【正文】 來未來收益的資源。 ? 英國航空公司的戰(zhàn)略董事 David Spurlock說，英國航空公司也在實施各種措施 尋找保存現(xiàn)金存量 的方法。” 流程再造 ? 4個關鍵詞： – 徹底：拋棄所有陳舊，創(chuàng)造發(fā)明全新 – 根本：根本性問題 – 巨大：大幅度降低成本，減少響應時間 – 流程：改革的對象是流程 流程再造的本質 ? 出 發(fā) 點 ：面向顧客需求 ? 對 象 ：企業(yè)流程 ? 主要任務 ：徹底的、根本性重新思考和設計 ? 目 的 ：業(yè)績的巨大改善 福特汽車公司案例 ? 福特汽車公司北美財會部原有 500多人負責帳務與付款事項。 改進流程和作業(yè) —— 降低成本的有效途徑 ? 除非工作量會真正減少 ，否則，成本削減行為只能是導致更少的人來完成同樣的工作，最終仍會帶來組織成本的不自覺上升。 2023年 3月 17日星期五 上午 10時 9分 14秒 10:09: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 10:09:1410:09:1410:09Friday, March 17, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 10時 9分 14秒 上午 10時 9分 10:09: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 10:09:1410:09:1410:093/17/2023 10:09:14 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。其原因就在于作業(yè)和流程業(yè)績，因為作業(yè)業(yè)績可能是競爭優(yōu)勢的唯一來源。如果我們自己包攬所有的事情， 15年內不可能建成現(xiàn)在這樣的公司。 歐美公司在困境中謀生 ? 要現(xiàn)金，而非利潤 ? 大多數(shù)決定都是圍繞著如何消減成本。包括： – 流動資產 – 生產性資產 – 無形資產 ? 版權、專利權、商標；商譽；許可證；租約 企業(yè)的資源與能力 ? 表內 資產項目必須符合兩個條件： –對企業(yè)具有未來的價值 –能夠以貨幣計量 ? 表外 資產項目－－無形資源 （最重要資產） –核心競爭力 –市場特許權 –與供應商和顧客形成的網絡和關系 核心競爭力 ? 1） 性質 – 企業(yè)獨有的、領先于競爭對手的、并能為自己在市場上帶來競爭優(yōu)勢的資源。 歐美公司在困境中謀生 ? 裁員不是萬能藥 ? 在美國，今年已經宣布的裁員數(shù)量超過了 1999年和 2023年總和的兩倍。 ? 改革之初，管理部門準備通過工作合理化和安裝新的計算機系統(tǒng)將人員減少 20％ 。 削減作業(yè)，成本自然就會減少 ? 著名管理學家 Peter 2023年 3月 上午 10時 9分 :09March 17, 2023 1行動出成果，工作出財富。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 17日星期五 10時 9分 14秒 10:09:1417 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 , March 17, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 產品壽命周期各階段成本變化 100提交的 成 本80604020 實際 發(fā)生 的成 本 0 概念 設計 檢驗 工藝規(guī)劃 生產 4）作業(yè)業(yè)績 —— 企業(yè)競爭優(yōu)勢的唯一來源 ? 人們發(fā)現(xiàn)，各個競爭對手都可獲得相同的原材料、資本、技術、設備和機器、賣主和供應商、勞動力和顧客，但它們之間的業(yè)績不同。并且我們也不可能是個僅 15年的公司。訂單減少 5％甚至 10％對于大多數(shù)公司來說都還能夠對付，但當需求下降一半時，很多公司將 挺不過去 。 ? 2） 表現(xiàn)形式 – 國際水準的研發(fā)能力 －優(yōu)秀的產品設計 – 超群的市場營銷手段 －控制成本的能力 – 出色的信息處理能力 －出色的制造技術 ? 