【正文】 業(yè)開出支票后與銀行實際劃撥的時間差所致 –收帳浮差：企業(yè)收到支票到實際可用的時間差所致 浮差管理：早收晚支 ? 現(xiàn)金回收控制 –縮短客戶付款時間與支票回收時間的間隔 ? 現(xiàn)金支付控制 –增大支票開具時間與支票同志支付時間的間隔 ? 權衡與客戶和供應商的關系 投資有價證券 ? 有價證券 ——企業(yè)現(xiàn)金的蓄水池 – 支持企業(yè)周期性財務活動 – 支持企業(yè)財務計劃支出 – 為企業(yè)不可以預期的事故提供應急資金 ? 原則：在滿足需求的前提下 ， 獲得一定的利潤 三、存貨管理 ? 存貨在購貨 — 生產(chǎn) — 銷售過程中的幾個時點上是必需的，投資一些存貨才能保證公司連續(xù)生產(chǎn)和經(jīng)營。 ? 交易雙方都可以降低該業(yè)務的成本和風險： – 商業(yè)信用借款的利率對雙方都有利 – 抵押品得到有效處理 – 關于信譽和質(zhì)量的信息成本低 – 購買者心理：方便、安全 信用給予決策 ? NPV=將來的凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 支出 ? ? CrpSNPVt ??? 1P：付款的概率 S：銷售額 C：賒銷投資 例 ? 假設恒信公司有一個客戶希望賒購 1 000元的貨物 。 假設銷售成本為銷售收入的 70%， 必要報酬率為 20%。 ? 存貨管理就是對公司的存貨量進行合理決策，既保證公司連續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又使存貨給公司帶來的成本最小。在該點上，又有 Q個存貨單位瞬時補充，這一過程重復進行。 ? （ 2） Capacity（ 能力 ） ：目前的收入滿足信用義務的能力 ， 它可以通過客戶獲利能力和現(xiàn)金流量狀況來反映 。 )(202300 000 4015 00 000 56022 本?????? CFSEOQ續(xù) ? 公司必須比較幾種安全儲備水平，尋找使總成本最小的安全儲備水平 。 營運資本的定義 ? Working capital ? 總營運資本：在經(jīng)營中占用在流動資產(chǎn)上的資金 （ 流動資金 ） ? 凈營運資本：流動資產(chǎn)與流動負債之差 NWC ? 營運資本需求 （ WCR） ：流動性資產(chǎn)減流動性負債 作用 ——提供流動性 ? 流動性（ liquidity） –變現(xiàn)所需的時間 –變現(xiàn)比率的穩(wěn)定程度 ? 流動性的意義：減少財務拮據(jù)成本 ? 流動性的成本：流動資產(chǎn)投資所得與相應融資成本之差 凈營運資本的含義 ? 由基本會計等式： 流動資產(chǎn) +固定資產(chǎn)凈值 =流動負債 +長期融資 ? NWC=長期融資 固定資產(chǎn)凈值 =NLF ? 結論： NWC是長期融資決策的結果，而不是由短期決策決定的 營運資本的融通 ? 長期融資凈值：用于 WCR的長期資