【文章內(nèi)容簡介】 652,245, 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 24,862, 77,277, 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 407,231, 25,595, 1,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)主要系房地產(chǎn)富陽項目投入大幅增加所致。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要系本期股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益較上期減少所致。，借款增加所致。主要控股公司及參股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績(1)主要控股公司的經(jīng)營情況及業(yè)績 單位:萬元幣種:人民幣公司名稱 業(yè)務(wù)性質(zhì) 主要產(chǎn)品或服務(wù) 注冊資本 資產(chǎn)規(guī)模 凈利潤 中大房地產(chǎn)集團有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)30,000203,447429浙江中大集團國際貿(mào)易有限公司進出口貿(mào)易外貿(mào)服裝8,60070,440754浙江中大服裝有限公司進出口貿(mào)易外貿(mào)服裝5001,610560浙江中大國際貨運有限公司倉儲、運輸1,0002,38836浙江中大集團投資有限公司投資咨詢9,00010,23695浙江中大期貨經(jīng)紀有限公司商品期貨10,000109,1573,191浙江中大普惠物業(yè)有限公司物業(yè)管理5001,061104寧波國際汽車城開發(fā)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)660029,806254無錫中大荷花里房地產(chǎn)開發(fā)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)200013,077821南昌中大房地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)300039,3804,869無錫中大房地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)300040,5411,252上海中大亮橋房地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)200059,0524,874武漢市巡司河物業(yè)發(fā)展有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)400065,0502,487四川思源科技開發(fā)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)200054,4773,542嵊州中大剡溪房地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)200020,958207富陽中大房地產(chǎn)有限公司房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)10,00075,431180（三）風險與對策分析A、房地產(chǎn)行業(yè)1）宏觀經(jīng)濟影響風險 房地產(chǎn)業(yè)作為國家支柱產(chǎn)業(yè)，與國民經(jīng)濟狀況聯(lián)系極為密切，受經(jīng)濟發(fā)展周期和國家宏觀經(jīng)濟政策影響較大。上半年，“穩(wěn)健的財政政策與從緊的貨幣政策”加大了房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的難度；下半年，“積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策”改善了房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的空間，但是，日益加重的金融危機也導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟形勢下滑，購房者觀望氣氛日益濃厚，紛紛采取持幣觀望的態(tài)勢，房地產(chǎn)行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)。 公司認為，房地產(chǎn)市場已步入調(diào)整期，調(diào)整期的長短很大程度上取決于宏觀經(jīng)濟情況，行業(yè)調(diào)整將更加有利于房地產(chǎn)行業(yè)健康成長。在行業(yè)調(diào)整過程中，房地產(chǎn)行業(yè)的利潤將趨于平均化，房地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)勝劣汰過程將加速，品牌度高、穩(wěn)健經(jīng)營、資金充足的優(yōu)質(zhì)公司將獲得更大的發(fā)展空間。 