3）類型 –功能性技巧 –市場技巧 –嵌入資源 ? (1)功能性技巧 －企業(yè)內功 –性質 ? 在某項業(yè)務的主要領域內的優(yōu)勢 –表現(xiàn)形式 ? 研發(fā)能力 － 3M公司創(chuàng)造價值的獨門暗器 ? 生產質量 －日本汽車制造商馳騁市場的不傳之秘 ? 獨到的市場營銷手段 – 通用面粉 (General Mills)傲視群雄的看家本領 ? (2)市場技巧 －企業(yè)外功 – 性質 ? 企業(yè)對市場需求的快速有效的反應能力。僅在 9月份， 20萬個職位從薪水冊中消失了。 ? 后來，當他們發(fā)現(xiàn)日本一家汽車公司財會部門只有 5個人時，就決定采取更大的改革動作。 F 2023年 3月 17日星期五 10時 9分 14秒 10:09:1417 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 :09:1410:09:14March 17, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 10時 9分 :09March 17, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 例解 項目 帳齡 72 天 帳齡 65 天 帳齡 38 天銷售額 22 15 0 22 15 0 22 15 0利息前利潤 ( 7% ) 1 54 2 1 54 2 1 54 2應收帳款 (= 借款 ) 4 37 0 3 94 5 2 30 6利息費用 ( 10 % ) 437 395 231凈利潤 1 10 5 1 14 7 1 31 1銷售利潤率 ( 稅前 ) 5. 0% 5. 2% 5. 9%利潤增加 42 206借款減少 425 2 06 4 不同帳齡的應收帳款回收的可能性 項目 回收的可能性 %賒銷期內 100逾期 60 天 80逾期 180 天 50逾期 12 個月 10 應收款管理 ? 信用標準的制定 ? 信用評估 ? 授信標準的確定 ? 應收款成本效益分析 ? 信用條件“ 2/10, 30” 應收款成本效益比較 增減變動 利潤銷售 量 + +資本成本 + 壞 帳 + 收賬費用 + ? 投資分類 – 產業(yè)投資 – 金融投資 ? 投資組合與核心競爭力 產業(yè) (實物）投資決策 ? 市場的把握是長期投資項目成功的關鍵 ? 技術及產品特性和優(yōu)勢 ? 利潤 =銷售量（單價 單位變動成本） 固定成本 ? 市場份額決定銷售量的大小，關注市場分析 ? 全球觀分析投資項目的可行性 行業(yè)分析：五種競爭力量 產業(yè)競爭 對 手 供應方 替代品 經銷方 潛在進入者 三種基本競爭戰(zhàn)略 ?成本領先（ Cost Leadership） ?差異化（ Differentiation） ?重點集中（ Focus） 金融投資決策 ? 特點：可分割性、流動性、相容性 ? 風險特征 ? 投資組合 投資組合與核心競爭力 – 投資組合理論 – 核心競爭力 – 多元化投資問題 7. 企業(yè)融資與財務風險 ? 定義 ? 性質 ? 舉例 ? 作用 ? 財務杠桿的定義 – 由于固定性財務費用的存在，使得營業(yè)利潤（ EBIT)的微量變化所引起的每股收益（ EPS） 大幅度變動的現(xiàn)象 7. 2 財務杠桿性質 ? EPS ?固定性財務費用 ?營業(yè)利潤 融資方案 甲方案 乙方案 債務 (10%) 50 150 權益 ( 每股 10 元 ) 150 50 合計 200 200 財務杠桿與財務風險例解 情況 1 情況 2 情況 3甲 乙 甲 乙 甲 乙息稅前利潤 (E BIT ) 16 16 20 20 24 24利息 5 15 5 15 5 15稅前利潤 11 1 15 5 19 9所得稅 (50 %) 稅后利潤 發(fā)行在外普通股 15 5 15 5 15 5每股收益 (EP S) 6 0 6 0 (2415) .5/5 =.90 (245) .5/15 =.66 5 15 (245) .5/15 =.66 (165) .5/15 =.36 5 (2415) .5/5 =.90 (1615) .5/5 =.10 15 ? 借款 150 x 8% = 12 ? 利息 150 x 10% = 15 ? （ 3） ? 權益 50 x 8% = 4 ? 歸屬于股東利潤