【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 管理 的中央銀行控制的 ，因而 ， 實(shí)際供給量是一個(gè)外生變量 ， 在分析利率決定時(shí) ，只需分析貨幣的需求就可以了 。 27 ? 一 、 貨幣 需求及其函數(shù) ? 貨幣需求是人們?cè)诓煌瑮l件下出于各種考慮對(duì)持有貨幣的需要 。 凱恩斯認(rèn)為：人們需要貨幣是出于以下三類(lèi)不同的動(dòng)機(jī)： ? ⑴ 交易動(dòng)機(jī) 。 即個(gè)人和企業(yè)為了正常的交易活動(dòng)而需要持有部分貨幣 （ 作周轉(zhuǎn)金 ） 。 此時(shí) ， 貨幣需要數(shù)量主要取決于收入 。 ? ⑵ 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī) 。 謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)是指為預(yù)防諸如事故 、 疾病 、 失業(yè)等意外開(kāi)支而需要事先持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī) 。 此時(shí) ， 貨幣需要數(shù)量主要取決于人們對(duì)意外事件的看法 ， 但也和收入成正比 。 ? ⑶ 投機(jī)動(dòng)機(jī) 。 投機(jī)動(dòng)機(jī)是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁?gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有貨幣的動(dòng)機(jī) 。 ? 凱恩斯假定： ① 可供人們選擇的金融資產(chǎn)只有兩種：貨幣和債券； ② 人們心目中對(duì)于利率的看法都有一個(gè)正常值水平 。 ? 證明： ? 即期利率 r↘（ 低于正常值 ） ? 預(yù)期利率 ↗ ?未來(lái)債券價(jià)格 ↘ ? 即期貨幣需求 L2 ↗ 28 ? 凱恩斯的貨幣 需求函數(shù) ? 1． 貨幣的交易需求函數(shù) ? 由于出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量都取決于收入 ， 則可以把出于交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防性動(dòng)機(jī)的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量 ，并用 L1來(lái)表示 ， 用 y表示實(shí)際收入 ， 那么貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為： ? L1 = f（ y） ? 具體表達(dá)式為： L1 = ky ? 式中的 k為貨幣的交易需求量對(duì)實(shí)際收入的反應(yīng)程度 ， 也可叫貨幣需求的收入彈性 ， 可簡(jiǎn)單表達(dá)為： k = ΔL1 / ΔY 。 L1 = ky式反映出貨幣的交易需求量與實(shí)際收入的同方向變動(dòng)關(guān)系 。 29 ? 貨幣的投機(jī)需求函數(shù) ? 貨幣的投機(jī)需求取決于利率 ， 如果用 L2表示貨幣的投機(jī)需求 ， 用 r表示利率 ， 則貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系可表示為： L2=f（ r） ， 具體表達(dá)式為： L2 = hr ? 式中的 h為貨幣的投機(jī)需求量對(duì)實(shí)際利率的反應(yīng)程度 ， 可以稱作貨幣需求的利率彈性 ， 可簡(jiǎn)單表達(dá)為： h = ΔL2/Δr 。 L2=hr式反映出貨幣的投機(jī)需求量與實(shí)際利率的反方向變動(dòng)關(guān)系 。 ? “ 流動(dòng)偏好陷阱 ” ? （ 二 ） 凱恩斯的貨幣需求函數(shù) ? 對(duì)貨幣的總需求就是對(duì)貨幣的交易需求與對(duì)貨幣的投機(jī)需求之和 ， 因此 ， 貨幣的需求函數(shù) L就表示為： ? 30 ? L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=kyhr （ ） ? L=（ kyhr） P （ ） ? （ 4. 100） 代表名義貨幣需求函數(shù) ， （ ）代表實(shí)際貨幣需求函數(shù) 。 這里涉及三個(gè)問(wèn)題： ? ⑴ 名義貨幣量 M： 不問(wèn)貨幣購(gòu)買(mǎi)力如何而僅計(jì)算其票面值的貨幣量 。 ? ⑵ 實(shí)際貨幣量 m： 具有不變購(gòu)買(mǎi)力的貨幣量 。 ? ⑶ 換算關(guān)系： m=M/P (P為價(jià)格指數(shù) ) 31 ? 貨幣需求總函數(shù)及其變化 ? ⑴函數(shù)可用圖 47表示。 L (m) r L2 = L2(r) L1= L1(y) r L (m) L1 L2 L=L1+L2 32 L1= ky1hr L2= ky2hr L3= ky3hr ⑵ 貨幣的需求函數(shù) L = L1 + L2 = ky― hr中的貨幣需求量與收入具有同方向變動(dòng)關(guān)系；貨幣需求量與利率具有反方向變動(dòng)關(guān)系，用圖 48表示。 