【正文】 面，即使與該股票有關的公開信息已經完全披露，投資者還是不能確定這些信息的質量。 (2)基于代理人報酬的羊群效應 如果投資經理的報酬依賴于他們相對于別的投資經理的投資績效，這將扭曲投資經理 的激勵機制，并導致投資經理所選擇的投資組合無效 (Brennan,1993)。但這一情況有兩面的影響 :第一，“羊群行為”由于具有一定的趨同性，從而削弱了市場基本面因素對未來價格走勢的作用。這意味著“羊群行為”具有不穩(wěn)定性和脆弱性。這樣我們可以計算各個策略的收益期望值 跟隨的收益期望 I1=10**＝ 0 不跟隨的收益期望為： I2=10**=4 最后博弈得到一個最優(yōu)解，這同時也是一個有效解，就是不跟隨－不跟隨，而這實際上基于一個相當理想化的假設，即對于經理人而言，效用＝收益。最終，如果投資是有利可圖的，好的信號將占優(yōu)。由此導致的直接后果是機構投資者比個體投資者獲得更多的有效信息，個體投資者在獲取有效信息和獲得投資收益時處于不利地位。 六、職場中的羊群效應 在競爭激烈的 “興旺”的行業(yè)，很容易產生“羊群效應”，看到一個公司做什么生意賺錢了，所有的企業(yè)都蜂擁而至，上馬這個行當，直到行業(yè)供應大大增長，生產能力飽和，供求關系失調。 這就是為什么牛市中慢漲快跌，而殺跌又往往一次到位的根本原因。在市場中的普通大眾，往往容易喪失基本判斷力?！叭罕姷难劬κ茄┝恋摹?、“木秀于林，風必摧之”、“出頭的椽子先爛”這些教條緊緊束縛了我們的行動。管理系列： 騰訊微博 ： 新浪微博： MBA 管理類 002—— 羊群效應理論 一、羊群效應理論： 羊群效應理論（ The Effect of Sheep Flock），也稱羊群行為（ Herd Behavior）、從眾心理 二、羊群效應理論簡介 “羊群效應”是指管理學上一些企業(yè)的市場行為的一種常見現象。 20 世紀末期，網絡經濟一路飆升，“ .”公司遍地開花，所有的投資家都在跑馬圈地賣概念， IT業(yè)的 CEO 們在比賽燒錢，燒多少，股票就能漲多少，于是，越來越多的人義無反顧地往前沖。人們喜歡湊熱鬧、人云亦云。但我們需牢記，一般情況下急速殺跌不是出局的時候。大家都熱衷于摹仿領頭羊的一舉一動，有時難免缺乏長遠的戰(zhàn)略眼光。個體投資者為了趨利避險、獲得更多的真實經濟信號，將可能四處打探莊家的“內幕消息”，或是津津樂道于“莫須有”的空穴來風，在更大程度上助長了市場的追風傾向。私人信息最終將不會體現在投資決策中，因為所有投資經理都會跟隨第一個投資經理做出決策。上述收益期望矩陣并沒有反映上文所述的對經理人名譽及報酬的考慮，而我們可以斷定 對于經理人來說，與其他投資者一起決策失誤跟單獨決策失誤，其損失是不一樣的，不跟隨行為產生的決策錯誤，除了基金金錢上的損失，還有名譽上的風險，被認為是愚蠢的投資經理，則有失去工作的可能。這一點也直接導致了金融市場價格的不穩(wěn)定性和脆弱性。 羊群行為的影響 （１）由于“羊群行為”者往往拋棄自己的私人信息追隨別人，這會導致市場信息傳遞鏈的中斷。而且，它是脆弱的，因為，后面的投資經理的投資行為會因為第一個投資經理所收到的一點信息而改變。在信息不完全和不確定的市場環(huán)境下，假設每個投資者都擁有某個股票的私有信管理系列： 騰訊微博 ： 新浪微博： 息，這些信息可能是投資者自己研究的結果或是通過私下渠道所獲得 。做 IT 賺錢，大家都想去做 IT；做管理咨詢賺錢，大家都一窩蜂擁上去；在外企干活，成為一個嘴里常蹦出英語單詞的小白領，看上去挺風光，于是大家都去學英語；現在做公務員很穩(wěn)定，收入也不錯，大學畢業(yè)生都去考公務員…… 我們不是羊，我們要用 自己的腦子去思考，去衡量自己。 —— 投資大師 [[彼得但是，媒體人也是普通群眾，不是你的眼睛，你不會辨別垃圾信息就會失去方向。傳媒經常管理系列： 騰訊微博 ： 新浪微博： 充當羊群效應的煽動者，一條傳聞經過