【正文】 中南大學及其醫(yī)院一人 第 14 頁 執(zhí)行委員會由三人構(gòu)成 ,其目的在于發(fā)揮各投資方的資源優(yōu)勢 ,并保證決策的效果與效率 執(zhí)行委員會 (三人 ) 五 強 高 創(chuàng) 投 中南大學及醫(yī)院 ?最大股東 ?有經(jīng)營管理能力 ?第二大股東 ?在資本運作上有豐富的經(jīng)驗 ?將來公司的資本運作在很大程度上由高創(chuàng)投來操作 ?中南大學的市場資源是公司短期內(nèi)贏利的根本保障 ?在技術(shù)上提供保證 第 15 頁 新華信推薦的方案能有效保證各股東的利益 ?執(zhí)行委員會按民主原則決策產(chǎn)生，如果結(jié)構(gòu)合理而成員又經(jīng)各股東同意，不會產(chǎn)生損害股東利益現(xiàn)象 ?股東利益被損害的現(xiàn)象多半出現(xiàn)在大股東控制公司經(jīng)營并與所控公司有業(yè)務關(guān)聯(lián)的時候，這不是家輝現(xiàn)在或?qū)砗芸赡艹霈F(xiàn)的情形。該方案按意向，需投入資金 500萬員， 300萬用于獲取 50%的權(quán)益， 200萬用作流動資金。 ? 藥品 GMP認證與換發(fā)《藥品生產(chǎn)許可證》相結(jié)合，在規(guī)定期限內(nèi)未達到的，不予換證。法人治理結(jié)構(gòu) 3。在政策上享有先天優(yōu)勢，在位優(yōu)勢明顯 ? 公司總占地面積 36畝，有 10萬級凈化生產(chǎn)廠房 2023平方米，標準消毒倉 庫 1000平方米。 而且批發(fā) 、 零售網(wǎng)點分布在城鄉(xiāng)之間以及經(jīng)濟發(fā)達與落后地區(qū)也不盡合理 。+445/(1+10%)4+511/(1+10%)5 = 770+*+*+*+445*+511* = 770+ + + ++ = 第 100 頁 藥品經(jīng)營有限公司財務分析 回收期法：三年就可收回投資 現(xiàn)金流量分析 單位 :萬元 年份 0 1 2 3 4 5凈流量 770 445 511貼現(xiàn)率 1 凈流量現(xiàn)值 770 累計凈流量 770 回收期 =3+第 101 頁 凈現(xiàn)金流分析 770 445 511 1000 500 0 500 1000 1 2 3 4 5 0 單位 :萬元 年份 233 267 371 427 493 1000 500 0 500 1000 1 2 3 4 5 0 年份 利潤分析 藥品經(jīng)營有限公司財務分析 凈現(xiàn)金流與利潤 第 102 頁 家輝藥品經(jīng)營有限公司風險分析 應收帳款過多 有呆死帳風險 項目 明細 2023 期初數(shù) ( 萬元 ) 2023 期末數(shù) ( 萬元 )應收帳款 156 539其他應收款 80 128合計應付帳款 523 664短期借款 80 63應付票據(jù) 50 400合計庫存 554 542凈值 82債權(quán)債務6671127債權(quán) /債務 合作協(xié)議中規(guī)定原有的債權(quán)、債務負擔由乙方承擔，但合并后，甲乙雙方合并為一方，乙方消失，債權(quán)、債務歸屬問題存在隱患，需在合同條款中充分考慮此項，并明確界定相關(guān)責任 應收帳款 應收帳款過多，有呆死帳風險 , 應提供詳細的帳齡分析 壞帳準備 無壞帳準備 ,財務風險過高 流動資金 流動資金應合作雙方共同承擔 第 103 頁 藥品零售業(yè)務分析： 2023年全國零售藥品市場規(guī)模為 200億元，年增長率為 15%；到 2023年，中國將超過美國成為世界上最大的零售藥品市場。 3，在項目啟動時，家輝方面共需出資 770萬元，即凈現(xiàn)金流出 770萬元。 生產(chǎn)商 藥房 /醫(yī)院 最終消費者 一級批發(fā)商（省級） 三級批發(fā)商（縣級） 二級批發(fā)商（地市級） 四級批發(fā)商（鄉(xiāng)鎮(zhèn)級） 生產(chǎn)商 藥房 /醫(yī)院 最終消費者 分銷商 /批發(fā)商 第 90 頁 我國藥品流通領(lǐng)域存在的問題：多、小、低、散、亂，價格混亂，地方保護主義 企業(yè)數(shù)量多 企業(yè)規(guī)模小 管理手段落后 資金不足 效益低下 流通秩序混亂 １９９９年全國具有三證的藥品批發(fā)企業(yè)１．６５萬家，零售企業(yè)１１．９萬家，比１９７８年分別增加５．６倍和６４％，醫(yī)藥流通組織結(jié)構(gòu)不盡合理。 ? 