【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 匯市場(chǎng)上同一種外匯的行市趨向一致，從而對(duì)匯率起到了一定調(diào)節(jié)作用。 第四節(jié) 外匯與黃金市場(chǎng) （四）外匯期權(quán)交易 期權(quán)交易是指在外匯買(mǎi)賣(mài)中，期權(quán)賣(mài)方提供給期權(quán)買(mǎi)方的一種可在合約期內(nèi)或者到期時(shí)，執(zhí)行或不執(zhí)行合同的選擇權(quán)利。即在一定時(shí)間內(nèi)，期權(quán)買(mǎi)方擁有按約定匯價(jià)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量外匯的權(quán)力，也可以放棄這種權(quán)利。但是期權(quán)買(mǎi)方要向賣(mài)方預(yù)先支付保險(xiǎn)費(fèi)或期權(quán)費(fèi)（不論日后是否執(zhí)行合同）。 第四節(jié) 外匯與黃金市場(chǎng) 四、黃金市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)的含義 黃金市場(chǎng)，是指集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)和金幣兌換的交易市場(chǎng)。 第四節(jié) 外匯與黃金市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)的分類(lèi) 按照黃金交易的地域范圍劃分，黃金市場(chǎng)分為國(guó)際性黃金市場(chǎng)、區(qū)域性黃金市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)。 第四節(jié) 外匯與黃金市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)的交易方式 黃金市場(chǎng)的交易方式有現(xiàn)貨交易和期貨交易兩種。前者是在同業(yè)間通過(guò)電訊聯(lián)系進(jìn)行交易的市場(chǎng)，倫敦、蘇黎世屬于這一類(lèi)的市場(chǎng)；后者以遠(yuǎn)期交易為主，沒(méi)有獨(dú)立的交易場(chǎng)所，紐約、芝加哥、香港等則屬于這一類(lèi)的市場(chǎng)。 復(fù)習(xí)思考題 一、單項(xiàng)選擇題 在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)國(guó)家，許多未上市的證券或不足一個(gè)成交批量的證券，也可以在市場(chǎng)進(jìn)行交易，人們習(xí)慣把這種市場(chǎng)稱為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 一般情況下，即期交易的標(biāo)準(zhǔn)交割日定為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 股份公司在發(fā)行股票時(shí)，以票面金額為發(fā)行價(jià)格，這種發(fā)行是（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 下面關(guān)于商業(yè)票據(jù)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 按資金的償還期限分，金融市場(chǎng)可分為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 按照金融資產(chǎn)的新舊程度不同，金融市場(chǎng)可分為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 下列屬于短期資金市場(chǎng)的是（ ）。 銀行在票據(jù)未到期時(shí)將票據(jù)買(mǎi)進(jìn)的做法叫（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 （ ）是銀行間所進(jìn)行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。 在出售證券時(shí)與購(gòu)買(mǎi)者約定到期買(mǎi)回證券的方式稱為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 1在證券交易所內(nèi)進(jìn)行的交易稱為（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 二、多項(xiàng)選擇題 同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者主要有（ ）。 下列屬于短期資金市場(chǎng)的是（ ）。 D. 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 復(fù)習(xí)思考題 下列屬于長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的是（ ）。 套匯交易的方式包括：（ ）。 復(fù)習(xí)思考題 三、判斷并改錯(cuò) 有價(jià)證券從發(fā)行者手中轉(zhuǎn)移到投資者手中，這類(lèi)交易屬于二級(jí)市場(chǎng)交易。（ ） 債券回購(gòu)交易實(shí)質(zhì)是一種以有價(jià)證券作為抵押品拆借資金的信用行為。（ ） 一般而言，一年期以內(nèi)的短期資金融通市場(chǎng)我們都稱之為貨幣市場(chǎng)，那么商業(yè)銀行的短期流動(dòng)資金借款也應(yīng)算做貨幣市場(chǎng)。（ ） 復(fù)習(xí)思考題 再貼現(xiàn)是指銀行以貼現(xiàn)購(gòu)得的沒(méi)有到期得票據(jù)向其他商業(yè)銀行所作得票據(jù)轉(zhuǎn)讓。（ ） 復(fù)習(xí)思考題 四、實(shí)踐課堂 請(qǐng)同學(xué)們到證券公司營(yíng)業(yè)部的營(yíng)業(yè)大廳參觀并與投資者（股民）交流，調(diào)查投資者對(duì)股市發(fā)展現(xiàn)狀的看法，了解近期的市場(chǎng)行情和投資熱點(diǎn)。 