【正文】 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。這就要求減少規(guī)模小、經(jīng)濟實力不強，和產(chǎn)品質量低的客戶數(shù)量 7. 供應新增加的電解鋁產(chǎn)能 新增加的產(chǎn)能大都將集中在西部，從目前集中于華中地區(qū)的小廠向西部轉移。 (II) 15%。 美元 /噸 1. 選精礦燒結法技術改造 2. 選精礦燒結法擴產(chǎn) 1. 引進大型設備國產(chǎn)化 2. 三期工程 平果 1. 一期技術改造 2. 二期工程 3. 三期工程 中州 1. 強化燒結法技術改造 2. 6窯磨建設 3. 選礦 拜耳法產(chǎn)業(yè)化示范工程 長城 1. 節(jié)能降耗技術改造 2. 技術創(chuàng)新改造 (管道化溶出 ) 3. 增產(chǎn)節(jié)能技術改造配套工程 4. 生產(chǎn)工藝優(yōu)化升級工程 2023年以后增加產(chǎn)能 * 包括 2023年以后增加的 183萬噸 202305 投資額 (百萬美元 ) 貴州 1. 節(jié)能改造 2. 原生產(chǎn)系統(tǒng)設備改造 (“三機一槽” ) 3. 技術改造 4. 燒結法擴建項目 35 絕大部分的投資都與增加產(chǎn)能有關。 3. James F. King, 1999 注 : 1. 由于公司電解鋁廠 2023年經(jīng)營成本大幅上升，導致 2023年息稅前利潤大幅下降。 2. 氧化鋁和電解鋁價格均調整為市場價格 現(xiàn)金經(jīng)營利潤 (EBITDA) EBITDA/Capital Employed 38% 22% 26% 5% 21% 24% 20 在氧化鋁板塊，除中州廠外 , 中鋁上市公司下屬其余各廠之息稅前利潤在 2023年也是增長迅猛。 3. 埃森哲分析 15 低的折舊 因此，與世界平均水平相比，在現(xiàn)金經(jīng)營成本相同的情況下，公司將由于提取較低的折舊而使息稅前利潤增高。 數(shù)據(jù)來源 : F. King, 1999。公司發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務發(fā)展策略 第二階段報告 1 聲明 本報告所提出的分析和戰(zhàn)略是根據(jù)公司公司提供給埃森哲公司的數(shù)據(jù)資料分析而得。 ， 1999。 銷售收入 單位 : 美元 /噸 現(xiàn)金經(jīng)營成本 折舊 息稅前利潤 現(xiàn)金經(jīng)營成本 折舊 息稅前利潤 公司平均 世界平均 注 : 假定公司和世界其它電解鋁廠噸售價及現(xiàn)金經(jīng)營成本相同 增加的息稅前利潤 較低的折舊使息稅前利潤增加 示意 16 215045000500100015002023250030003500400045005000中鋁 世界平均在同樣的經(jīng)營成本下，公司將比世界其它電解鋁廠以較小投入獲得相同新建生產(chǎn)能力擴張。 1 2 . 34 0 . 12 8 . 26 3 . 16 0 . 74 0 . 02 2 . 61 0 1 . 41 1 . 71 2 9 . 91 4 9 . 21 6 9 . 31 9 9 . 52 0 3 . 12 4 . 13 2 . 11 2 . 16 1 . 73 2 . 04 6 . 93 3 . 1 1 . 51 4 4 . 52 0 . 354595145195美鋁 中鋁平均 中州 長城 山西 山東 平果 貴州近三年息稅前利潤 (EBIT) 美鋁 中鋁平均 中州 長城 山西 山東 平果 貴州12. 3 40. 1 24. 1 26. 2 32. 1 63. 1 60. 7 40. 012. 1 46. 9 22. 6 33. 1 61. 7 101. 4 32. 0 1. 511. 7 144. 5 20. 3 129. 9 149. 2 169. 3 199. 5 203. 11998 1999 2023 美元 /噸 AL2O3 21 94 6 771 1 5 5 3 4 614182 178209 7 4 2 8 3149 7 9 1 5 2 8 1 1 4 1 9 14788 1 0 0 0 8 0 0 6 0 0 4 0 0 2 0 002004001998 1999 2023美元 /噸 AL 長城 山東 青海 平果 貴州 公司平均 電解鋁板塊，盡管由于長城和山東鋁廠虧損而抵銷了公司部分現(xiàn)金經(jīng)營利潤，但由于青海、平果和貴州的利潤貢獻，公司的電解鋁業(yè)務在 1999年盈利性很好。由于公司 2023年成本的巨大波動，我們采用 1999年數(shù)據(jù)作分析和比較 。 各氧化鋁廠投資使用情況 7 8 .32 4 .10100200300400500600山東 貴州 中州 鄭州 平果 山西百萬美元 項目按類別劃分的數(shù)量 注：所有帶來產(chǎn)能增加的項目都劃歸“增加產(chǎn)能”類，盡管其中有些項目也同時降低成本 用于降低成本和技術改造的投資 用于增加產(chǎn)能的投資 資料來源：公司投資計劃 2 3 3 3 1 2 增加產(chǎn)能 0 0 1 0 3 0 降低成本和技術改造 中州 鄭州 平果 山西 貴州 山東 各廠總投資額 36 投資的結果是產(chǎn)能到 2023年穩(wěn)步增長以滿足不斷增長的需求，并且在 2023年以后有更大的增長。 (III) 58%。這部分是因為華中地區(qū)電力緊張，電價高昂所致 權重 10 8 8 40 我們可以用這些標準來衡量公司的各家氧化鋁廠。 :14:4908:14Mar2329Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 上午 8時 14分 49秒 上午 8時 14分 08:14: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 :14:4908:14:49March 29, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。鄭州、貴州和山西次之。 (V) 15% (VI) 28%: (VII) 36%。 數(shù)據(jù)來源 : 1. 中鋁投資計劃 。 價值樹 占用資本回報率 息稅前利潤 占用經(jīng)營資本 資產(chǎn)和設施 運營成本 收入 股東權益 + (息稅前利潤 /占用經(jīng)營資本 ) 27 為了保證投資的經(jīng)濟性，我們對于公司的氧化鋁和電解鋁板塊分別進行了如下評估： 1. 各氧化鋁和電解鋁廠在不作任何擴產(chǎn)、技改、節(jié)能降耗項目而僅維持現(xiàn)有產(chǎn)量和成本水平的情況下所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)值以及未來若干年的 EVA?、 ROCE等指標 2. 公司“十五”計劃中的各項投資投資項目對相關各廠以及公司整體的股東價值的作用（增加還是減少公司價值） 3. 埃森哲項目組通過策略層面的分析提出的一些具體投資方案對相關各廠以及公司整體的