【正文】 聯(lián)合投資方略（三） 從亞信模式看聯(lián)合投資的操作策略 ：熟悉 IT行業(yè)，已投數(shù)十家 IT企業(yè) ：與中國政府關系密切，了解政策 ：了解證券市場，有利于上市 聯(lián)合投資方略（四） “ 風險投資 ” 范式對聯(lián)合投資的誤解 將其當作了分散風險的工具。未達約定條件而發(fā)行新股時，企業(yè)必須無償給予創(chuàng)業(yè)投資方相應股份；已達約定條件而超額發(fā)行新股時，創(chuàng)業(yè)投資方有權購買超額部分的股份。 被投資企業(yè)價值評估方略（二） 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 原理： 企業(yè)權益價值 =企業(yè)總價值 債務價值 企業(yè)總價值 =營業(yè)價值 +投資價值 營業(yè)價值 =預測期現(xiàn)金流現(xiàn)值 +預測期后現(xiàn)金流現(xiàn)值 現(xiàn)金流現(xiàn)值 =自由現(xiàn)金流 /[1+收益率 ]t次方 自由現(xiàn)金流 =毛現(xiàn)金流 支出 毛現(xiàn)金流 =稅息前利潤 *（ 1所得稅率） +折舊 步驟： ； ； ； 創(chuàng)業(yè)投資持股比例的計算 持股比例 = 投資額 / 企業(yè)權益現(xiàn)值 例如：運用市盈率模型或現(xiàn)金流模型，算得某企業(yè)的權益現(xiàn)值為 2000萬元，若創(chuàng)投方的投資為 1200萬元，則創(chuàng)投的持股比例為： 1200/2000 = 60% 創(chuàng)投