【正文】 第 4 頁 【例 預計 2020年的分值為 2分左右，掌握基本內(nèi)容和主要結(jié)論即可。 優(yōu)點 （ 1）無限存續(xù)。 多選題】在以下企業(yè)組織形式中，會導致雙重課稅的是（ ）。 特別關(guān)注 如果假設風險相同、時間相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。 【例 。 【知識點 3】財務目標與債權(quán)人 利益沖突原因：目標不一致 債權(quán)人利益受損方式 （ 1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預期風險更高的新項目 （ 2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券價值降低，使舊債權(quán)人蒙受損失。 [答疑編號 2249010202] 『正確答案』 CD 『答案解析』狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。 2020 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 17 頁 （ 4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。 ，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多 “ 零和博弈 ” 中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧 ，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈 [答疑編號 2249010205] 『正確答案』 D 『答案解析』 D不對是因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。 “ 人盡其 才、物盡其用 ” [答疑編號 2249010208] 『正確答案』 BC 『答案解析』有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目，沉沒成本的概念是 凈增效益原則的一個應用。更有甚者，如宏碁集團創(chuàng)始人施振榮所講：電子信息領(lǐng)域，無一例大型并購是成功的。 單選題】引導原則的重要應用之一是（ ）。 （ 3）權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。 【例 貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。金融機構(gòu)創(chuàng)造出風險不同的金融工具，可以滿足風險偏好不同的資金提供者 價格發(fā)現(xiàn)功能 金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券的價格，也就是金融資產(chǎn)要求的報酬率 這個競爭形成的價格，引導著資金流向效率高的部門和企業(yè)，使其得到發(fā)展，而效率差的部門和企業(yè)得不到資金，會逐步萎縮甚至退出。 （ 3）比較財務比率：財務比率是各會計要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。比如流動比率，分子是流動資產(chǎn)；速動比率，分子是速動資產(chǎn)。但不能絕對認為，流動比率越大越好。 （二）流動比率 公式 流動比率＝流動資產(chǎn) /流動負債 分析 （ 1）就反映短期償債能力來看，一般情況下，該指標越大，表示短期償債能力越強，該指標越小，表示短期償債能力越差。 （ 2）速動比率過大，盡管償債的安全性很高，但卻會因企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。 【例 【例 該指標越低，企業(yè)舉債越容易，該指標越高，表明舉債越困難。 —— 長期資本負債率。 （ 2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；比如出租的房屋，企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，可以將其出售，并且不會影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。 【提示】如果一項業(yè)務的發(fā)生涉及分子分母同時等額增加或減少，在這種情況下，比值如何變化需要根據(jù)業(yè)務發(fā)生前該比率是大于 1還是小于 1來判斷。 ，與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同 ，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量 [答疑編號 2249020203] 【答案】 C 【解析】營運資本＝長期資本－長期資產(chǎn)，選擇 C可以導致營運資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。 注意 教材中，還提出了一個指標：營運資本配置比率＝營運資本 /流動資產(chǎn)，該指標與流動比率所反映的償債能力是相同的，二者可以換算。做題時需要根據(jù)題目情況靈活處理。 計算題】已知某企業(yè) 2020年和 2020年的有關(guān)資料如下： 2020年 2020年 權(quán)益凈利率 % % 凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 % % 稅后利息率 % % 凈財務杠桿 2020 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 30 頁 要求：根據(jù)以上資料，對 2020年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對 2020年權(quán)益凈利率變動的影響。有時也用于同業(yè)對比，看公司的相對規(guī)模和競爭地位的變化。 【例 權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。 【注意】權(quán)益證券是收益與發(fā)行人的財務狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況 衍生證券 衍生證券的種類繁多，并 不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。 例如，銀行存款可以劃分為 貨幣的最小單位（ 1分錢）進行存取，債券經(jīng)常以 1000元為發(fā)行單位，股票按 1股股票為發(fā)行單位等。 單選題】如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件（包括風險）都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是（ ）所決定的。 【理解思路】 “ 你能夠欺騙我，但不能欺騙市場 ” ，市場總是正確的 （ 1）重視市場對企業(yè)的估價； （ 2）慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。 應用：（ 1）差額分析法； （ 2）沉沒成本 【小資料】 2020年可以說蘋果公司豐收的一年， iPad成功開創(chuàng)一個全新市場，并獨占百分之九十的平板電腦市場。 引導原則不會幫你找到最好的方 案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準則。 財務管理實務是應用性的。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。 