【正文】 子股換母股 (splitoffs) 逆兼并理論 稅收 /管制 不相適應(yīng) 信息效應(yīng) 管理層效率與激勵 兼并時間性特征的假設(shè) 迅速增加規(guī)模 風險較低 股東與外部人士的預(yù)期差異增加導致外部人士認為股票價值被低估 管理人員的樂觀導致兼并活動上升 利率的上升的負面影響 投資銀行并購業(yè)務(wù) 投銀定義 Investment banking is what investment banks do 投資銀行公司做什么，投資銀行就是什么 形式 投資銀行未必“投資銀行”字眼 美林 摩根士丹利 所羅門 高盛 瑞士信貸第一波士頓 雷羅兄弟 很多投銀的管理結(jié)構(gòu)采用控股集團模式，母公司只是一個控股和管理實體，其業(yè)務(wù)實體多為屬下子公司 業(yè)務(wù)特點 高盛證券、摩根士丹利主要由發(fā)起人所驅(qū)動，長于發(fā)行承銷、公司重組、收購兼并、私有化和研究 Bear Stearns主要受投資者驅(qū)動 所羅門兄弟在債券業(yè)務(wù)及在固定收益證券的承銷和交易方面最為擅長 謹慎證券是以個人客戶為基礎(chǔ)，主做零售經(jīng)濟業(yè)務(wù) 第一波士頓的客戶主要是機構(gòu)投資者 美林證券長于零售經(jīng)紀業(yè)務(wù)，在承銷并購研究上為第一 雷曼兄弟重點在債券交易投行業(yè)務(wù) 競爭格局 客戶 市場份額 人才 并購業(yè)務(wù)在投銀業(yè)務(wù)體系中特點 智力驅(qū)動 天生的上流社會業(yè)務(wù) 具有很強的業(yè)務(wù)擴張力 過橋貸款業(yè)務(wù) 證券承銷、發(fā)行業(yè)務(wù) 衍生工具業(yè)務(wù) 整