業(yè)務成長性：難以進入介入導管市場，也無法獲得一次性醫(yī)用器材的增長機會。粉針劑、大容量注射劑和基因工程產(chǎn)品生產(chǎn)應在 2023年底之前符合 GMP要求，通過 GMP認證。國家每五年對企業(yè)進行檢測一次，達到標準者續(xù)發(fā)生產(chǎn)許可證。 ? 資源利用：相對缺乏湘雅各醫(yī)院的認可，難以充分利用現(xiàn)有市場資源。 ?近期行動方案 (一年 ) ?一次性醫(yī)療器械 ?參股湘佳醫(yī)用器材公司（ 50%） , 利用湘雅系資源向醫(yī)院銷售一次性醫(yī)用器材。 ?如果出現(xiàn)損害股東利益的現(xiàn)象 ,也可以通過制定相關(guān)董事會規(guī)則來消除。 ?方案二采用戰(zhàn)略合作方式，家輝公司與湘佳公司是供銷關(guān)系，器材公司將產(chǎn)品銷售給經(jīng)營公司，再由經(jīng)營公司銷給醫(yī)院 推薦方案 備選方案 采購 銷售 第 40 頁 2023年項目投資回報率分析 情境 產(chǎn)品 指標銷售量 ( 萬支 )產(chǎn)品差價( 元 )銷售毛利( 萬元 )銷售費用( 萬元 )管理費用( 萬元 )銷售利潤( 萬元 )稅后利潤總和 ( 萬元 )家輝獲得利潤（萬元）投資回報率一次性輸液器 4000 200 10 10 180一次性注射器 6000 300 15 15 270導管 2023 400 20 20 360一次性輸液器 3000 150 135一次性注射器 4000 200 10 10 180導管 1000 100 5 5 90一次性輸液器 1500 75 一次性注射器 1000 50 45導管 0 2023 0 0 0 0樂觀 % %%正常悲觀假設： 管理費用按照銷售收入的 5%計提，銷售費用按照銷售收入的 5%計提 家輝基因公司在本項目的投資額為 500萬元 所得稅率按 33%計算 第 41 頁 藥品經(jīng)銷公司 :合營公司的股權(quán)構(gòu)成、合作方式和資源整合 股權(quán)分析 合營公司 家輝基因 55%股權(quán) 湖南藥品 45%股權(quán) 市場資源 （湘雅系） 品牌資源 （基因 /高科技） 證照資源 （經(jīng)營許可證） GSP資源 （待批） 渠道資源 資金資源 注冊資金 公司作價（未經(jīng)評估） 溢價 股權(quán)比例 家輝出資400 490 90 55/45 270單位：萬元 第 42 頁 醫(yī)藥流通領(lǐng)域進入戰(zhàn)略：收購醫(yī)藥經(jīng)營公司及藥品連鎖零售終端，掌握藥品從流通到終端的兩個重要環(huán)節(jié)，符合公司短期戰(zhàn)略目標，使醫(yī)藥經(jīng)營利潤最大化 1，收購有經(jīng)營許可證的醫(yī)藥經(jīng)營企業(yè)，切入醫(yī)藥流通領(lǐng)域，獲得 GSP認證，按國際標準規(guī)?；?jīng)營 2，終端為王，收購藥品連鎖零售企業(yè)，牢牢掌握銷售終端 3，批發(fā)與零售業(yè)務同時展開，有利于降低采購成本，擴大經(jīng)營規(guī)模 最終消費者 醫(yī)院 零售藥店 超市 /百貨店 /食品店 醫(yī)藥生產(chǎn) 藥品經(jīng)營 生 產(chǎn) 領(lǐng) 域 消費領(lǐng)域 流 通 領(lǐng) 域 最終消費者 最終 消費者 進入 戰(zhàn)略 第 43 頁 兩個近期項目 :近期戰(zhàn)略投資組合未來 5年的期望現(xiàn)金流穩(wěn)定， 5年凈現(xiàn)值高達 萬元 500 7701,5001,00050005001,0002023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年單位：萬元 R=10% 0 1 2 3 4 5原值 1270 現(xiàn)值 1270 NPV= 一次性醫(yī)用器材 經(jīng)營公司 1， 270 第 44 頁 在正常情況下，近期戰(zhàn)略投資組合的投資回收期為 凈利潤 (萬元 ) 1, 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 樂觀 正常 悲觀 R=10% 0 1 2 3 4 5原值 1270 現(xiàn)值 1270 投資回收期 =3+()/= 年 第 45 頁 為加快研發(fā)成果市場化過程，盡快開發(fā)具有市場需求的產(chǎn)品，應建立以市場需求為驅(qū)動的應用實驗室， 中南大學 家輝基因公司 應用實驗室 遺傳實驗室 市場部門 市場需求 提出開發(fā)需求 