【文章內(nèi)容簡介】 。 推行“撥改貸”和“資本金”制度是近年來我國投資管理體制改革的重要內(nèi)容。 在投資管理體制改革中 ， 國家下放了建設(shè)項目決策管理的權(quán)限 ， 劃分了國家、地方、企業(yè)的投資范圍。企業(yè)投資決策具有自主權(quán)。我國投資主體多元化的局面已經(jīng)初步形成。 在市場經(jīng)濟體制下 ， 國家加強以財政、稅收、利率等經(jīng)濟手段對投資進行調(diào)控。 今后 ， 投資管理體制中投資融資方式將進一步多樣化。要進一步建立和完善投資風險機制。按照國際慣例 ， 在投資活動中將加強和發(fā)揮有關(guān)中介服務機構(gòu)的作用。各級政府將進一步減少行政干預 ， 更多通過經(jīng)濟政策和法規(guī)等間接手段對投資活動進行調(diào)控。 （ 2）關(guān)于“撥改貸” 1981 年起我國實行“撥改貸”。 “撥改貸”是國家預算安排 的基本建設(shè)投資由財政撥款改為銀行貸款的簡稱。在計劃經(jīng)濟體制下 ， 國家基本建設(shè)資金一直實行財政無償撥款制度 ， 由建設(shè)單位無償使用資金。向國家爭投資、爭項目的情況普遍存在 ， 同時資金使用浪費 ， 經(jīng)濟效益低下。 實行“撥改貸” ， 國家預算直接安排的基本建設(shè)投資 ， 分列為國家預算內(nèi)撥款投資和國家預算內(nèi)“撥改貸”投資兩部分。屬于“撥改貸”部分的預算資金 ， 按照財務級別 ， 由中央和地方預算撥給同級建設(shè)銀行 ， 作為貸款資金的來源。由建設(shè)單位向銀行辦理借款手續(xù) ， 按期支付利息 ， 歸還本金。 “撥改貸” ， 資金有償使用 ， 使資金使用單位的經(jīng)濟利益和 應負的經(jīng)濟責任結(jié)合起來 ， 有利于調(diào)動這些單位自主經(jīng)營的積極性和主動性 ，提高投資的經(jīng)濟效益。同時 ， “撥改貸”也加重了銀行的經(jīng)濟責任 ， 促使銀行發(fā)揮監(jiān)督作用 ， 管好用活貸款。 （ 3）關(guān)于資本金 為了深化投資體制改革 ， 建立投資風險約束機制 ， 有效地控制投資規(guī)模 ， 提高投資效益 ， 促進國民經(jīng)濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展 ， 自 1996年起 ， 國家對于各種經(jīng)營性投資項目 ， 包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項目和集體投資項目 ， 試行資本金制度。投資項目必須首先落實資本金才能進行建設(shè)。 項目資本金是指在項目總投資中 ， 由投資者認繳的出資額 。資本金屬于自有資金。 按照有關(guān)規(guī)定 ， 資本金可以用貨幣出資 ， 也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。 資本金占總投資的比例 ， 根據(jù)不同行業(yè)和項目的經(jīng)濟效益等因素確定。其中 ， 電力、建材等項目資本金比例一般為 20%及以上。 資本金一次認繳 ， 并根據(jù)批準的建設(shè)進度按比例逐年到位。對資本金未按照規(guī)定進度和數(shù)額到位的投資項目 ， 投資管理部門不發(fā)給投資許可證 ， 金融部門不予貸款。 國家對于公益性投資項目（包括以社會效益為主的一些水利建設(shè)項目）不實行資本金制度。 2什么是融資？籌集資本金的主要途徑有哪些？ 融 資可以理解為一切為項目投資而進行的資金籌措行為。 資金按其來源可分為自有資金和借入資金。 如前述 ， 當前對于各種經(jīng)營性投資項目 ， 包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項目和集體投資項目 ， 試行資本金制度。投資項目必須首先落實資本金才能進行建設(shè)（公益性投資項目不實行資本金制度）。 按照有關(guān)規(guī)定 ， 項目可通過爭取國家財政預算內(nèi)投資、自籌投資、發(fā)行股票和利用外資直接投資等多種方式來籌集資本金。 （ 1） 國家財政預算內(nèi)投資是指以國家預算資金為來源并列入國家計劃的固定資產(chǎn)投資。