【正文】 友網(wǎng)站 D 有興趣現(xiàn)在討論估值 那么就可以適當參照上述成交估值主要參照坐標客戶定位當前注冊人數(shù) 日均 IP 點擊數(shù)增長率等進行談判修正 對天使投資人和 VC 回報率的討論 風險投資投 10 個項目 4 個失敗 2 個不虧不賺 3 個 25 倍回報 1 個 10 倍以上回報 天使投資投 10 個項目 1 個成功可能 10100 倍回報 9 個失敗 12 個持平 背景在 2020 年的美國大約 22 萬個天使投資者將大約 225 億美元投資到 普慧投資研究中心 51cirarea 5 普慧投資研究中心 51cir 48 萬個啟動項目上而在同一年內(nèi)機構風險投資者僅僅將大約 34 億美元投資 在 171 個啟動項目上關注后期項目的他們將 205 億美元投資到 2876 個后期項 目上每年的投資回報率大約為 35 ％ 因此大家要理解天使投資和風險投資為什么要求較高的回報率 核心就是要對項目未來若干年的收益及現(xiàn)金流進行合理預測然后通過一 個合理的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值即作為項目估值項目的風險和投資者要求的 回報率體現(xiàn)在折現(xiàn)率上 一般地風險投資要求的平均內(nèi)部收益率大于 60 天使投資要求更高應 在 100 以上 舉例參見成熟公司的測算方法其重點和難點在于對未來收益的測算和折 現(xiàn)率的確定 要使早期公司的財務估測合乎邏輯需要做好如下幾件事 透徹理解項目商業(yè)模式 對進入的行業(yè)市場產(chǎn)業(yè)鏈和運作規(guī)律有認真的分析對市場容量有清醒的認 識 合理假設 明確目標消費群體 目標群體消費本公司產(chǎn)品或服務的概率比率 合理的年增長率不少是以連鎖店 的異地擴張來達到營業(yè)額的增長目標的 合理的產(chǎn)品或服務價格 成本費用估算合理直接材料輔料成本固定資產(chǎn)購置及折舊辦公租金 人員工資差旅費用市場推廣費用研發(fā)費用等 根據(jù)風險大小確定一個合理的折現(xiàn)率 延續(xù)前節(jié)的財務預測假設公司于第 5 年在資本市場上市上市市盈率參照 類似公司取保守數(shù)據(jù)計算出一個市值 普慧投資研究中心 51cirarea 6 普慧投資研究中心 51cir 然后對該市值進行折現(xiàn)折現(xiàn)率也參考前節(jié)所定 舉例參考前例數(shù)據(jù) 我們假定風險投資者每年的 IRR 要求是 60 除本次融資外本項目只考 慮 IPO 一次增資增資比例為 25 投資者投在本公司的資金量為 200 萬美金我們的項目在第 5 年年中上市投資 者在 5 年末銷售股票退出退出時公司市值為 1 億美金 現(xiàn)在我 們來 測算 一下 我們 應該 出讓 給投 資人 多少股 權設 X 為當前股權比 例則有 200 萬元 1605 10000 萬元 X 125 求得 X 2621 通常投資人都會要求一個保險系數(shù)則本案我們給投資人的股權可能在 2630 之間 反算項目投資前的估值為 20206200 769 萬美元 200 萬美元 569 萬美元 即現(xiàn)有項目的估值為 569 萬美元 交易比較法 所在行業(yè)及細分市場容量增長速度 項目所處階段 創(chuàng)意期種子期初創(chuàng)期成長期成長后期成熟期 競爭優(yōu)勢與當前市場地位 核心團隊 財務預測 VC 的必要回報率 不同的 VC 對估值會有不同對早期項目的要求回報也不同 資本市場的環(huán)境目前的環(huán)境就比較一般不利于估值 還有很多因素也會影響 5 商業(yè)計劃書編制常見問題有哪些 1 如果您是要做項目立項或者銀行貸款您需要的應該是可研報告項目 申請報告不是商業(yè)計劃書 2 商業(yè)計劃書主要是用于面向普通投資者風 險投資機構資金申請評審 普慧投資研究中心 51cirarea 7 普慧投資研究中心 51cir 機構申請資金或者融資的文本 3 商業(yè)計劃書也可以作為您團隊建設與項目執(zhí)行的指導方案 4 融資用商業(yè)計劃書一般 30 頁左右是您企業(yè)和項目的精華展現(xiàn)不要求 對技術等保密材料進行 展示 5 商業(yè)計劃書重點是論證項目的市場價值商業(yè)模式的可行性實施方案 的可操作性團隊的執(zhí)行力項目的投入產(chǎn)出預期 6 商業(yè)計劃書分為融資版和自主操作版融資版簡潔漂亮自主操作版則 側重各項方案的執(zhí)行細節(jié)和時點把握是需要保密的自用版本 8 優(yōu)秀的商業(yè)計劃書不在于文字多少而在于抓住項目精華以合適的文 字圖表和圖形展示項目投資價值商業(yè)計劃書傳遞的信息理念創(chuàng)新思維獨 到的盈利模式等是其價值所在 9 商業(yè)計劃書按照擬融資企業(yè)是否設立及有無歷史財務數(shù)據(jù)分為企業(yè)融資 商業(yè)計劃書和項目融資商業(yè)計劃書 10 企業(yè)融資用商業(yè)計劃書需要重點分析歷史財務數(shù)據(jù)管理運營情況未 來擬投資項目帶來的價值增長和投資需求投資項目可以是多個或者僅用于補充 