針對上述風險，公司將通過增強品牌影響力，加強資源整合能力，提高銷售執(zhí)行力，拓寬融資渠道等措施提升公司的整體競爭力，把握市場機會。 2）房地產(chǎn)市場變化風險 房地產(chǎn)市場已進入調(diào)整階段，調(diào)整時間長度、房價調(diào)整幅度、成交量萎縮程度都存在較大的不確定性；在當前國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟前景不明朗的情況下，房地產(chǎn)市場仍存在變化風險。 為此，公司將加強宏觀經(jīng)濟走勢研究，分析行業(yè)變化，采取靈活應(yīng)對措施，降低市場變化風險。同時，公司將加強項目所在地的區(qū)域市場研究，及時獲取市場信息，合理安排銷售進度和規(guī)劃銷售策略，追求公司利益最大化。 3）房地產(chǎn)存貨貶值風險由于一級市場土地成交價量齊跌，水泥、鋼材等建筑材料價格持續(xù)回落，公司在建項目存貨存在貶值風險。公司一貫采取穩(wěn)健的經(jīng)營策略，未在土地價格高峰期拿地，因此，公司房地產(chǎn)開發(fā)項目的樓面成本價一直較低。另外，公司還通過積極談判等方式，降低了新儲備土地的成本，有效地規(guī)避了存貨的貶值風險。 同時，公司積極整合內(nèi)部運作流程，以“效率提升、成本降低”的運營理念為指導(dǎo)，優(yōu)化項目設(shè)計和工程管理；增強技術(shù)資源的整合能力和綜合項目開發(fā)能力，做到項目開發(fā)“四可控”，即品質(zhì)可控、進度可控、成本可控、現(xiàn)金流可控；以設(shè)計優(yōu)化為抓手，提升產(chǎn)品品質(zhì)和管理水平，提高運行效率、節(jié)約成本，減少浪費及不必要的損失，優(yōu)化產(chǎn)品性價比，增強抵御政策變化和市場波動的風險。 B、外貿(mào)行業(yè) 1）行業(yè)風險 2008年．全球經(jīng)濟下滑，對紡織品的需求持續(xù)下降，同時，企業(yè)經(jīng)營成本上升、貿(mào)易摩擦依然嚴重，這些都給公司的經(jīng)營發(fā)展帶來了一定的影響。 受金融危機影響，截至2008年10月以美元計價的紡織品總出口額增長率由去年15%下降至7%。若以人民幣計價，則出口增長率已出現(xiàn)負增長（2%）。世界銀行在2008年12月初發(fā)表的《2009年全球經(jīng)濟展望》報告預(yù)測，由于遭受國際金融危機的沖擊，%的收縮，這是自1982年以來世界貿(mào)易額首次下滑。針對紡織品行業(yè)量大利薄的情況，需求的下降會進一步壓低企業(yè)的利潤空間，經(jīng)營風險加大。 2009年2月14日，《參考消息》報道題為“全球經(jīng)濟衰退名單越來越長”的文章，指出美國、日本、德國、英國、意大利、西班牙等經(jīng)濟體國家開始走向衰退，其他也已陷入衰退的國家和地區(qū)包括愛爾蘭（它在2008年年中成為歐元區(qū)第一個經(jīng)濟連續(xù)兩季度下滑的國家）以及加拿大、新西蘭、新加坡、香港、瑞典、克羅地亞和愛沙尼亞。結(jié)合中大貿(mào)易的數(shù)據(jù)進行分析，%，%，因此，%的市場已經(jīng)出現(xiàn)或預(yù)計會出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。 中國紡織鞋帽出口列受國外技術(shù)性貿(mào)易措施影響較大的行業(yè)中第四位。2008年，僅美國就對中國的管線管等產(chǎn)品發(fā)起5其反傾銷反補貼合并調(diào)查，，6起反傾銷調(diào)查。隨著國外經(jīng)濟衰退加重，出于對本國經(jīng)濟的保護，貿(mào)易壁壘會呈增加的趨勢。 針對上述行業(yè)風險，首先，公司堅持“安全、特色、規(guī)模、效益和可持續(xù)發(fā)展”的外貿(mào)發(fā)展經(jīng)營總策略；其次，積極擴大與專業(yè)性中介渠道合作力度，及時調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，努力尋求新市場，開發(fā)多元市場，走市場多元化戰(zhàn)略，重視開發(fā)南亞、中東、中亞、南美、東歐等新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家出口市場；第三，公司努力控制經(jīng)營成本，提升精細化管理能力，加強與優(yōu)勢企業(yè)的供應(yīng)鏈構(gòu)建和產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)的提升，降低經(jīng)營成本；第四，公司加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極開展市場調(diào)研與產(chǎn)品開發(fā)，進行產(chǎn)品貿(mào)易升級研究，努力做好服務(wù)和貿(mào)易的升級，適時引入新品種，推動公司外貿(mào)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展。 2）財務(wù)風險 2008年上半年匯率繼續(xù)走高，隨著下半年匯率的走穩(wěn)，%，外貿(mào)企業(yè)正在逐步消化匯率上升帶來的影響。