第十章 貨幣需求與供給 第一節(jié) 貨幣需求 第二節(jié) 貨幣供給 第三節(jié) 貨幣均衡 第四節(jié) 通貨膨脹與通貨緊縮 第一節(jié) 貨幣需求 一、貨幣需求概述 （一）貨幣需求的含義 所謂貨幣需求，是指社會(huì)各部門(mén)在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。在理解貨幣需求的含義時(shí)，需要把握以下幾點(diǎn)： 貨幣需求是一個(gè)存量的概念。 第一節(jié) 貨幣需求 貨幣需求是有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一。只有同時(shí)滿足兩個(gè)基本條件才能形成貨幣需求：一是必須有能力獲得或持有貨幣；二是必須愿意以貨幣形式保有其資產(chǎn)。 現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求不僅僅是指對(duì)現(xiàn)金的需求，而且包括了對(duì)存款貨幣的需求。 人們對(duì)貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價(jià)值貯藏手段職能的貨幣需求。 第一節(jié) 貨幣需求 （二）貨幣需求分析的宏觀與微觀角度 所謂貨幣需求的宏觀分析角度，即從一個(gè)國(guó)家的社會(huì)總體出發(fā)，強(qiáng)調(diào)貨幣作為交易工具的職能，在分析市場(chǎng)供求、收入及財(cái)富指標(biāo)的變化上，探討一國(guó)需要多少貨幣才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的需求。 第一節(jié) 貨幣需求 所謂貨幣需求的微觀分析角度，是從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析各部門(mén)（個(gè)人、企業(yè)等）的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下，所需要持有的貨幣量。貨幣需求的微觀分析由于主要考察不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下的貨幣需求，較之貨幣需求的宏觀分析相對(duì)容易操作，且著力點(diǎn)放在希望建立更能充分地反映客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的模型上，因而自馬克思以后，這種分析方法成為西方貨幣需求理論分析的主流。 第一節(jié) 貨幣需求 把貨幣需求的分析分為宏觀分析與微觀分析，只是說(shuō)明分析的角度和著力點(diǎn)有所不同，并不意味著可以厚此薄彼或相互替代。在對(duì)貨幣需求進(jìn)行研究時(shí)，需要將二者有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。 第一節(jié) 貨幣需求 （三）名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求 所謂名義貨幣需求，是指社會(huì)各經(jīng)濟(jì)部門(mén)所持有的貨幣單位的數(shù)量，通常以 Md表示。實(shí)際貨幣需求則是指名義貨幣數(shù)量在扣除了通貨膨脹因素之后的實(shí)際貨幣購(gòu)買(mǎi)力，它等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平。因此，名義貨幣需求與實(shí)際貨幣需求的根本區(qū)別在于是否剔除了通貨膨脹（或物價(jià)變動(dòng)）的影響。 第一節(jié) 貨幣需求 對(duì)于貨幣需求者來(lái)說(shuō)，重要的是貨幣所具有的購(gòu)買(mǎi)力的高低而非貨幣數(shù)量的多寡，但在物價(jià)總水平有明顯波動(dòng)的情況下，區(qū)分并研究名義貨幣需求對(duì)于判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和制定并實(shí)施貨幣政策具有重要意義。 第一節(jié) 貨幣需求 二、貨幣需求理論的發(fā)展 （一）馬克思的貨幣需求理論 馬克思的貨幣需求理論集中反映在其貨幣必要量公式中。馬克思的貨幣必要量公式是在總結(jié)前人對(duì)流通中貨幣數(shù)量廣泛研究的基礎(chǔ)上，對(duì)貨幣需求理論的主要概括，也是現(xiàn)代貨幣需求理論的先驅(qū)。 第一節(jié) 貨幣需求 馬克思以完全的金幣流通為假設(shè)條件。按照這個(gè)假設(shè)條件，他進(jìn)行了如下論證： ⑴ 商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值，而商品價(jià)值取決于生產(chǎn)過(guò)程，所以商品是帶著價(jià)格進(jìn)入流通的； ⑵ 商品數(shù)量和價(jià)格的多少，決定了需要多少金幣來(lái)實(shí)現(xiàn)它； ⑶ 商品與貨幣交換后，商品退出流通，貨幣卻要留在流通中多次媒介商品交換，從而一定數(shù)量的貨幣流通幾次，就可相應(yīng)媒介幾倍于它的商品進(jìn)行交換。 第一節(jié) 貨幣需求 在一定時(shí)期內(nèi)，執(zhí)行流通手段的貨幣必要量主要取決于商品價(jià)格總額和貨幣流通速度兩類(lèi)因素，它與商品價(jià)格總額成正比，與貨幣流通速度成反比發(fā)生變化。 第一節(jié) 貨幣需求 馬克思的貨幣必要量公式具有重要的理論意義，它反映了商品流通決定貨幣流通這一基本原理。貨幣是為了適應(yīng)商品交換的需要而產(chǎn)生的，并隨商品的交換而進(jìn)人流通，因交換的需要而變換自身的數(shù)量。這種分析，即使在貨幣信用關(guān)系日趨復(fù)雜的今天，對(duì)深入理解商品流通與貨幣流通的內(nèi)在聯(lián)系，仍有重要的指導(dǎo)意義。 