包括國家預算、地方財政、主管部門和專業(yè)投資公司撥給或委托銀行貸給建設(shè)單位的基本建設(shè)撥款和中央基本建設(shè)基金 ， 撥給企業(yè)單位的更新改造撥款 ， 以及中央安排的專項撥款中用于基本建設(shè)的資金。國家預算內(nèi)投資是能源（包括水電）、水利、交通、原材料以及國防科研、文教衛(wèi)生、行政事業(yè)建設(shè)項目投資的主要來源。 （ 2）自籌投資是指建設(shè)單位收到的用于進行固定資產(chǎn)投資的上級主管部門、地方和單位、城鄉(xiāng)個人的自籌資金。 （ 3）發(fā)行股票是指股份有限公司以發(fā)行股票的方式籌集資金。 股票是由股份有限公司發(fā)行的 ， 表示其持有人按其持有的份額 ， 享受相應權(quán)益和承擔相應義務的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證 ， 是 一種代表所有權(quán)的證券。 股票代表了股東的永久性投資 ， 投資者購買股票后無權(quán)退股 ， 但可以在股票交易市場上出售其持有的股票 ， 因此 ， 股票具有非返還性（或稱不可逆反性）。 采用發(fā)行股票的方式融資具有效率高、風險小的優(yōu)點。 我們國家對每年股票發(fā)行額度嚴格實行計劃管理 ， 股票發(fā)行和上市有嚴格的審批程序。另外需要明確 ， 從國內(nèi)外情況來看 ， 上市發(fā)行股票的公司僅為全部公司中的極少部分。 （ 4） 利用外資直接投資籌集資本金主要包括與外商合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)以及外商獨資經(jīng)營等方式。 利用外資直接投籌集資本金時 ， 融資人和外方不發(fā) 生債權(quán)債務關(guān)系 ， 但是要出讓一部分管理權(quán)和利潤。如合資經(jīng)營 ， 合資各方的出資方式可以是現(xiàn)金、實物 ， 也可以是知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn) ， 各方按照其出資比例對公司實施控制權(quán) ， 并分享利益和承擔風險。 2什么是項目負債？項目負債籌集資金的主要方式有哪些？ 項目負債是指項目承擔的 ， 能以貨幣計量并需要以資產(chǎn)或勞務償還的債務。 負債籌集是項目融資的重要手段 ， 它的主要方式包括銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃 ， 以及借入國外資金等。 （ 1）銀行貸款是銀行利用信貸資金所發(fā)行的投資性貸款。改革開放以來 ， 隨著我國投資管理體制、財政管理體制和金融 管理體制改革的推進 ， 銀行貸款已成為建設(shè)項目投資資金的重要組成部分。 （ 2）債券是表明債務債權(quán)關(guān)系的憑證 ， 是債券發(fā)行人為籌措資金而向投資人出具的 ， 承諾在一定時期內(nèi)按約定的條件 ， 按期支付利息和到期歸還本金的書面借款憑證。 按照發(fā)行主體分類 ， 債券可分為國家債券、地方債券、金融債券、公司債券等。 1998 年以來我國發(fā)行的長期國債對于擴大國內(nèi)需求 ， 實現(xiàn)國民經(jīng)濟快速增長 ， 加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)揮了重大作用。 新中國成立以后 ， 企業(yè)債券最早出現(xiàn)在 1984 年。一些重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目 ， 比如三峽工程、京九鐵路、上海浦東新區(qū)建設(shè)、北 京地鐵等 ， 都曾以發(fā)行企業(yè)債券的方式進行融資。 （ 3） 融資租賃是指出租人與承租人訂立合同 ， 由出租人應承租人的要求購買所需設(shè)備 ， 在一定時期內(nèi)供其使用 ， 并按期收取租金。租賃期間設(shè)備的產(chǎn)權(quán)屬于出租人 ， 期滿后 ， 承租人可以將所租設(shè)備退還出租人 ， 也可作價購進設(shè)備 ， 具體由雙方在融資租賃合同中約定。 融資租賃將貸款、貿(mào)易與出租三者有機地結(jié)合起來 ， 是一種融資與融物相結(jié)合的融資方式。