在防止熱錢大量出逃保證金融市場穩(wěn)定、外圍國家貨幣貶值影響我國產(chǎn)品競爭力以及逐步放開人民幣業(yè)務(wù)的影響下，匯率變動的不確定性加大，匯率市場的不穩(wěn)定增加了對交易成本，抑制了進口商的需求，也給公司貿(mào)易業(yè)務(wù)的管理和發(fā)展帶來風險。 此外，隨著進口國陷入衰退，企業(yè)和個人支付能力下降，信用降低，出現(xiàn)支付困難，產(chǎn)品出口到貨后不能及時收回貨款或者根本無法收回貨款。應(yīng)收款項出現(xiàn)延期支付甚至壞賬的風險加大，銀行信貸政策的不斷調(diào)整也使企業(yè)的資金安排面臨考驗。 對于匯率風險，公司一方面積極發(fā)展與客戶及供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作關(guān)系，形成共擔風險的機制，并采用適當采取各種金融工具以規(guī)避匯率變動的風險。同時積極分析并利用我國產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及外匯儲備中結(jié)構(gòu)調(diào)整的契機，選擇多種結(jié)算貨幣。對于信用風險，公司充分重視對進口商資信的采集和評估，重視出口信用保險，進一步完善企業(yè)財務(wù)制度以和風險控制制度；加強客戶及應(yīng)收賬款管理，合理安排投融資活動，確保公司有充足的營運資金。 C、期貨行業(yè) 隨著宏觀經(jīng)濟形勢日益動蕩，風險管理和控制能力成為期貨經(jīng)紀公司穩(wěn)健經(jīng)營的核心，也是期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)。隨著股指期貨和更多商品期貨的推出，我國期貨衍生品市場將迎來一個新的發(fā)展階段，風險控制將會變的尤為重要。 為此，公司的期貨業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的同時，也在加強風險控制和制度建設(shè)，建立和健全突發(fā)事件應(yīng)急處置機制，提高風險控制能力和水平，努力有效地化解潛在的風險隱患。采取的措施可以從以下三個方面展開：一是加強對業(yè)務(wù)人員和客戶進行交易規(guī)則的培訓(xùn)，使之具有足夠的風險意識，避免由于過度主觀判斷和僥幸心理，而導(dǎo)致的風險事故發(fā)生。二是提高風控處理手段，在極端行情下處理風險時，需要研發(fā)、專業(yè)團隊充分發(fā)揮參謀的作用，對多品種持倉的客戶如何選擇強平品種提出建議；風控人員盡量在風控制度允許的范圍內(nèi)建議客戶平單，適當減少對客戶反應(yīng)的主觀評估，以免錯過化解風險的機會。三是改進風控、交易及客戶管理等信息系統(tǒng)建設(shè)，全面提升現(xiàn)有交易系統(tǒng)的自動化信息功能，避免過多手工操作，提高在極端行情下的風險集中處理能力；風控軟件加入風險預(yù)算功能，通過系統(tǒng)自動試算，實現(xiàn)提前測算風險客戶未來可能的風險狀況和需要追加的資金，早做準備，避免被動。 D、汽車銷售及后服務(wù)業(yè)務(wù) 重組風險 公司向特定對象發(fā)行股票購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)議案已于2007年12月28日經(jīng)公司第四屆第十六次董事會審議通過，并經(jīng)2008年1月18日召開的二○○八年第一次臨時股東大會審議通過。公司向特定對象發(fā)行股票購買資產(chǎn)（以下簡稱“本次交易”）的申請已于2008年7月2日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會的并購重組審核委員會有條件審核通過。 同時，在2008年10月20日，公司收到中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）《關(guān)于核準浙江中大集團股份有限公司向浙江省物產(chǎn)集團公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2008]1189號）、《關(guān)于核準浙江省物產(chǎn)集團公司公告浙江中大集團股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務(wù)的批復(fù)》（證監(jiān)許可[2008]1190號），核準我公司向浙江省物產(chǎn)集團公司發(fā)行64,423,340股人民幣普通股購買相關(guān)資產(chǎn)；并核準豁免浙江省物產(chǎn)集團公司因以資產(chǎn)認購我公司本次發(fā)行股份64,423,340股，導(dǎo)致其合計持有、%的股份而應(yīng)履行的要約收購義務(wù)。 目前，物產(chǎn)元通(非公開發(fā)行購買的資產(chǎn))涉及大額訴訟。常熟科弘、常熟星島的第一次債權(quán)人會議已分別于2009年2月9日、2009年2月13日召開。本次第一次債權(quán)人會議主要是完成債權(quán)的申報和審核，公司還無法估計可能造成的損失情況，可能對公司正在進行的向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)工作造成不利影響。公司將積極探討資產(chǎn)注入方案的優(yōu)化方案。 （四）對公司未來發(fā)展的展望 行業(yè)發(fā)展趨勢 1）房地產(chǎn)業(yè) 2009年，房地產(chǎn)業(yè)將受國家宏觀經(jīng)濟、國家政策以及開發(fā)企業(yè)個體市場行為三方面重要因素影響。 首先，宏觀經(jīng)濟的基本面變化將繼續(xù)對房地產(chǎn)業(yè)走向產(chǎn)生重要影響。國家啟動巨額投資計劃及產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，對國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇提供有力支撐；但國內(nèi)經(jīng)濟能否如愿率先復(fù)蘇？復(fù)蘇時間的跨度？等問題都有待觀察，這將對房地產(chǎn)行業(yè)的走勢帶來不確定性影響。 其次，國家針對房地產(chǎn)業(yè)的政策將起關(guān)鍵作用。貨幣政策對房地產(chǎn)的作用逐漸勢微，而直接面向房地產(chǎn)的政策如政府收購小面積存量住房作為保障房源；制定固定利率長期貸款等優(yōu)惠措施，鼓勵企業(yè)提供長期穩(wěn)定的租賃住宅以及探索建立獨立的、專業(yè)性住宅金融機構(gòu)協(xié)調(diào)整個住宅金融業(yè)務(wù)，盡快開放房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)通道等政策其他政策性質(zhì)的政策推出，將房地產(chǎn)市場走勢產(chǎn)生重要影響。 第三，開發(fā)企業(yè)個體市場行為將對整個房地產(chǎn)行業(yè)的短期走勢產(chǎn)生重要影響，尤其是標桿企業(yè)。標桿企業(yè)以敏銳的洞察力率先行動，給市場帶來示范效應(yīng)，并且通過率先行動，達到了優(yōu)勝劣汰的效果，進而影響房地產(chǎn)市場走勢。 因此，綜合多種因素的影響，我們得出以下結(jié)論： 第一、中國房地產(chǎn)發(fā)展趨勢與宏觀經(jīng)濟基本面緊密相連，在中國經(jīng)濟不出現(xiàn)惡化的前提下，中國房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)長期性衰退的可能性很小。 第二、國家政策將對房地產(chǎn)發(fā)展趨勢起關(guān)鍵性作用，目前房地產(chǎn)業(yè)仍發(fā)揮著中國經(jīng)濟“火車頭”作用，國家對于房地產(chǎn)業(yè)的政策仍將有所側(cè)重。第三、標桿企業(yè)之所以能作為市場的風向標，對市場走勢起著示范效應(yīng)，是其優(yōu)質(zhì)的品牌信譽、雄厚的實力、敏銳的市場洞察力等因素做支撐，這是我公司需要關(guān)注和借鑒之處。 2009年的房地產(chǎn)走勢，我們認為： 國家政策方面，中央再次肯定房地產(chǎn)業(yè)是國家經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，可以預(yù)期國家將會出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策或規(guī)劃，對房地產(chǎn)業(yè)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，而2009年國家針對房地產(chǎn)業(yè)的政策或規(guī)劃預(yù)計以促進房地產(chǎn)市場交易活躍為主，主要基調(diào)將是加大民居保障工程建設(shè)力度，鼓勵開放企業(yè)合理定價、消化庫存，支持企業(yè)間并購重組，增大房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道等。 受宏觀經(jīng)濟的影響，拿地規(guī)模、施工建設(shè)以及新盤供應(yīng)速度等房地產(chǎn)企業(yè)的投資行為將更加謹慎。當前，企業(yè)首要任務(wù)是“去庫存化”，在加緊銷售庫存的同時，還將通過謹慎拿地、延長開發(fā)周期來變相降低庫存過高、資金緊張的風險。總體來講，2009年房地產(chǎn)市場供應(yīng)速度和規(guī)模將明顯下降，庫存消化程度取決于國家對購房優(yōu)惠政策的深度以及開發(fā)企業(yè)降價促銷的力度。 消費者方面，基于自主消費的剛性需求仍大量存在，但鑒于當前宏觀經(jīng)濟以及個人收入預(yù)期不明朗等因素，消費者觀望行為可能仍將持續(xù)。受房價走勢預(yù)期影響，投資性需求將大幅降低。 此外，作為供需矛盾關(guān)鍵因素的房價可能以向下調(diào)整為主，但房價下跌幅度受開發(fā)成本及區(qū)域市場供應(yīng)總量等因素綜合影響。經(jīng)過2008年的調(diào)整，雖然全國整體房價出現(xiàn)小幅下跌，但某些區(qū)域如北京、上海等一線城市房價仍偏高，成交量的活躍必然以房價下降為前提。而房價下跌幅度有限的原因，一是2008年積累的真實的剛性需求對房價能夠形成一定支撐。二是國家拉動內(nèi)需而進行的巨額投資將在今年發(fā)揮作用，在宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，消費信心會得到提振，從而增加對房地產(chǎn)的消費需求。 2）外貿(mào)行業(yè) 2008年隨著