開發(fā)應用產(chǎn)品 提出研究需求 通報研究進展 提供科研成果 建立科研成果轉(zhuǎn)化機制 開發(fā)短期應用產(chǎn)品 第 46 頁 中期項目 制藥廠決策：考慮所有可能 ,探討最優(yōu)方案 基因藥 現(xiàn)在按 GMP標準建普藥廠 制普藥 (1500萬 ),再加基因生產(chǎn)線 外包 自產(chǎn) 核心物質(zhì)自產(chǎn) 成品藥外包 完全自制 直接按 GMP標準 GMP 建基因生產(chǎn)廠（ 5600萬） 基因治療醫(yī)院 時間 地點 現(xiàn)在建 以后建 益陽 其它 家輝基因 第 47 頁 家輝目前應采取的戰(zhàn)略 :排除一切不符合公司目標和利益的選擇 基因藥 現(xiàn)在建普藥廠制普藥 (1500萬 )，以后再 GMP改造 外包 自產(chǎn) 核心物質(zhì)自產(chǎn)，成品藥外包 完全自制 直接按 GMP標準 GMP 建基因生產(chǎn)廠 (5600萬 ) 基因治療醫(yī)院 時間 地點 現(xiàn)在建 以后建 益陽 其它 家輝基因 技術(shù)泄密 等待實驗成功 無法保護技術(shù) 第 48 頁 目前應采取的戰(zhàn)略 基因藥 現(xiàn)在建普藥廠制普藥 (1500萬 )，以后再 GMP改造 自產(chǎn) 完全自制 基因治療醫(yī)院 時間 地點 以后建 益陽 其它 家輝基因 第 49 頁 研發(fā) 建設益陽基地 藥證 /藥號 益陽基因 生產(chǎn)基地 藥證 /藥號 收購 藥證藥號 長沙藥廠 理想目標 生產(chǎn)條件好 生產(chǎn)條件不好 繼續(xù)生產(chǎn) 外包 益陽基因 生產(chǎn)基地 按 GMP標準建普藥生產(chǎn)線 普藥外包生產(chǎn) 擴建 GMP基因生產(chǎn)線 繼續(xù)外包生產(chǎn) 普藥生產(chǎn) 基因生產(chǎn) 益陽基因 生產(chǎn)基地 為保持戰(zhàn)略靈活性，根據(jù)研發(fā)進展和外包生產(chǎn)情況，決定益陽基地建廠速度，從而可以有效控制投資金額，減少風險 第 50 頁 由于制藥業(yè)具有高投入、高技術(shù)、高風險的特征，世界醫(yī)藥市場被少數(shù)發(fā)達國家和跨國制藥企業(yè)所壟斷，前 100家世界性醫(yī)藥企業(yè)供應著全球藥品的 80%，前 25家企業(yè)控制著 50%市場。（粉針劑、大容量注射劑和基因工程產(chǎn)品生產(chǎn)在 2023年底前符合 GMP要求，通過 GMP認證） 信息來源：新華信訪談 生產(chǎn)許可證 藥號 GMP認證 第 54 頁 具有藥證和藥號的目標收購企業(yè)：長沙制藥廠 ? 長沙市特困企業(yè)，由于管理經(jīng)營不善，已停產(chǎn)三年。近期項目的論證 總體戰(zhàn)略 人力資源戰(zhàn)略 公司章程 /管理層激勵 核心流程 組織機構(gòu) 薪酬設計 市場營銷戰(zhàn)略 品牌戰(zhàn)略 業(yè)務組合戰(zhàn)略 戰(zhàn)略實施 措施與步驟 監(jiān)控及調(diào)整 （后續(xù)項目） 2周 2周 2周 ？ 第 63 頁 第二階段詳細工作計劃（ 12月 10日到 12月 23日） 確定核心流程 評估核心流程 設計核心流程 公司章程 核心流程 組織結(jié)構(gòu) 時間（天） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 第二次匯報 確定公司章程 評估公司章程 設計公司章程 確定組織結(jié)構(gòu) 評估組織結(jié)構(gòu) 設計組織結(jié)構(gòu) 第 64 頁 目 錄 ?方案摘要 ?公司治理結(jié)構(gòu)分析及方案 ?公司戰(zhàn)略規(guī)劃 ?下階段工作計劃 ?附錄：兩個近期項目論證 第 65 頁 附錄一：一次性醫(yī)療器械分析 第 66 頁 如果董事會沒有控股的特別偏好 ,我們認為醫(yī)用器材項目是可行的投資項目 推薦方案：持股湘佳醫(yī)用器材公司 50% 優(yōu)勢 劣勢 ? 贏利性好：可獲得超過 10%的回報率，樂觀情況下可達到 40%以上。工廠的高資金成本需要大批量的產(chǎn)出來彌補，規(guī)模經(jīng)濟是制造企業(yè)成本優(yōu)勢的重要來源 ? 擁有 7臺注塑機，數(shù)百臺磨具，主要生產(chǎn)設備出廠日期大多為 2023年。 計算機管理信息系統(tǒng)沒有普遍成立，國家藥品統(tǒng)一編碼還沒有實施。 1998/12 1999/07 2