20xx金融行業(yè)實習(xí)鑒定總結(jié)(編輯修改稿)
2025-01-17 02:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】
)，將拿出不超過20億元的資金來回購公司股份，這個條款可以看作是寶鋼對股價的保護(hù)，可以認(rèn)為權(quán)證發(fā)行后兩個月寶鋼股份()，再MonteCarlo模擬過程中就可以把這個條件設(shè)到matlab程序里面，然后得到在限定條件下股價的運行路徑。這種方法對于處理亞式期權(quán)，路徑依賴期權(quán)比較方便。在權(quán)征定價中用起來感覺特別爽，不過在可轉(zhuǎn)債定價中用起來可能會比較繁瑣一點，因為可轉(zhuǎn)債的含權(quán)比較多，程序編起來很復(fù)雜。
期權(quán)中定價的另一個很重要的因素就是波動率，以前我們使用的一般都是固定的歷史波動率，現(xiàn)在在做期權(quán)定價過程中，一般用GARCH模型預(yù)測出未來各個時點的波動率，然后將各個時點的波動率結(jié)合到二叉數(shù)和MonteCarlo方法中。大家如果對權(quán)證和可轉(zhuǎn)債定價比較感興趣的話可以讀一下招商證券的《權(quán)證中》這份研究報告，這份報告在7月的中期投資策略會上得到了很高的評價，里面的東西做得確實很不錯。后來這份報告的作者也出差到北京來了，有幸跟他聊了一下權(quán)證和轉(zhuǎn)債的定價方法，不過他說的一些東西還是沒有理解，偶的功力還差得遠(yuǎn)：在做這部分工作的過程中天天在看書看報告，感覺以前學(xué)的東西遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，特別是時間序列部分簡直就是從零開始。所以建議計量沒學(xué)好的xdjm要補(bǔ)一補(bǔ)，這門課對于做研究工作確實很有幫助，特別是時間序列部分的，我們接觸到的大部分?jǐn)?shù)據(jù)都是時間序列方面的。
第三項工作是開發(fā)“企業(yè)估值模板”，這個模板跟公司的數(shù)據(jù)庫連接在一起，研究員只要輸入目標(biāo)企業(yè)的股票代碼和對目標(biāo)企業(yè)的一些假設(shè)參數(shù)就可以得到目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)預(yù)測和估值結(jié)果，效率還是蠻高的：)，現(xiàn)在所有研究院都在用這個模板，感覺挺有成就感的，研究員在用的過程中也提出不少建議，這個模板還在不斷的改進(jìn)中。在開發(fā)這個模板的過程中順便把財務(wù)報表熟悉了一下，還認(rèn)識到了EXCEL功能的強(qiáng)大。
第四項工作是協(xié)助策略小組做了一些中國股市股權(quán)風(fēng)險溢價(EquityRiskPremium)的估計，參與的比較少，主要是提供一些數(shù)據(jù)上的支持，同時也參與了一些方法的討論，現(xiàn)在用的是兩種方法，一種是很直觀的那市場收益率減去無風(fēng)險利率，另一個用的紅利增長模型，不過效果不怎么好，因為國內(nèi)企業(yè)前幾年分紅很少，而且增長率的預(yù)測比較困難。不過高盛的報告里面好像用的就是后一種方法，ERP一直也是高盛報告的一個賣點，他們的結(jié)果和市場的相關(guān)性很大，不知他們是怎么做出來的。后來還打電話到高盛中國跟他們
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