【正文】 身所做的各種努力。 ? 資產(chǎn)分批購置 特別是固定資產(chǎn)，必須按照一個個完整的單位增加，而不是以零散的單位增加，即資產(chǎn)存在著不可分割性。 — 通用汽車公司一董事 ? 計劃是以錯誤來取代雜亂無章的。 銷售百分比法的步驟： 1. 制定未來資本預(yù)算，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和股利政策； 2. 對歷史報表數(shù)據(jù)進(jìn)行審核，判斷哪些項目與銷售額成比例變化，并確定比例； 3. 預(yù)測未來銷售額； 4. 根據(jù)歷史銷售百分比和預(yù)測的銷售額，估計試算財務(wù)報表中的項目； 5. 計算資金缺口，確定未來外部融資數(shù)量； 6. 對不同的銷售增長率進(jìn)行敏感性分析； 7. 擬訂填補資金缺口的方式或措施。 ? 企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇切合實際的、為財務(wù)實力所能接受的銷售增長率目標(biāo)。因此可利用模型進(jìn)行“ 倘若 … 將會怎樣？ ”的分析。要知道：因增長過快而破產(chǎn)的公司數(shù)量與因增長太慢而破產(chǎn)的公司數(shù)量幾乎一樣多。 2. 現(xiàn)金支出 包括：貨款的實際支付額；工資獎金支出；制造、管理、銷售費用中現(xiàn)金支出部分；財務(wù)費用支出；稅金支出；償還債務(wù)本息支出；股利支出；資本投資支出等。它明確了企業(yè)財務(wù)工作的目標(biāo)，是控制企業(yè)財務(wù)活動的標(biāo)準(zhǔn)和考核財務(wù)業(yè)績的依據(jù)。 4. 提高銷售凈利率 如：提高售價、降低成本費用、合理避稅。資產(chǎn)與銷售額比率為 60%；銷售凈利率為 4%；股利支付率為 30%；負(fù)債與權(quán)益比率為 80%，則： 這就是公司在不增加外部權(quán)益 (但要增加負(fù)債 )，保持各項目標(biāo)財務(wù)比率條件下，所能實現(xiàn)的最高銷售增長率。 存在規(guī)模經(jīng)濟(jì) 如存貨投資可能在超過一個固定水平 (a)后，再按銷售額的一定比例 (b)增加，此時應(yīng)按下述模型預(yù)測存貨：存貨 t+1=a+b預(yù)計銷售額。 —— 艾森豪威爾 ? 規(guī)劃就是盡可能使企業(yè)免于在未來陷入衰退的過程。 下面以試算資產(chǎn)負(fù)債表為例說明其方法： 例題 (教材 540頁 )： RC公司今年銷售額 2023萬元，預(yù)計明年銷售額增長 10%，達(dá)到 2200萬元。 一、可持續(xù)增長率模型 可持續(xù)增長率是美國著名財務(wù)學(xué)家羅伯特 ?C ?希金斯 ()首先提出的概念。 假如上例中的公司明年要實現(xiàn)增長率 50%，即銷售收入由 300萬元，提高到 450萬元，充分利用現(xiàn)有設(shè)備，使資產(chǎn)與銷售比率達(dá)到 50%，負(fù)債與權(quán)益比定為 80%，支付股利 10萬元，不對外籌集權(quán)益資金，則可求出銷售凈利率必須達(dá)到 %，這需要公司在提高產(chǎn)品售價和降低成本方面下工夫。 首先判斷增長太慢是暫時的還是長期的。 3. 現(xiàn)金凈流量 指現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出的差額。 財務(wù)預(yù)算是反映企業(yè)計劃期內(nèi)現(xiàn)金收支、財務(wù)成果和財務(wù)狀況的預(yù)算。 3. 降低股利支付比率 問題：公司的投資機(jī)會無法保證令人滿意的收益時，股東會感到氣憤，引起股價下跌。 ? ?? ?留存收益比率凈資產(chǎn)收益率留存收益比率凈資產(chǎn)收益率負(fù)債與權(quán)益比）（股利支付率）（銷售凈利率資產(chǎn)與銷售比率負(fù)債與權(quán)益比）（股利支付率）（銷售凈利率??????????????????????11111)1)(1()1)(1(0LdpTLdpSSg 例如，某公司本期股東權(quán)益 100萬元，負(fù)債 80萬元，銷售收入 300萬元。實際中，不完全合適。 長期財務(wù)規(guī)劃的作用： ① 明確了企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)； ② 協(xié)調(diào)各種投資計劃和融資計劃之間的關(guān)系； ③