【正文】 標的商品的生產(chǎn)、使用、儲藏、流通等方面的特點影響。 5 三、期貨合約的主要條款及設計依據(jù) （一）合約名稱 ? 合約名稱需注明該合約的品種名稱及其上市交易所名稱。例如，鄭州商品交易所規(guī)定，一手小麥期貨合約的交易單位為 10噸。一般每個交易日分為兩盤，即上午盤子下午盤。 18 ： 第一，對交易者保證金的要求與其面臨的風險相對應； 第二，交易所根據(jù)合約特點設定最低保證金標準，并可根據(jù)市場風險狀況調(diào)解保證金水平； 第三，保證金的收取是分級進行的。 ? 強制減倉：交易所將當日以漲跌停板價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶 (包括非期貨公司會員，下同 )按持倉比例自動撮合成交。期貨交易所不得發(fā)布價格預測信息。此外，止損指令通常用于平倉，而觸價指令一般用于開新倉。（交易者在報價時通過聲音，手勢報價），連續(xù)競價制在歐美期貨市場較為流行。 7）開盤集合競價中的未成交申報單自動參與開市后競價交易。該數(shù)據(jù)應至少保存兩年，但對有關期貨交易有爭議的，應當保存至該爭議消除時為止。 ? 鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所規(guī)定，當日結算價取某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價；當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。 ? 我國三大商品期貨交易所交割計算價 以交割結算價為基礎，再加上不同等級商品質(zhì)量升貼水以及異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水。 第三節(jié) 期貨交易流程 86 ? 大連商品交易所：豆粕、豆油、棕櫚油期貨除了可以采用倉庫標準倉單外，還可用廠庫標準倉單； ? 鄭州商品交易所：通用標準倉單和非通用標準倉單 ? 通用標準倉單：倉單持有人按照交易所的規(guī)定和程序可以到倉單載明品種所在的交易所任一交割倉庫選擇提貨的財產(chǎn)憑證； ? 非通用標準倉單：倉單持有人按照交易所的規(guī)定和程序只能到倉單載明的交割倉庫提取所對應貨物的財產(chǎn)憑證。 第三節(jié) 期貨交易流程 85 ： ? 標準倉單持有憑證：交易所開具的代表標準倉單所有權的有效憑證，是在交易所辦理標準倉單交割、交易、轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、注銷的憑證，受法律保護。 ? 集中交割：所有到期合約在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。 ◎ 期貨公司在每日結算后向客戶發(fā)出交易結算單。 期貨公司根據(jù)交易所的結算結果對客戶進行結算，并應當將結算結果按照與客戶約定的方式及時通知客戶。 ◎ 高于集合競價產(chǎn)生的價格的買入申報全部成交； ◎ 低于集合競價產(chǎn)生的價格的賣出申報全部成交； ◎ 等于集合競價產(chǎn)生的價格的買入或賣出申報，根據(jù)買入申報量和賣出申報量的多少，按少的一方的申報量成交。 ★ 大連：限價指令、市價指令、市價止損 (盈 )指令 (即止損指令 )、限價止損 (盈 )指令 (即停止限價指令 )，這些指令可附加立即全部成交否則自動撤銷和立即成交剩余指令自動撤銷兩種屬性；同品種跨期套利指令和跨品種套利指令 ★ 金融期貨交易所：市價指令（未成交部分自動撤銷）、限價指令及交易所規(guī)定的其他指令 第三節(jié) 期貨交易流程 49 第三節(jié) 期貨交易流程 （二）指令下達方式 1．書面下單。 ★ 特點：可將損失或利潤鎖定在預期的范圍，但成交速度較止損指令慢，有時甚至無法成交。 37 ： （ 1）因賬戶交易保證金不足而實行強行平倉 最常見的情況 （ 2）因會員（客戶）違反持倉限額制度而實行強行平倉，即超過了規(guī)定的持倉限額，且并未在期貨交易所（期貨公司 )規(guī)定的時間內(nèi)自行減倉，其超出持倉限額的部分會被強制平倉。 