【文章內容簡介】 匯市場上同一種外匯的行市趨向一致，從而對匯率起到了一定調節(jié)作用。 第四節(jié) 外匯與黃金市場 （四）外匯期權交易 期權交易是指在外匯買賣中，期權賣方提供給期權買方的一種可在合約期內或者到期時，執(zhí)行或不執(zhí)行合同的選擇權利。即在一定時間內，期權買方擁有按約定匯價買進或賣出一定數(shù)量外匯的權力，也可以放棄這種權利。但是期權買方要向賣方預先支付保險費或期權費（不論日后是否執(zhí)行合同）。 第四節(jié) 外匯與黃金市場 四、黃金市場 黃金市場的含義 黃金市場，是指集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。 第四節(jié) 外匯與黃金市場 黃金市場的分類 按照黃金交易的地域范圍劃分，黃金市場分為國際性黃金市場、區(qū)域性黃金市場和國內黃金市場。 第四節(jié) 外匯與黃金市場 黃金市場的交易方式 黃金市場的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。前者是在同業(yè)間通過電訊聯(lián)系進行交易的市場，倫敦、蘇黎世屬于這一類的市場；后者以遠期交易為主，沒有獨立的交易場所，紐約、芝加哥、香港等則屬于這一類的市場。 復習思考題 一、單項選擇題 在金融市場發(fā)達國家，許多未上市的證券或不足一個成交批量的證券，也可以在市場進行交易，人們習慣把這種市場稱為（ ）。 復習思考題 一般情況下，即期交易的標準交割日定為（ ）。 復習思考題 股份公司在發(fā)行股票時，以票面金額為發(fā)行價格，這種發(fā)行是（ ）。 復習思考題 下面關于商業(yè)票據(jù)的說法錯誤的是（ ）。 復習思考題 按資金的償還期限分，金融市場可分為（ ）。 復習思考題 按照金融資產的新舊程度不同，金融市場可分為（ ）。 復習思考題 下列屬于短期資金市場的是（ ）。 銀行在票據(jù)未到期時將票據(jù)買進的做法叫（ ）。 復習思考題 （ ）是銀行間所進行的票據(jù)轉讓。 在出售證券時與購買者約定到期買回證券的方式稱為（ ）。 復習思考題 1在證券交易所內進行的交易稱為（ ）。 復習思考題 二、多項選擇題 同業(yè)拆借市場的參與者主要有（ ）。 下列屬于短期資金市場的是（ ）。 D. 大額可轉讓定期存單市場 復習思考題 下列屬于長期資金市場的是（ ）。 套匯交易的方式包括：（ ）。 復習思考題 三、判斷并改錯 有價證券從發(fā)行者手中轉移到投資者手中，這類交易屬于二級市場交易。（ ） 債券回購交易實質是一種以有價證券作為抵押品拆借資金的信用行為。（ ） 一般而言，一年期以內的短期資金融通市場我們都稱之為貨幣市場，那么商業(yè)銀行的短期流動資金借款也應算做貨幣市場。（ ） 復習思考題 再貼現(xiàn)是指銀行以貼現(xiàn)購得的沒有到期得票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作得票據(jù)轉讓。（ ） 復習思考題 四、實踐課堂 請同學們到證券公司營業(yè)部的營業(yè)大廳參觀并與投資者（股民）交流，調查投資者對股市發(fā)展現(xiàn)狀的看法，了解近期的市場行情和投資熱點。 第十章 貨幣需求與供給 第一節(jié) 貨幣需求 第二節(jié) 貨幣供給 第三節(jié) 貨幣均衡 第四節(jié) 通貨膨脹與通貨緊縮 第一節(jié) 貨幣需求 一、貨幣需求概述 （一）貨幣需求的含義 所謂貨幣需求，是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。在理解貨幣需求的含義時，需要把握以下幾點： 貨幣需求是一個存量的概念。 第一節(jié) 貨幣需求 貨幣需求是有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一。只有同時滿足兩個基本條件才能形成貨幣需求：一是必須有能力獲得或持有貨幣；二是必須愿意以貨幣形式保有其資產。 現(xiàn)實中的貨幣需求不僅僅是指對現(xiàn)金的需求，而且包括了對存款貨幣的需求。 