第一節(jié) 貨幣需求 （二）貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論 交易方程式 美國(guó)耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文 費(fèi)雪(1867—1947年 )于 1911年出版的 《 貨幣購(gòu)買(mǎi)力 》 一書(shū)，是近代現(xiàn)金交易說(shuō)的代表作之一。一方面，他的貨幣數(shù)量說(shuō)是前人貨幣數(shù)量說(shuō)的總結(jié)與發(fā)展；另一方面，又成為日后貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)的出發(fā)點(diǎn)。所以，費(fèi)雪的貨幣數(shù)量論在貨幣數(shù)量學(xué)說(shuō)的發(fā)展史上占有較為重要的地位。他把流通中的貨幣量與商品交易總值聯(lián)系起來(lái)。 第一節(jié) 貨幣需求 費(fèi)雪以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)由于多是從全社會(huì)這一整體來(lái)研究貨幣需求的量，因而并不涉及利率的影響。而現(xiàn)代貨幣理論則要研究利率變動(dòng)是否并在什么程度上影響貨幣需求的量，研究這一問(wèn)題對(duì)貨幣在宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用非常關(guān)鍵。費(fèi)雪盡管并未認(rèn)識(shí)到利率對(duì)貨幣需求的影響，但由于他已將研究對(duì)象趨近于社會(huì)各微觀經(jīng)濟(jì)主體，從而就為日后貨幣需求理論中利率作用的研究奠定了基礎(chǔ)。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式 幾乎在歐文 費(fèi)雪創(chuàng)立其交易方程式的同時(shí)，英國(guó)劍橋大學(xué)的阿爾費(fèi)雷德 馬歇爾（ 1842—1924年）和他的學(xué)生庇古（ l8771959年）也在研究同樣的課題，從而創(chuàng)立了現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)，由于這個(gè)學(xué)說(shuō)主要用方程式來(lái)表示，故又被稱作“劍橋方程式”。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式把分析的重點(diǎn)放在貨幣的持有方面。馬歇爾和庇古認(rèn)為，人們的財(cái)富與收入有三種用途： ⑴ 投資以取得利潤(rùn)或利息； ⑵ 消費(fèi)以取得享受； ⑶ 持有貨幣為了便利交易和預(yù)防意外。 第一節(jié) 貨幣需求 用于這些用途的財(cái)富和收入需要以貨幣的形式持有，由此便形成了人們手中持有的現(xiàn)金余額。從這個(gè)意義上說(shuō)，貨幣持有者對(duì)持有貨幣的量當(dāng)然是越多越好。但事實(shí)上，個(gè)人的貨幣持有卻受到一系列因素的限制和影響： 第一節(jié) 貨幣需求 ⑴ 受個(gè)人收人和財(cái)富數(shù)量的限制； ⑵ 受持有貨幣的機(jī)會(huì)成本的影響； ⑶ 貨幣持有者對(duì)未來(lái)收入、支出和物價(jià)等的預(yù)期，也會(huì)影響其貨幣持有額。 第一節(jié) 貨幣需求 綜上所述，劍橋?qū)W派經(jīng)濟(jì)學(xué)家從個(gè)人資產(chǎn)選擇的角度，分析了決定貨幣需求的因素，真可謂獨(dú)辟蹊徑。但他們對(duì)此并未作進(jìn)一步的研究，而只是簡(jiǎn)單地假設(shè)貨幣需求同人們的財(cái)富或名義收入保持一定的比率，并假設(shè)整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供求會(huì)自動(dòng)趨于均衡。 第一節(jié) 貨幣需求 劍橋方程式開(kāi)創(chuàng)了四種分析貨幣需求的方法： ⑴ 從貨幣對(duì)其持有者提供效用的角度去分析貨幣需求； ⑵ 從持有貨幣的機(jī)會(huì)成本的角度去分析貨幣需求； ⑶ 從貨幣作為一種資產(chǎn)的角度去分析貨幣需求； ⑷ 從貨幣供給與貨幣需求相互關(guān)系的角度去分析貨幣需求。 第一節(jié) 貨幣需求 迄今為止，這四種方法仍然是西方貨幣需求分析中最基本的方法。這也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了現(xiàn)金余額數(shù)量說(shuō)對(duì)貨幣需求理論的巨大影響。 第一節(jié) 貨幣需求 （三）凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯 (J． M． Kegnesl883—1946年 )的貨幣需求理論是在遵循劍橋分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。他的貨幣需求理論 ——自稱為流動(dòng)偏好理論，創(chuàng)立于其 1936年出版的名著 《 就業(yè)利息和貨幣通論 》 之中。在這本書(shū)中，他拋棄了前人的貨幣流通速度不變的觀點(diǎn)。因?yàn)楫?dāng)時(shí)他所能得到的即使很粗的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也足以說(shuō)明貨幣流通速度并非常數(shù)，經(jīng)常出現(xiàn)的危機(jī)使這種變化更為明顯。于是他發(fā)展了強(qiáng)調(diào)人們的流動(dòng)性偏好和利率影響的重要性的貨幣需求理論。 第一節(jié) 貨幣需求 交易動(dòng)機(jī) 交易動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱巳粘＝灰椎姆奖?，而在手頭保留一部分貨幣 c這一點(diǎn)與費(fèi)雪及劍橋?qū)W派的理論毫無(wú)二致。在這里，他恪守劍橋?qū)W派的傳統(tǒng)，強(qiáng)調(diào)貨幣需求主要決定于人們的交易水平，認(rèn)為交易性貨幣需求同收入同方向變動(dòng)。 第一節(jié) 貨幣需求 謹(jǐn)