單選題】經(jīng)營者對股東目標的背離表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩個方面，下列屬于道德風險的是（ ）。 經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項 B的說法不正確。 特別關(guān)注 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益。 優(yōu)缺點 優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別 特點 （ 1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任） （ 2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。由于計算分析題中有一道題使用英語作答有 5分的附加分，而該題目為了考察英語 水平，往往會涉及到某些簡答題的內(nèi)容，比如 2020年第一道計算分析題，涉及市凈率模型下如何選擇可比企業(yè)以及分析市凈率模型優(yōu)缺點的內(nèi)容。 本章歷年考試題型、分值、考點分布 題型 2020年 2020年 考點 單選題 1分 — 企業(yè)的社會責任 多選題 — 2分 股東財富最大化 判斷題 — — 計算題 — — 綜合題 — — 合計 1分 2分 【思維導圖】 第一節(jié) 財務管理的內(nèi)容 2020 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 7 頁 【知識點 1】企業(yè)的組織形式 任何組織都需要財務管理，但是營利性組織與非營利組織的財務管理有較大區(qū)別。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在； （ 2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。 [答疑編號 2249010101] 『正確答案』 CD 【例 （三）股東財富最 大化 觀點 增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。 多選題】下列關(guān)于財務目標的表述，正確的有（ ）。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。 協(xié)調(diào)方法 債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。 2020 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 15 頁 【知識點 5】企業(yè)的社會責任和商業(yè)道德 社會責任的含義 是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務之外的，屬于道德范疇的責任 對于合同利益相關(guān)者的社會責任 （ 1）勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等： （ 2）改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等： （ 3）尊重員工的利益，人格和習俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚 會等、靈活的工作時間等。 原則的正確性與應用環(huán)境有關(guān)，在一 般情況下是正確的，而在特殊情況下不一定正確。注意如果不是從雙方看，而是從更大范圍來看，并沒有改變零和博弈的性質(zhì)。 【例 【例 [答疑編號 2249010214] 『正確答案』 B 『答案解析』自利行為原則的應用是機會成本概念；引導原則的應用是行業(yè)標準概念和免費跟莊概念；凈增效益原則的應用是沉沒成本概念。 （ 4）實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。 多選題】下列關(guān)于金融資產(chǎn)的相關(guān)表述，正確的是（ ）。 資 本市場 資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。競爭的結(jié)果，促進 了社會稀缺資源的合理配置和有效利用 調(diào)解經(jīng)濟功能 金融市場為政府實施宏觀經(jīng)濟的間接調(diào)控提供了條件。財務比率是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比較內(nèi)容。 “ 現(xiàn)金流量 ” ，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量，即經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（現(xiàn)金流量表項目）。每一個指標往往只能反映企業(yè)整體財務狀況的某一個或幾個方面。 （ 2）不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異，營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。 （ 3） 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力 。 多選題】 在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項目有（ ）。 單選題】（ 2020年新制度）下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（ ）。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。但注意本書指標有一個例外。 （六）影響短期償債能力的其他因素 —— 表外因素（根據(jù)其對短期償債能 力的影響分為兩類） 增強短期償債能力的因素 （ 1）可動用的銀行貸款指標；不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。 2020 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 禁止轉(zhuǎn)載 第 35 頁 由于賒購之后速動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以速動比率降低。 單選題】（ 2020考題）下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（ ）。把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。但為了簡便，也可以使用期末數(shù)。 【提示】關(guān)系公式為：權(quán)益凈利率＝銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) [答疑編號 2249020201] 『正確答案』 分析對象： 2020年權(quán)益凈利率－ 2020年權(quán)益凈利率＝ %－ %＝－ % 2020年： 16% ＝ %?????? （ 1） 替代銷售凈利率： 14% ＝ %?????? （ 2） 替代資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 14% ＝ %?????? （ 3） 替代權(quán)益乘數(shù)： 14%2 ＝ %?????? （ 4） 銷售凈利率變動影響：（ 2）－（ 1）＝ %－ %＝－ % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響：（ 3）－（ 2）＝ %－