【正文】 權(quán)衡選擇風險與收益 后獲得的滿足。 82 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 ? 投資基金 ? 投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。 ? 操作規(guī)則 ? 期初，按約定匯率互換資本額； ? 期中，每年（或半年）按約定利率進行利息的支付交換； ? 協(xié)議到期后，再按 原來約定的匯率 互換資本額。 70 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 （三）金融期權(quán)（ financial options） ? 定義： 買賣某種金融產(chǎn)品的選擇權(quán)。樣本股有 500只，并且每年 4月份要根據(jù)上市公司的經(jīng)營狀況、成交量、成交金額和市值等因素進行更換。 ? 上證綜合指數(shù)： 4月 29日 。是一個無形市場。 股票 (Stock/Share)： 所有權(quán)證明 。 — 面值不等，不記名、不掛失、可上市流通。 38 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 ? （ 1）銀團貸款的主要特點： ? ①貸款規(guī)模較大 ②貸款期限長 ? ③幣種選擇靈活 ④貸款成本相對較高 ? （ 2）銀團貸款的主要優(yōu)點： ? ①對于貸款銀行：分散貸款風險、適度減少同業(yè)之間的競爭、克服有限資金來源制約、擴大客戶范圍、帶動其他業(yè)務(wù)發(fā)展等。 ? 理想短期投資方式：可獲利；可轉(zhuǎn)讓。 取得流動性 。在南北戰(zhàn)爭前后的一百多年時間里，雙方在美國中央銀行系統(tǒng)的建立這個 金融制高點 上進行反復(fù)的殊死搏斗，前后共有七位美國總統(tǒng)因此被刺殺，多位國會議員喪命。 ? 如英國的猛犬債券 (Bulldog Bonds)，美國的揚基債券 (Yankee Bond)，日本的武士債券(Samurai Bond)，中國的熊貓債券等。 1973年的中東戰(zhàn)爭使油價大漲，石油輸出國貿(mào)易巨額順差。 ? d.“歐洲貨幣”的發(fā)行國也可以設(shè)立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業(yè)設(shè)施”。 7 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 離岸金融市場 ? （ 1） 20世紀 60年代以后， “歐洲美元”出現(xiàn)，美元的境外存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場。 5 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 在岸市場與離岸市場的區(qū)別最初是由境內(nèi)和境外貨幣存貸的區(qū)別，但隨著歐洲貨幣市場的發(fā)展，二者的主要區(qū)別已變?yōu)?市場管理體制 的區(qū)別。 14 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 （ 2）涵義 ? a. “歐洲” 是“境外”和“離岸”的意思。 ? 美國政府對國內(nèi)銀行活動的管制 。 ? 債券期限均為 1年以上。 1972年，有人問美國財政部，林肯發(fā)行的 億美元的新幣到底節(jié)省了多少利息。 31 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 證 券 有價 證券 廣義 狹義 商品證券 ： 財物所有權(quán)。 ? （ 2）存款證 certificate of deposit, CD ? 可轉(zhuǎn)讓存款證或大額銀行定期存單。 中期 1~5年 長期 5年以上 利率 固定 浮動 期限 37 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 （一）銀行中長期信貸市場 由一國的一家商業(yè)銀行或者一國（或多國）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團，向借款人提供的一年以上的貸款。 債券 形式 憑證式 國債 實物 債券 記賬式 國債 — 國家不印刷實物券，以填制收款憑證的方式發(fā)行國債，以收款憑單作為債權(quán)證明。場外交易是債券流通的主要方式。我國股票市場對外開放的程度還較低。 ? 倫敦國際金融期貨交易所（ LIFFE） ? 新加坡國際貨幣交易所（ SIMEX） ? 東京國際金融期貨交易所（ TIFFE） ? 法國國際期貨交易所（ MATIF） 62 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 利率期貨 ? 合約以 固定利率的長短期債券 為基礎(chǔ)。 日經(jīng)指數(shù)有兩類：一是日經(jīng) 225指數(shù)， 從 1950年 9月開始編制 。 69 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 ? 例： 股指期貨成交股票價格指數(shù)為 ，而沖算時股票價格指數(shù)為 。 ? 是長期資本籌措的主要手段，可以規(guī)避利率波動風險、匯率波動風險。 ? 美國金融危機，商業(yè)銀行、投行、保險公司首當其沖。 84 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 ? 國際組合投資的動機 ? （ 1）獲取更高的收益 ? （ 2）獲取風險分散化收益 ? 國際組合投資的特殊風險 ? 與投資本國證券相比，投資外國證券還必須面臨額外的風險，主要包括國家風險和匯率風險。 ? 商業(yè)銀行 ? 主要是對有價證券的投資。 ? 不太普及，部分交易所使用。 ? 上證 30指數(shù)： 從 A股股票中抽取具有市場代表性的 30種樣本股票為計算對象，并以流通股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)編制，綜合反映上交所全部上市 A股的股價走勢 。 從 1920年代開始編制，最初由 233種股票組成，在 1957年擴大到 500種。 58 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 第四節(jié) 金融衍生工具市場 金融衍生工具 （ Financial Derivatives）：是指在股票、債券、貨幣等傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融產(chǎn)品。 風險：稅后支付； 破產(chǎn)清算支付在后。除政府機構(gòu)、地方公共團體外，一般私營企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能發(fā)行公募債券。 ? HUB公司采納了此建議，從英美德等銀行組成的銀團取得貸款，使工程如期完成，緩解了巴基斯坦的電力緊張狀況。 ? 多用于進出口貿(mào)易。 如存款單，借據(jù)、收據(jù)等。 ? 短期證券：一年內(nèi)可轉(zhuǎn)讓流通的信用工具。當他們（國際金融家）明白過來美國將逃出他們的掌握時，林肯的死期就不遠了。 19 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 例： ? 某公司向某歐洲銀行借款 $100 000，期限3個月，利率年息 12%，則該貸款銀行先從貸款額中扣除利息： ? 100 000 12%247。朝鮮戰(zhàn)爭，美國凍結(jié)了中國在美國存放的全部美元資產(chǎn)。 （二）消極作用 ? 加劇匯率波動、助長國際投機； ? 加速金融危機的世界傳遞； ? 使國際性通脹得以蔓延。第九章 國際金融市場 第一節(jié) 國際金融市場概述 第二節(jié) 歐 洲貨幣市場 第三節(jié) 國際金融市場主要業(yè)務(wù) 第四節(jié) 國際金融衍生工具市場 1 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 ? 教學目的和要求： 了解國際金融市場的類型、產(chǎn)生條件和發(fā)展趨勢；掌握國際貨幣市場、國際資本市場的構(gòu)成，了解國際金融市場上基本業(yè)務(wù)種類；掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構(gòu)成；掌握金融衍生工具的種類和特征；了解主要的金融衍生工具；了解主要的跨國機構(gòu)投資者，理解國際組合投資理論。 10 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 (三 )國際金融市場的發(fā)展趨勢 國際金融市場全球化和一體化趨勢 金融自由化趨勢 國際融資證券化趨勢 電子化、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)普遍運用 11 經(jīng)濟與管理學院 宏觀經(jīng)濟學 四、國際金融市場的作用 （一）積極作用 ? 調(diào)國際收支； ? 促國際經(jīng)貿(mào)發(fā)展； ? 推動了生產(chǎn)和資本的國際化。 ? 東西方的冷戰(zhàn) 。 ? 主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲銀行、證券交易商、跨國公司等。他從國會那里得到授權(quán)，通過向人民出售國債來進行借債，這樣政府和國家就從外國金融