流動資金財務評價要考慮歷史數(shù)據(jù)及財務制度的延續(xù)性 11 項目融資用商業(yè)計劃書需要重點分析項目自身的投資價值商業(yè)模式 市場前景投入產(chǎn)出公司設立及團隊發(fā)展計劃因為沒有歷史數(shù)據(jù)那么不需 要做比較和分析 6 頭孢氨共膠囊項目商業(yè)計劃書編制調(diào)研資料清單 頭孢氨共膠囊項目商業(yè)計劃書編制調(diào)研資料清單 如下 7 盡職調(diào)查清單 1 基本情況調(diào)查 說明企業(yè)盡職調(diào)查是企業(yè)獲得風險投資和企業(yè)上市的關鍵環(huán)節(jié)直接影響 到企業(yè)價值評估和項目的運作請務必保證提供所有資料的準確性和可靠性同 時盡職調(diào)查涉及企業(yè)各方面內(nèi)部信息是企業(yè)最高級的調(diào)查請相關參與人員嚴 普慧投資研究中心 51cirarea 8 普慧投資研究中心 51cir 格保守企業(yè)機密 1 公司背景 11 公司成立 111 請?zhí)峁┕景l(fā)起人協(xié)議股東協(xié)議批準證書以及與成立組建及改 組有關的政府批文包括任何對該文件進行修改的文件 112 請?zhí)峁┕境闪⒌尿炠Y報告出資證明和資產(chǎn)評估證明及或產(chǎn)權登記 證公司現(xiàn)有注冊資本及歷次變更的驗資報告相關證明文件和工商變更登記證 明 113 請?zhí)峁┕镜恼鲁毯秃腺Y合營企業(yè)的協(xié)議合同 114 請?zhí)峁┕镜臓I業(yè)執(zhí) 照正副本 12 公司簡介 121 請?zhí)峁┕緦ν獾恼降墓窘榻B資料包括企業(yè)經(jīng)營宗旨企業(yè)愿 景企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃構想等等 122 請?zhí)峁┕景l(fā)展沿革資料及相關證明文件 13 部門設置 131 請說明公司目前部門設置及人力資源的配置 132 請?zhí)峁┕靖髦饕獦I(yè)務部門的職責描述核心業(yè)務介紹和經(jīng)營目標 14 公司管理 141 請?zhí)峁┕菊降慕M織架構圖當前的沒有則先行設計 142 請?zhí)峁┕竟蓶|會董事會主要成員背景資料股東出 資股權占有 情況及股東董事簡歷背景介紹 143 請?zhí)峁┕竞诵慕?jīng)營管理人員的背景資料簡歷經(jīng)營業(yè)績評價 144 請?zhí)峁┕粳F(xiàn)有的外部支持法律顧問財務顧問健康顧問投資顧 問 普慧投資研究中心 51cirarea 9 普慧投資研究中心 51cir 2 產(chǎn)品服務 ProductService 21 請?zhí)峁┕粳F(xiàn)有產(chǎn)品服務項目的介紹資料名稱介紹服務對象價 格 22 請說明公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品服務的優(yōu)勢特點以及經(jīng)營成績 23 請?zhí)峁┕菊陂_發(fā)的產(chǎn)品服務項目的介紹資料以及這些產(chǎn)品服務項 目的開發(fā)時間計劃表 24 請說明公司現(xiàn)在是否有知識產(chǎn)權開發(fā)如有請具體說明 25 請?zhí)峁┕粳F(xiàn)有無形資產(chǎn)資料商標知識產(chǎn)權專利 3 市場分析 Market Analysis 31 請說明公司經(jīng)營產(chǎn)品服務屬于哪一 種行業(yè)國家地方對此行業(yè)的政策 是鼓勵的還是限制的有無相關的文件或資料說明 32 請說明公司目前經(jīng)營產(chǎn)品服務的市場規(guī)模市場結構與劃分并請注明 資料的出處或來源 33 請說明公司是根據(jù)什么如何設定目標市場的 34 請說明公司提供產(chǎn)品服務的經(jīng)營是否受消費群體消費方式消費習慣 的影響其主要影響因素是甚么 35 請說明目前公司產(chǎn)品市場狀況產(chǎn)品所處的發(fā)展階段產(chǎn)品的市場占有 率排名及品牌狀況并請注明相關的數(shù)據(jù)信息來源 36 請對公司產(chǎn)品服務市場趨勢和市場機 會進行預測說明 4 競爭分析 Competition Analysis 41 請說明公司所在行業(yè)有無行業(yè)壟斷性 42 請分別從公司提供的產(chǎn)品服務的市場細分說明競爭者的市場份額 43 請列表說明公司現(xiàn)有的主要競爭對手情況公司實力產(chǎn)品情況種類 價位特點營銷市場占有率等 44 請說明公司現(xiàn)有的潛在競爭對手情況和市場變化分析 45 請具體說明公司產(chǎn)品競爭優(yōu)勢規(guī)模成本商業(yè)模式管理人才 普 慧 投 資 研 究 中 心 51cirarea 10 普慧投資研究中心 51cir 其他 5 市場營銷 Marketing Sales 51 請?zhí)峁┕粳F(xiàn)行的銷售政策 52 請分別從銷售渠道方式行銷環(huán)節(jié)和售后服務等方面說明公司市場營 銷模式 53 請列表說明公司現(xiàn)有的前 5 位重要客戶情況客戶名稱地區(qū)合作時 間本期累計金 額占銷售總額的百分比以及對這些重要客戶采取的特殊政 策