【正文】 22 房地產(chǎn) 4 44 39 31 38 34 汽車及零部件 10 7 42 17 34 10 今后中國股市是結(jié)構(gòu)性牛市 ★ 股市長線看好和短中線不確定因素并存 ★ 上市公司整體業(yè)績平穩(wěn)與局部業(yè)績變化波動并存 ★ 主場主力在操作上整體認同與局部分歧并存 ★ 多個不同領(lǐng)域投資主題并存（城市化、消費升級、自主創(chuàng)新、 3G時代、社會主義新農(nóng)村、新能源 …… )，選股難度加大 結(jié)構(gòu)性牛市的投資策略 ? 緊緊把握２條主線： 價值驅(qū)動和資金推動 ? 5大投資主題： 自主創(chuàng)新：技術(shù)創(chuàng)新 ， 核心競爭力 、 自主定價能力 。 資源定價：產(chǎn)業(yè)資源一體化 、 資源稀缺 。利空無撼結(jié)構(gòu)牛市根基 — 2020年下半年投資視點 ? 上半年股市為什么會大漲 ? 7月份以來股市調(diào)整的原因 ? 利空因素已經(jīng)得以有效消化 ? 市場資金供給充裕 ? 緊縮性宏觀調(diào)控政策有保有壓，對股市影響有限 ? 制度溢價 +匯率升值是 “ 雙核 ” 驅(qū)動結(jié)構(gòu)牛市 目錄 2020年下半年開始全面股改 摘除體制障礙、恢復投資者信心 一方面宏觀經(jīng)濟持續(xù)增長，另一方面 20012020連續(xù) 4年股市調(diào)整產(chǎn)生了有吸引力的估值 部分行業(yè)企業(yè)贏利的超出預(yù)期 本國機構(gòu)投資者不斷壯大 +境外熱錢不斷涌入 賺錢效應(yīng)吸引更多資金加盟 上述要素同步發(fā)力 造就中國股市初期階段第五大上升浪 2020年上半年為什么股市會大漲 2020中國股市進入初期階段上升第 5大浪 全球股市及商品期貨市場從 5月份開始出現(xiàn)短線回調(diào) 短線估值過高，私募基金、券商自營盤、 QFII賣出獲利了結(jié) 大盤藍籌 (中國銀行、大秦鐵路、中國國航）帶領(lǐng)眾多中小盤企業(yè)密集 IPO 市場擔心 8月份 “ 小非 ” 高峰釋放賣壓 緊縮性貨幣政策不斷出臺 日本、歐洲、澳洲均開始加息，也給人民幣帶來加息壓力 短線利空集中釋放 7月份開始回調(diào) 中國股市從 7月份開始出振蕩回調(diào) 全球股市及商品期貨市場從 5月份開始出現(xiàn)短線回調(diào) 全球股市及商品期貨市場從 5月份開始出現(xiàn)短線回調(diào) 全球股市及商品期貨市場從 5月份開始出現(xiàn)短線回調(diào) 全球股市及商品期貨市場從 5月份開始出現(xiàn)