【正文】 t forward some relevant policy suggestions. Key words: Real interest rates, Economic growth, Interest rate liberalizationII目 錄摘 要 IAbstract I實際利率變動對經(jīng)濟增長的影響 1一、引言 1二、實際利率影響經(jīng)濟增長的文獻綜述 1三、實際利率對經(jīng)濟增長影響的實證分析 3（一）模型、變量和數(shù)據(jù) 3（二）回歸分析 5四、政策分析及建議 6（一）發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)行利率政策存在的問題 6（二）對我國的政策建議 8（三）推行利率市場化的障礙與其解決 9參考文獻 1致謝 2實際利率變動對經(jīng)濟增長的影響一、引言利率是經(jīng)濟增長的一個重要影響因素，也是國家對經(jīng)濟活動實行宏觀調(diào)節(jié)的重要工具。凱恩斯（1936）認為在經(jīng)濟蕭條的背景下，市場有效需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律決定了必須采用降低利率的擴張性貨幣政策才刺激社會的總需求。凱恩斯經(jīng)濟學誕生于市場機制相對成熟的資本主義時代，這種環(huán)境下買方市場是常態(tài)，而買方市場條件下生產(chǎn)過剩而需求不足的現(xiàn)象則時有發(fā)生，短缺現(xiàn)象很少出現(xiàn)，所以他的研究對象時宏觀經(jīng)濟的短期失衡。第二階段：2003~2012年： () () () () 。在現(xiàn)階段，我國的國有企業(yè)和非國有企業(yè)在融資方面還尚未能做到完全對等。3. 簡化利率結(jié)構(gòu)，使利率水平更趨合理化。如上所述，利率市場化絕非一夕之功，人民銀行也為此做了很多對策，如基準利率設(shè)定、擴大利率浮動范圍等。2. 阻止利率市場化正常推進的因素還有非金融企業(yè)部門的壓力。我們可以借鑒西方發(fā)達國家的經(jīng)驗，制定出利率差市場化的總體思路和具體細節(jié)，分階段、有步驟地加以實施，同時中央銀行對利率市場化的改革加以調(diào)控，及時解決進程中出現(xiàn)的問題，對各種可能的風險事先控制與準備。其次，我國的利率結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)階段我國金融市場的利率主要有中央銀行基準利率、銀行同業(yè)拆借利率、銀行存貸款利率、國債發(fā)行利率和企業(yè)債券利率等幾個層面。資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒》及《中國金融年鑒》相關(guān)年份（二）回歸分析圖1 經(jīng)濟增長與實際利率（1992——2012年）由圖1可以看出：總體來看，三者相關(guān)性不明顯，故可以分成兩階段來考察，1993~2002年前十年為第一階段，2003~2012近十年為第二階段。此時的市場利率相對于市場出清狀態(tài)的均衡利率水平是明顯偏高的，所以為了刺激投資、減少儲蓄，必然要選擇降低利率。本文所要探究的，是在改革開放后的新時期，利率的變動對經(jīng)濟增長的影響，確切的說，是拋開通貨膨脹率干擾后的實際利率對經(jīng)濟增長的影響，并對利率市場化改革相關(guān)的分析，這對我們實現(xiàn)通過適當?shù)姆绞秸{(diào)節(jié)經(jīng)濟增長具有重要的理論和實踐意義。實際利率是名義利率減去同期通貨膨脹率，因而關(guān)注實際利率的變動，就離不開對存貸款利率的分析。麥金農(nóng)和肖（1973）認為在經(jīng)濟短缺的背景下，由于金融抑制的影響，市場利率被嚴重低估，只有提高利率水平才能誘導(dǎo)客戶增加儲蓄，從而為經(jīng)濟的發(fā)展提供更多的社會資源。選取GDP增長率為指標，反應(yīng)我國的經(jīng)濟增長情況。3. 我國目前的利率水平還存在著許多不盡合理的地方。此外，這種利率政策還使得風險與收益不成正比，從而影響了商業(yè)銀行對高風險高收益項目的貸款積極性，進而影響了利率政策的效果。中國的銀行系統(tǒng)是世界上各國銀行系統(tǒng)中盈利水平最高的，其平均年資產(chǎn)收益率高于世界水平1%以上。[M] .上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，2002[5][J].金融理論與實踐,2007(8)[6]米什金[美].貨幣、銀行和金融市場經(jīng)濟學[M].北京:北京大學出版社,2002.[7]沈坤榮、汪建,實際利率水平與經(jīng)濟增長[J].金融研究，2000，(8).[8]——基于利率與經(jīng)濟增長關(guān)系的解釋[J].湖北經(jīng)濟學院學報，2005,(14).[9] [M].北京:中國金融出版社,2003.[10] [J].商業(yè)文化, 2010(8)．[11]楊惠,利率政策對我國居民經(jīng)濟活動決策的影響[J].財經(jīng)理論與實踐, 2000.[12] Robert