采用融資租賃方式 ， 融資人無需籌集到購置設(shè)備所需的大筆資金便可獲得設(shè)備的使用權(quán) ， 設(shè)備使用的費用可在較長時期內(nèi)通過交納租金來支付。 （ 4）借用國外資金 是通過向外國政府或國際金融機構(gòu)貸款等方式進行融資。 借用國外資金的主要途徑有取得外國政府貸款 ， 以及國際金融組織 ， 比如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際貨幣基金組織等國際金融組織提供的貸款。 借用國外資金還可以通過取得國外商業(yè)銀行貸款 ， 在國外發(fā)行債券 ， 吸收外國企業(yè)和私人存款 ， 利用出口信貸等方式。 2什么是項目融資？ 項目融資可以從廣義和狹義兩方面來理解。 從廣義來說 ， 一切為了建設(shè)一個新項目 ， 或收購一個現(xiàn)有項目 ， 以及對已有項目進行債務重組所進行的融資活動 ， 都可被稱為項目融資。按照廣義的融資概念 ， 前面介紹的資本金籌 集、負債籌集中的一般融資方式都可以看為項目融資。 從狹義來說 ， 項目融資是特指以項目本身的資產(chǎn)和收益作為抵押來進行的融資。如不加特殊說明 ， 本課程中所說的項目融資都是指狹義的項目融資。 項目融資的基本特征是將歸還債務的資金來源限定在項目本身的收益和資產(chǎn)范圍以內(nèi)。 項目融資的具體形式比較多。如前述融資租賃即為項目融資的一種形式。 2什么是 BOT 模式？ BOT 是英文“ Build Operate Transfer”的縮寫 ， 意為“建造、運營、移交”。 BOT 模式是從 20 世紀 80 年代興起的 ， 適用于交通、能源、通訊 ， 供 水、排水、水利設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。 由于文化歷史背景以及相關(guān)法律和經(jīng)濟政策的不同 ， BOT 在不同地區(qū)和國家具有不同形式。 聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織將 BOT 定義為： 在一定時期內(nèi)對基礎(chǔ)設(shè)施項目進行籌資、建設(shè)、維護及運用的私有組織 ， 此后所有權(quán)移交給政府。 BOT 模式可簡單地描述為： 由私營公司完成基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè) ， 并在特許經(jīng)營期內(nèi)運營 ， 特許經(jīng)營期結(jié)束后將項目無償移交給政府。 采用 BOT 模式 ， 政府在財政收入有限情況下 ， 可以有效地吸引當?shù)刭Y本和國外資本 ， 解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金短缺 ， 并且可以把建設(shè)項目風險轉(zhuǎn)給私營企業(yè)承擔 。由私營企業(yè)對公共基礎(chǔ)設(shè)施進行管理還有利于引進先進的管理模式和方法 ， 提高管理水平 ， 降低成本 ， 提高服務質(zhì)量和效率。因此 ， 采用 BOT模式建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施具有明顯的優(yōu)越性。 中共中央十六屆三中全會提出 ， “大力發(fā)展和積極引導非公有制經(jīng)濟。” “放寬市場準入 ， 允許非公有資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域?！? 近年來 ， 我國的不少基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目（如城市供水項目、污水治理項目、奧運會場館建設(shè)項目等）都已吸收國外資本及國內(nèi)民營資本進入。 隨著我國進一步對外開放 ， 社會主義市場經(jīng)濟體制進一步完善 ， BOT 模 式將在我國得到更多應用。 2什么是資金成本？資金成本由哪幾部分構(gòu)成？ 在商品經(jīng)濟社會中 ， 資金的所有權(quán)和使用權(quán)是分離的。實現(xiàn)投資及投資增值的前提是取得資金的使用權(quán)。由于投資可以增值 ， 資金所有者不可能將資金無償?shù)囟茸尳o其他人使用 ， 使得投資使用人必須為獲得投資使用權(quán)而有所付出 ， 這樣就產(chǎn)生了資金成本。 