地方政府債券發(fā)行制度改革座談會(huì)講話稿(編輯修改稿)
2024-12-07 01:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 個(gè)省份開展地方債券續(xù)發(fā)行業(yè)務(wù)試點(diǎn)，一定程度上減少了地方債券只數(shù)，降低了地方債券“碎片化”程度，改善了地方債券流動(dòng)性。四是地方債券品種進(jìn)一步豐富。為滿足投資者對(duì)地方債的多樣化需求，財(cái)政部積極研究豐富地方政府專項(xiàng)債券品種，2017年推出了土地儲(chǔ)備等項(xiàng)目收益自求平衡專項(xiàng)債券，，深圳市試點(diǎn)發(fā)行了軌道交通專項(xiàng)債券20億元。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況看，發(fā)債籌資已成為地方財(cái)政運(yùn)行的重要內(nèi)容，地方債券發(fā)行管理也將成為地方財(cái)政部門的一項(xiàng)長(zhǎng)期工作。近年地方債券發(fā)行工作取得的成效有目共睹，但同時(shí)，我們也看到，在發(fā)行定價(jià)、信用評(píng)級(jí)、品種設(shè)計(jì)、發(fā)行兌付機(jī)制、人員隊(duì)伍建設(shè)等方面還存在一些問題，應(yīng)當(dāng)更加系統(tǒng)地采取措施，不斷完善制度機(jī)制，提高地方債券發(fā)行的科學(xué)性、規(guī)范性，為防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮應(yīng)有的作用。隨著地方債券發(fā)行工作的持續(xù)深入開展，地方財(cái)政部門的市場(chǎng)化意識(shí)逐步增強(qiáng)，地方債券平均發(fā)行利率逐步反映市場(chǎng)供求關(guān)系。但是，少數(shù)地區(qū)在發(fā)債中仍存在行政干預(yù)，個(gè)別省份甚至提前指導(dǎo)主要承銷機(jī)構(gòu)確定投標(biāo)利率，受此影響，部分地區(qū)債券發(fā)行利率仍然與市場(chǎng)預(yù)期有一定差距。這種狀況對(duì)地方債券發(fā)行產(chǎn)生不利影響：一是導(dǎo)致應(yīng)債需求減少，證券公司、基金、個(gè)人等投資者參與投資的積極性不高；二是影響交易需求，地方債券發(fā)行利率低于市場(chǎng)估值對(duì)應(yīng)的收益率，一旦賣出就會(huì)虧損，導(dǎo)致承銷機(jī)構(gòu)傾向于持有地方債券至到期，降低了流動(dòng)性。下一步，財(cái)政部將進(jìn)一步完善制度機(jī)制，提高地方債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)揮定價(jià)決定性作用。一是研究建立監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)與承銷機(jī)構(gòu)的信息交換，防范各地在發(fā)行中出現(xiàn)“指導(dǎo)投標(biāo)”、“商定利率”等行政干預(yù)行為；研究建立對(duì)地方財(cái)政部門地方債券發(fā)行管理工作的評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)其發(fā)債市場(chǎng)化程度等方面進(jìn)行量化考評(píng)，強(qiáng)化地方財(cái)政部門市場(chǎng)化意識(shí)。二是研究試編中國(guó)地方債券收益率曲線，探索逐步將地方債券收益率曲線作為地方債券發(fā)行、交易定價(jià)參考基準(zhǔn)。從發(fā)行實(shí)踐和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映的情況看，目前地方債券期限結(jié)構(gòu)總體較為合理，與商業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)的投資需求大體相符，但仍有部分機(jī)構(gòu)的期限偏好尚未得到充分滿足。股份性商業(yè)銀行、基金公司等機(jī)構(gòu)出于流動(dòng)性管理需要，對(duì)短期限地方債券有一定需求。目前地方債券期限范圍為110年，但在實(shí)際執(zhí)行中，各地偏好發(fā)行10年期債券，1年期發(fā)行量很少，2年期至今尚未發(fā)行。此外，保險(xiǎn)公司對(duì)超長(zhǎng)期限債券也有一定需求，但目前地方債券缺乏超長(zhǎng)期限品種。上述狀況不利于充分挖掘地方債券投資需求，也不利于地方債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。下一步，財(cái)政部將研究適當(dāng)增加地方債券期限品種，完善地方債券期限安排。一是豐富期限品種。在繼續(xù)保持310年中期債券為主力品種的基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加超長(zhǎng)期限（15年、20年期）品種，吸引保險(xiǎn)公司等偏好超長(zhǎng)期債券品種的機(jī)構(gòu)參與地方債券投資。二是優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。鼓勵(lì)各地增加2年期以下地方債券發(fā)行規(guī)模，探索研究建立各地一般債券超長(zhǎng)期限與短期限平衡機(jī)制，保持地方債券平均期限基本穩(wěn)定。目前，地方債券信用評(píng)級(jí)結(jié)果全部為AAA，難以準(zhǔn)確反映各地經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)等方面的差異，也未充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)在債券定價(jià)參考等方面的應(yīng)有作用。在這種情況下，大型金融
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