人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求。 第一節(jié) 貨幣需求 （二）貨幣需求分析的宏觀與微觀角度 所謂貨幣需求的宏觀分析角度，即從一個國家的社會總體出發(fā)，強調貨幣作為交易工具的職能，在分析市場供求、收入及財富指標的變化上，探討一國需要多少貨幣才能滿足經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的需求。 第一節(jié) 貨幣需求 所謂貨幣需求的微觀分析角度，是從社會經(jīng)濟個體出發(fā)，分析各部門（個人、企業(yè)等）的持幣動機和持幣行為，研究一個社會經(jīng)濟單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟條件下，所需要持有的貨幣量。貨幣需求的微觀分析由于主要考察不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下的貨幣需求，較之貨幣需求的宏觀分析相對容易操作，且著力點放在希望建立更能充分地反映客觀經(jīng)濟現(xiàn)實的模型上，因而自馬克思以后，這種分析方法成為西方貨幣需求理論分析的主流。 第一節(jié) 貨幣需求 把貨幣需求的分析分為宏觀分析與微觀分析，只是說明分析的角度和著力點有所不同，并不意味著可以厚此薄彼或相互替代。在對貨幣需求進行研究時，需要將二者有機地結合起來。 第一節(jié) 貨幣需求 （三）名義貨幣需求與實際貨幣需求 所謂名義貨幣需求，是指社會各經(jīng)濟部門所持有的貨幣單位的數(shù)量，通常以 Md表示。實際貨幣需求則是指名義貨幣數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實際貨幣購買力，它等于名義貨幣需求除以物價水平。因此，名義貨幣需求與實際貨幣需求的根本區(qū)別在于是否剔除了通貨膨脹（或物價變動）的影響。 第一節(jié) 貨幣需求 對于貨幣需求者來說，重要的是貨幣所具有的購買力的高低而非貨幣數(shù)量的多寡，但在物價總水平有明顯波動的情況下，區(qū)分并研究名義貨幣需求對于判斷宏觀經(jīng)濟形勢和制定并實施貨幣政策具有重要意義。 第一節(jié) 貨幣需求 二、貨幣需求理論的發(fā)展 （一）馬克思的貨幣需求理論 馬克思的貨幣需求理論集中反映在其貨幣必要量公式中。馬克思的貨幣必要量公式是在總結前人對流通中貨幣數(shù)量廣泛研究的基礎上，對貨幣需求理論的主要概括，也是現(xiàn)代貨幣需求理論的先驅。 第一節(jié) 貨幣需求 馬克思以完全的金幣流通為假設條件。按照這個假設條件，他進行了如下論證： ⑴ 商品價格取決于商品的價值和黃金的價值，而商品價值取決于生產過程，所以商品是帶著價格進入流通的； ⑵ 商品數(shù)量和價格的多少，決定了需要多少金幣來實現(xiàn)它； ⑶ 商品與貨幣交換后，商品退出流通，貨幣卻要留在流通中多次媒介商品交換，從而一定數(shù)量的貨幣流通幾次，就可相應媒介幾倍于它的商品進行交換。 第一節(jié) 貨幣需求 在一定時期內，執(zhí)行流通手段的貨幣必要量主要取決于商品價格總額和貨幣流通速度兩類因素，它與商品價格總額成正比，與貨幣流通速度成反比發(fā)生變化。 第一節(jié) 貨幣需求 馬克思的貨幣必要量公式具有重要的理論意義，它反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理。貨幣是為了適應商品交換的需要而產生的，并隨商品的交換而進人流通，因交換的需要而變換自身的數(shù)量。這種分析，即使在貨幣信用關系日趨復雜的今天，對深入理解商品流通與貨幣流通的內在聯(lián)系，仍有重要的指導意義。 第一節(jié) 貨幣需求 （二）貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論 交易方程式 美國耶魯大學經(jīng)濟學家歐文 費雪(1867—1947年 )于 1911年出版的 《 貨幣購買力 》 一書，是近代現(xiàn)金交易說的代表作之一。