【正文】 挑戰(zhàn)之三：區(qū)域之間潛在增長率的分化轉(zhuǎn)變即東部逐步進入自然減速階段，中西部增長潛力相對較大；這種分化格局意味著東中西三個區(qū)域需要采取不同的結(jié)構(gòu)性政策 . ? 2022結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型重點：東部沿海進入“制造業(yè)升級” +“產(chǎn)業(yè)服務(wù)化”階段： ? 2022結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型重點：中部六省和西三角“承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，加快城市化和工業(yè)化” ? 2022結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型重點：從中收入水平向中高收入水平的轉(zhuǎn)變。人口結(jié)構(gòu)因素、中等收入陷阱、城市化引發(fā)的各方利益沖突都需要結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型才能實現(xiàn)。中國 經(jīng)濟將呈現(xiàn) L型 復(fù)蘇， 經(jīng)濟體的去庫存化遭遇去杠桿化，重啟 改革釋放制度性紅利成為各方關(guān)注焦點。 ? 2022年推動經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的力量在于：出口的負面沖擊減輕，外需平穩(wěn)增長；出口增速將保持在 10%左右。 人民幣國際化過程中的匯率以及利率改革是金融市場的核心。結(jié)構(gòu)性 支出將支持民生領(lǐng)域、城市化及生態(tài)文明 – 保障房、基建固定資產(chǎn)投資、教育、醫(yī)療保健、環(huán)保等。 第一輪 經(jīng)濟體 制改革 第二輪 市場體 制改革 第三輪 國企體 制改革 020406080100120140160010020030040050060070080090010002008/2/292008/4/302008/6/302008/8/312008/10/…2008/12/…2009/2/282009/4/302009/6/302009/8/312009/10/…2009/12/…2010/2/282010/4/302010/6/302010/8/312010/10/…2010/12/…2011/2/282011/4/302011/6/302011/8/312011/10/…2011/12/…2012/2/292012/4/302012/6/302012/8/312012/10/…2012/12/…高盛商品指數(shù) 紐約原油價格 (右軸 ) 2022年下半年原油波動性收窄。社會融資總額繼續(xù)是 2022 年的關(guān)注重點，貸款占比或?qū)⑦M一步下降。城鎮(zhèn)化的作用。 ? 第三，房地產(chǎn)投資增速較之 2022年有所增加。 ? 制度 性紅利能否再次釋放將 決定未來中國經(jīng)濟發(fā)展之路。 ? 展望 2022年及以后更長一段時間，未來的關(guān)鍵問題將是保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的同時，更為強調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。 ? 不確定性因素： 2022年物價是否持續(xù)性上漲？ 周期性向結(jié)構(gòu)性問題的轉(zhuǎn)變 ? 2022結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)之一： GDP增長率將更接近潛在水平。匯率影響全球宏觀、金融市場 銀河期貨 2022年 06月 03日 19972022年美元、股市走勢 808590951001051101151204000500060007000800090001000011000120221996/1/311996/3/311996/5/311996/7/311996/9/301996/11/301997/1/311997/3/311997/5/311997/7/311997/9/301997/11/301998/1/311998/3/311998/5/311998/7/311998/9/301998/11/301999/1/311999/3/311999/5/311999/7/311999/9/301999/11/302022/1/312022/3/312022/5/312022/7/312022/9/302022/11/30