例如：我國股指期貨合約規(guī)定的漲跌停板幅度為10%，合約上市首日規(guī)定為 20%，當日有成交，次日恢復至 10%，無成交繼續(xù)為 20% 30 第二，在某一期貨合約的交易過程中，當合約價格同方向連續(xù)漲跌停板、遇國家法定長假，或交易所認為市場風險明顯變化時，交易所可以根據(jù)市場風險調(diào)整期漲跌停板幅度 第三，對同時使用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上的漲跌停板情況的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板最高值確定。商品期貨通常采取實物交割方式，金融期貨多采用現(xiàn)金交割方式。 ： ★ 價格波動的頻繁程度（正比） ★ 價格波幅的大?。ㄕ龋? 10 （六）合約交割月份 ：期貨合約到期交割的月份。 （二）價格波動幅度大且頻繁； （三）供應量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。在交易時，只能以交易單位的整數(shù)倍進行買賣。 （八）最后交易日 ? 是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日，過了這個期限的未平倉期貨合約，必須進行實物交割。 ? 交易所 —— 會員保證金 ? 期貨公司向客戶收取的保證金 —— 客戶保證金 19 例如：上海交易所調(diào)整保證金水平的情形 （ 1）持倉量達到一定的水平時； （ 2）臨近交割期時； （ 3）連續(xù)數(shù)個交易日的累計漲跌幅達到一定水平時； （ 4）連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時； （ 5）遇國家法定長假時； （ 6）交易所認為市場風險明顯增大時； （ 7）交易所認為必要的其他情況。同一客戶雙向持倉的，其凈持倉部分的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉 。 3.《 期貨交易所管理辦法 》 規(guī)定，期貨交易所應當以適當?shù)姆绞桨l(fā)布下列信息：（ 1）即時行情；（ 2）持倉量、成交量排名情況；（ 3）期貨交易所交易規(guī)則及其實施細則規(guī)定的其它信息。 6．限時指令。 第三節(jié) 期貨交易流程 51 2）一節(jié)一價制 ? 每個交易日分為若干節(jié)，每節(jié)只有一個價格的制度。 第三節(jié) 期貨交易流程 56 (二 )成交回報與確認 ，客戶可以立即在期貨公司的下單系統(tǒng)獲得成交回報。 第三節(jié) 期貨交易流程 60 ◎ 會員如對結算結果有異議，應在第二天開市前 30分鐘以書面形式通知交易所，遇特殊情況，會員可在第二天開市后兩小時內(nèi)以書面形式通知交易所。 ? 中國金融期貨交易所規(guī)定，當日結算價是某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。 第三節(jié) 期貨交易流程 82 第三節(jié) 期貨交易流程 （四）實物交割的流程 各期貨合約最后交易日的未平倉合約必須進行交割。 第三節(jié) 期貨交易流程 87 （六）現(xiàn)金交割：中國金融期貨交易所的股指期貨合約采取現(xiàn)金交割方式，股指期貨交割結算價為最后交易日標的指數(shù)最后 2小時的算術平均價。 交割預報 —— 商品入庫 —— 驗收 —— 指定交割倉庫簽發(fā) —— 交易所注冊 ： 標準倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。 第三節(jié) 期貨交易流程 80 第三節(jié) 期貨交易流程 （三）實物交割方式與交割結算價的確定 實物交割方式包括集中交割和滾動交割：我國上海期貨交易所采用集中交割方式，鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結合的方式。 第三節(jié) 期貨交易流程 62 (2)第二步 —— 期貨公司對客戶的結算 ◎ 期貨公司對客戶的結算與交易所的方法一樣 .經(jīng)紀會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易所向會員收取的交易保證金。交易所應當在當日及時將結算結果通知會員。 5）集合競價原則 ◎ 最大成交量原則：以此價格成交能夠得到最大成交量。 ★ 上海：限價指令和取消指令 ★ 鄭州：限價指令、市價指令、套利指令和交易所規(guī)定的其他指令。 ★ 含義：當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。 2種形式：一是交易所對會員持倉進行的強制平倉；二是期貨公司對其客戶持倉進行的強制平倉。 29 （二）我國期貨漲跌