一方面，他的貨幣數(shù)量說是前人貨幣數(shù)量說的總結與發(fā)展；另一方面，又成為日后貨幣數(shù)量學說的出發(fā)點。所以，費雪的貨幣數(shù)量論在貨幣數(shù)量學說的發(fā)展史上占有較為重要的地位。他把流通中的貨幣量與商品交易總值聯(lián)系起來。 第一節(jié) 貨幣需求 費雪以前的經(jīng)濟學由于多是從全社會這一整體來研究貨幣需求的量，因而并不涉及利率的影響。而現(xiàn)代貨幣理論則要研究利率變動是否并在什么程度上影響貨幣需求的量，研究這一問題對貨幣在宏觀經(jīng)濟活動中的作用非常關鍵。費雪盡管并未認識到利率對貨幣需求的影響，但由于他已將研究對象趨近于社會各微觀經(jīng)濟主體，從而就為日后貨幣需求理論中利率作用的研究奠定了基礎。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式 幾乎在歐文 費雪創(chuàng)立其交易方程式的同時，英國劍橋大學的阿爾費雷德 馬歇爾（ 1842—1924年）和他的學生庇古（ l8771959年）也在研究同樣的課題，從而創(chuàng)立了現(xiàn)金余額數(shù)量說，由于這個學說主要用方程式來表示，故又被稱作“劍橋方程式”。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式把分析的重點放在貨幣的持有方面。馬歇爾和庇古認為，人們的財富與收入有三種用途： ⑴ 投資以取得利潤或利息； ⑵ 消費以取得享受； ⑶ 持有貨幣為了便利交易和預防意外。 第一節(jié) 貨幣需求 用于這些用途的財富和收入需要以貨幣的形式持有，由此便形成了人們手中持有的現(xiàn)金余額。從這個意義上說，貨幣持有者對持有貨幣的量當然是越多越好。但事實上，個人的貨幣持有卻受到一系列因素的限制和影響： 第一節(jié) 貨幣需求 ⑴ 受個人收人和財富數(shù)量的限制； ⑵ 受持有貨幣的機會成本的影響； ⑶ 貨幣持有者對未來收入、支出和物價等的預期，也會影響其貨幣持有額。 第一節(jié) 貨幣需求 綜上所述，劍橋學派經(jīng)濟學家從個人資產選擇的角度，分析了決定貨幣需求的因素，真可謂獨辟蹊徑。但他們對此并未作進一步的研究，而只是簡單地假設貨幣需求同人們的財富或名義收入保持一定的比率，并假設整個經(jīng)濟中的貨幣供求會自動趨于均衡。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式開創(chuàng)了四種分析貨幣需求的方法： ⑴ 從貨幣對其持有者提供效用的角度去分析貨幣需求； ⑵ 從持有貨幣的機會成本的角度去分析貨幣需求； ⑶ 從貨幣作為一種資產的角度去分析貨幣需求； ⑷ 從貨幣供給與貨幣需求相互關系的角度去分析貨幣需求。 第一節(jié) 貨幣需求 迄今為止，這四種方法仍然是西方貨幣需求分析中最基本的方法。這也從一個側面說明了現(xiàn)金余額數(shù)量說對貨幣需求理論的巨大影響。 第一節(jié) 貨幣需求 （三）凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯 (J． M． Kegnesl883—1946年 )的貨幣需求理論是在遵循劍橋分析方法的基礎上發(fā)展起來的。他的貨幣需求理論 ——自稱為流動偏好理論，創(chuàng)立于其 1936年出版的名著 《 就業(yè)利息和貨幣通論 》 之中。在這本書中，他拋棄了前人的貨幣流通速度不變的觀點。因為當時他所能得到的即使很粗的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也足以說明貨幣流通速度并非常數(shù)，經(jīng)常出現(xiàn)的危機使這種變化更為明顯。于是他發(fā)展了強調人們的流動性偏好和利率影響的重要性的貨幣需求理論。 第一節(jié) 貨幣需求 交易動機 交易動機是指人們?yōu)榱巳粘＝灰椎姆奖?，而在手頭保留一部分貨幣 c這一點與費雪及劍橋學派的理論毫無二致。在這里，他恪守劍橋學派的傳統(tǒng)，強調貨幣需求主要決定于人們的交易水平，認為交易性貨幣需求同收入同方向變動。 第一節(jié) 貨幣需求 謹