L (m) L1 L2 L3 r1 r2 r o 貨幣需求與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過(guò)貨幣需求曲線向右上和左下移動(dòng)來(lái)表示的，而貨幣需求量與利率的反向變動(dòng)關(guān)系則是通過(guò)每一條需求曲線都是向右下方傾斜來(lái)表示的 33 ? 流動(dòng)偏好陷阱 ? 當(dāng)利率極低時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說(shuō)有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“流動(dòng)偏好陷阱”。 r L (m) L r0 A m1 O m2 右圖中，貨幣供給曲線 m1與貨幣需求曲線 L相交于 A點(diǎn)，由此決定的均衡利率為 r0。 由于貨幣需求曲線 L上的 A點(diǎn)之右呈現(xiàn)水平狀，當(dāng)貨幣供給增加、貨幣供給曲線由 m1右移至m2時(shí)，利率并沒(méi)有降低，仍然是 r0。 貨幣需求曲線 L上 A點(diǎn)之右的水平區(qū)段，就是 “ 流動(dòng)偏好陷阱 ” 。 34 ? 處在流動(dòng)性陷阱狀態(tài)時(shí)，貨幣的投機(jī)性需求為無(wú)限大。 ? 綜合起來(lái)，我們得到貨幣的投機(jī)需求函數(shù)為： ? ∞ r≤r0 ? L2（ r） = h(r1r) r0 ≤r ≤r1 ? 0 r ≥r1 35 ? 三、 貨幣 供給 ? ⑴ 貨幣供給是一個(gè)存量的概念 ， 它是一個(gè)國(guó)家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣 、 紙幣和銀行存款的總和 。 ? ⑵ 貨幣供給是一個(gè)外生變量 ， 圖形上表現(xiàn)為一條垂直于橫軸的直線 。 貨幣供給增加 ， 貨幣供給曲線向右平行移動(dòng) 。 ? 狹義的貨幣供給是指硬幣 、 紙幣與銀行活期存款的總和 ， 狹義的貨幣供給用 M1表示 。 由于銀行活期存款可以隨時(shí)提取 ，并可當(dāng)作貨幣在市場(chǎng)上流通 ， 因而屬于狹義的貨幣供給 。 狹義的貨幣供給加上銀行定期存款便是廣義的貨幣供給 ， 廣義的貨幣供給用 M2表示 。 如果 M2加上個(gè)人與企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或 “貨幣近似物 ”， 就是意義更廣泛的貨幣供給M3。 以后分析中使用的貨幣供給是指狹義的貨幣供給即 M1。 36 四、貨幣供求均衡和利率的決定 均衡利率是指貨幣供給等于貨幣需求時(shí)的利率水平。結(jié)合圖形我們發(fā)現(xiàn)，貨幣供給增加時(shí)，利率下降，貨幣需求增加時(shí)，利率上升。見(jiàn)圖 49： ? 若利率在 r0 以下： →r太低 →M L→貨幣不夠用 →賣(mài)出債券 →債券價(jià)格下跌 →r↑→L↓→M = L 反之，如果 r太高， →r太高→M L→貨幣太多 →買(mǎi)進(jìn)債券 →債券價(jià)格上升→r↓→L↑→M = L r L L(m) O r0 PMm ?E 37 ? 貨幣供求曲線與利率的變動(dòng)（補(bǔ)充） ? 如果對(duì)貨幣的交易需求或投機(jī)需求增加，貨幣需求曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)；當(dāng)政府增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，貨幣供給曲線則會(huì)向右移動(dòng)；若貨幣供給不變，貨幣需求曲線從 L移至 L39。時(shí)，均衡利率就會(huì)從 r0上升至 r1； 若貨幣需求不變，貨幣供給曲線從 m移至 m39。時(shí)，均衡利率就會(huì)從 r0降至 r2。 若貨幣需求曲線或供給曲線兩者同時(shí)位移，都會(huì)引起均衡利率的變動(dòng)。 PMm ?L(m) L(m) r0 r0 r1 r2 r r o o E E39。 L39。 L m39。 m E L 38 第四節(jié) LM曲線 ?一 、 LM曲線及其推導(dǎo) ?（ 一 ） LM曲線的含義 ?上一節(jié)已經(jīng)說(shuō)過(guò)，利率由貨幣市場(chǎng)上的供給和需求的均衡決定。而貨幣供給是由代表政府的中央銀行所控制，在貨幣供給量已經(jīng)既定的情況下，貨幣市場(chǎng)均衡只能通過(guò)調(diào)節(jié)對(duì)貨幣的需求來(lái)實(shí)現(xiàn)。 ?假定 m代表實(shí)際貨幣供給量，則貨幣市場(chǎng)的均衡就是 m= L=L1(y)+L2 (r) = ky – hr。 當(dāng) m為一定量時(shí)， L1增加時(shí)， L2就必須減少，否則就不能保持貨幣市場(chǎng)均衡。 ? 含義：當(dāng) m給定且貨幣市場(chǎng)均衡時(shí) ， 由 m=kyhr的公式表示的滿足貨幣市場(chǎng)的均衡的國(guó)民收入 y與利率 r的關(guān)系 ， 這一關(guān)系的圖形就被稱為 LM曲線 。 39 ? 代數(shù)表達(dá)式： ?這兩個(gè)公式都可以用作表示 LM曲線的代數(shù)表達(dá)式。但由于該曲線圖形的縱坐標(biāo)表示的是利率，橫坐標(biāo)表示的是收入，因此，一般用（ ）公式表示 LM曲線 hmyhkr ????????hmhkyrkmkhry????:或