【正文】 位各個子賬戶分別進行交易和清算。不論是利用國債回購市場機制中的技術(shù)漏洞，還是融資中的詐騙，如果行政機關(guān)在國債回購的每一個環(huán)節(jié)都監(jiān)管到位，就會對其起到一定的抑制作用，不會產(chǎn)生如此大數(shù)目的違規(guī)金額。個別券商的行為固然惡劣，但是作為一個身處利益漩渦中的商業(yè)機構(gòu)我們不能對其苛責。另外，以標準券作為回購融資抵押的“標準單位”也存在著很大的問題，這就在于其與實際債券之間的分離。在2004年4月份債券市場的再次大跌后，中國證券登記結(jié)算公司發(fā)出了關(guān)于加強債券回購結(jié)算風險管理的緊急通知，明確了回購欠庫處理與到期違約處罰程序，并強調(diào)將對債券業(yè)務(wù)回購量大、持續(xù)進行滾動回購業(yè)務(wù)操作的參與機構(gòu)，實施重點監(jiān)控。2003年8月下旬，因貨幣信貸高速增長，投資需求旺盛，物價上漲明顯，中國人民銀行上調(diào)了法定存款準備金率。而中央交收的含義實質(zhì)上相當于登記結(jié)算公司為資金融出方提供擔保，保證在資金融入方違約時，代負其責。合理比例發(fā)行中、長期債券和短期債券，形成一個均衡的利率市場和價格體系，產(chǎn)生放大交易而形成的違規(guī)融資風險，減少“套利”行為。 中國現(xiàn)行的問題中，大多數(shù)都是由于體制問題造成的，而大多數(shù)改革都是由于事態(tài)惡化而