資金成本是指資金使用人為獲取資金所付出的代價。 如前述 ， 從來源來劃分 ， 資金可以分為自有資金和借入資金?；I集資金的過程中所發(fā)生的資金成本 ， 相應地由資金籌集成本和資本使用金兩部分構(gòu)成。 （ 1）資金籌集成本是指在資金 籌措過程中融資人支付的各項費用。主要包括向銀行貸款的手續(xù)費；發(fā)行股票、債券的各項發(fā)行費用 ， 如手續(xù)費、擔保費、公證費、廣告費、印刷費等。資金籌集成本一般是一次性的 ， 可以一次計算。 （ 2）資金使用成本是指資金使用過程中支付的各項費用。主要包括向債權(quán)人支付的貸款利息或其他費用 ， 向股東支付的利息等。資金使用成本是在資金使用期內(nèi)不斷支付的 ， 具有經(jīng)常性、定期性的特點 ， 其總額與資金使用期限的長短有關(guān)。 項目的資金籌措可以有多種不同方式和渠道 ， 應盡可能選擇資金成本低的方式和渠道進行融資。 在進行項目可行性研究時 ， 資金成本是 評價項目可行性的一項重要指標 ， 只有投資收益高于資金成本時 ， 投資項目才具有可行性。 在項目運營中 ， 資金成本是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要標準。 資金成本可以用其絕對數(shù)值表示。但為便于對不同項目和不同融資方案的資金成本進行分析比較 ， 資金成本多用相對值 ， 即資金成本率來表示。 2什么是風險？什么是保險？按照國際慣例 ， 工程保險有哪些險種？ 風險是指可能發(fā)生 ， 但難以預料 ， 具有不確定性的危險。風險具有客觀性、不確定性、不利性。 工程建設(shè)面臨著多方面的風險。 保險是商品經(jīng)濟社會中重要的民事法律制度和經(jīng)濟制度。 就項目風險管理 而言 ， 保險是應對風險 ， 轉(zhuǎn)移風險的重要手段。工程保險是建設(shè)項目風險管理的工作內(nèi)容。 總體上看 ， 目前我國工程風險管理的水平還比較低 ， 辦理工程保險也還不夠規(guī)范。今后應當進一步制定和推行更具有可操作性的法律法規(guī)。對于保險業(yè) ， 應當開辦更多的工程保險險種。 按照國際慣例 ， 工程保險主要包括以下險種： （ 1）建筑工程一切險 適用于以土建工程為主體的工程。承保在建筑期間由于自然災害或意外事故造成的物質(zhì)損失和費用 ， 以及被保險人依法應當承擔的對第三者人身傷亡或財產(chǎn)損失的賠償責任。 （ 2）安裝工程一切險 適用于以安裝機械電氣設(shè)備、 金屬結(jié)構(gòu)為主的建造工程。承保新建、擴建或改造工礦企業(yè)機械電氣設(shè)備或鋼結(jié)構(gòu)建筑 ， 在整個安裝、調(diào)試期間由于自然災害或意外事故造成的物質(zhì)損失和費用 ， 以及被保險人依法應當承擔的對第三者人身傷亡或財產(chǎn)損失的損害賠償責任。 注意應當正確理解以上兩個險種所謂“一切險”的含義。 “一切險”并非保賠一切損失。任何保險合同都有保險責任條款和和責任免除條款。 建筑工程一切險和安裝工程一切險的保險標的范圍確實是比較廣泛的 ， 既包括建筑工程的永久工程、臨時工程以及工程設(shè)備和材料 ， 又包括安裝工程項目、工程施工機具及設(shè)備等。同時還包括發(fā)生 第三者責任事故時的賠償。 安裝工程一切險的保險標的范圍包括安裝工程（含被安裝的機器設(shè)備及安裝工程）、建筑工程項目、施工機具及設(shè)備等 ， 同時還包括發(fā)生第三者責任事故時的賠償。 但是 ， 對于財產(chǎn)損失 ， 這兩種“一切險”主要是承擔對各種自然災害和意外事故進行賠償。而按照慣例 ， 如果損失是由軍事行動、戰(zhàn)爭造成的 ， 或由于罷工、動亂、騷亂以及當局命令停工造成 ， 或因被保險人及其雇員故意行為造成 ， 因核放射、核污染造成 ， 以及因設(shè)計錯誤或原材料缺陷造成等 ， 保險人都不承擔賠償責任。 （ 3）職業(yè)責任險 當事人在提供職業(yè)服務過程中 ， 應依法為 由于自身行為造成的損失承擔賠償責任。職業(yè)責任險是指承保此類賠償責任的保險。 如有些國家法律規(guī)定 ， 建筑師和承包商應對其承建的工程自竣工之日起 10 年內(nèi)因工程缺陷所造成的損失承擔責任 ， 為此要求建