【正文】 和政府分別意味著什么？,如何管理折算風(fēng)險(xiǎn)？ 基本原則：設(shè)法使資產(chǎn)負(fù)債表上的各種以功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)和受險(xiǎn)負(fù)債數(shù)額相等，即努力使風(fēng)險(xiǎn)頭寸差額為零。,（2）雙方權(quán)利的內(nèi)容分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)： 看漲期權(quán)，也稱擇購(gòu)期權(quán)、買權(quán)（Call Option），是指期權(quán)合約的買方有權(quán)在有效期內(nèi)或到期日之截止時(shí)間按約定匯率從期權(quán)合約賣方處購(gòu)進(jìn)特定數(shù)量的貨幣。均可，根據(jù)第一步，完成一個(gè)套匯周期。,擇期價(jià)格的確定(即報(bào)價(jià)銀行報(bào)價(jià)遵循的原則)： 報(bào)價(jià)銀行買入升水貨幣，用擇期中第一天的買入?yún)R率； 報(bào)價(jià)銀行買入貼水貨幣，用擇期中最后一天的買入?yún)R率； 報(bào)價(jià)銀行賣出升水貨幣，用擇期中最后一天的賣出匯率； 報(bào)價(jià)銀行賣出貼水貨幣，用擇期中第一天的賣出匯率。,三、 外匯市場(chǎng)的種類,根據(jù)有無固定場(chǎng)所可分為： 有形市場(chǎng) Visible Market。 6．中央銀行(Central Bank)。 (3)計(jì)算方法： ρ＝（RfRs）/Rs=（ia－ib）/（1+ib）≈Ia－Ib 則 Rf≈Rs+Rs（Ia－Ib）n/12,5.遠(yuǎn)期交易的分類 (1)固定交割日的期匯交易 (2)選擇交割日的期匯交易 擇期交易，是指交易沒有固定的交割日，交易一方可在約定期限內(nèi)的任何一個(gè)營(yíng)業(yè)日要求交易對(duì)方按約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行交割的期匯交易。 確定幣種。 歐式期權(quán)：期權(quán)買方于到期日之前，不得要求期權(quán)賣方履行合約，僅能于到期日的截止時(shí)間，要求期權(quán)賣方履行合約。,折算風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是什么 ？ 功能貨幣和報(bào)告貨幣的不一致（跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的情況最典型，因此，是這種風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者）； 歷史匯率與當(dāng)前匯率的不一致； 國(guó)家財(cái)會(huì)制度的有關(guān)規(guī)定：以何種匯率折算。 問：若營(yíng)業(yè)費(fèi)用、折舊、所得稅率等不變，這一年該公司的收益和現(xiàn)金流量情況如何？（表2）,表2：1991年該公司的損益和現(xiàn)金流量表 （單位：萬元）,從表2看出，因人民幣貶值，M公司的稅后利潤(rùn)和現(xiàn)金流量均下降了22萬元。24.10.2224.10.2214:2614:26:5114:26:51Oct24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。這一變化對(duì)該公司的收益和現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生什么影響？取決于匯率變化后生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格和銷售數(shù)量的綜合反應(yīng)。因此，這筆原材料的價(jià)值以美元表示時(shí)就會(huì)因英鎊匯率的變化而發(fā)生改變。,2．外匯期權(quán)的特點(diǎn) （1）外匯期權(quán)有更大的靈活性。二選一，根據(jù)第一步。 2. 遠(yuǎn)期交易的動(dòng)機(jī) 通過鎖定匯率：套期保值；平衡頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī)。 2．外匯經(jīng)紀(jì)人(Foreign Exchange Broker)。 國(guó)際外匯市場(chǎng)交易發(fā)展趨勢(shì)：外匯市場(chǎng)的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)展、遠(yuǎn)期交易的比例不斷增長(zhǎng)。,2．間接套匯（Indirect Arbitrage） 間接套匯是指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)的匯率差異，同時(shí)在這些市場(chǎng)賤買貴賣有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。 （3）掉期交易按交割日期的不同，可劃分為三種類型。 類型： 交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Risk） 折算風(fēng)險(xiǎn)（Translation Risk） 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Risk）,二、匯率的管理 1. 交易風(fēng)險(xiǎn)及其管理 什么是匯率的交易風(fēng)險(xiǎn)？ 是指運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的經(jīng)濟(jì)交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性。,【舉例】 M公司