【正文】 0000+*40000+*100000=52000元H=3R2L=3*944672*10000=263401元 重點(diǎn)9 衡量企業(yè)如何實(shí)施信用政策信用政策的組成 信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金折扣政策和收賬政策。這種收益不是實(shí)際發(fā)生的，而是潛在的。受市價(jià)的影響。平均資產(chǎn)總額分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。②產(chǎn)權(quán)比率也反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度利息保障倍數(shù)。⑤應(yīng)將上述三項(xiàng)指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行分析。（三）期權(quán)原則⒈ 含義：權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等的契約。（四）引導(dǎo)原則⒈含義：當(dāng)所有的辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己行動(dòng)的引導(dǎo)。流動(dòng)負(fù)債通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1，但因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率沒有統(tǒng)一 的標(biāo)準(zhǔn)，要與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。股東權(quán)益的倒數(shù)，稱權(quán)益乘數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：這一比率越高，說明催收賬款的速度越快，就越能減少壞帳損失。3）每股收益多，不意味著多分紅，要看股利政策。 差額成本 未來成本 重置成本 機(jī)會(huì)成本非相關(guān)成本就是與特定決策無關(guān)的、在分析評(píng)價(jià)時(shí)不必加以考慮的成本。 重點(diǎn)8 掌握隨機(jī)模式的計(jì)算隨機(jī)模式 現(xiàn)金需求量難以預(yù)知情況下現(xiàn)金持有量控制的方法原理：根據(jù)企業(yè)的歷史資料和現(xiàn)實(shí)需要確定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。公司有重大違法行為公司最近三年連續(xù)虧損證券交易所規(guī)定的其他情形 上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍達(dá)不到上市條件公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正。采用本政策的理由：這樣能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分的原則。（3）法律限制10%的法定公積金。提高股票的變現(xiàn)力。鮑曼（William Baumol）提出的用以確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的模型。 凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量 二、現(xiàn)金流量的估計(jì) 遵循的最基本的原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。比率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。平均存貨l 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)率 l 分析：可衡量企業(yè)的銷售能力，客觀地反映企業(yè)的銷售效率一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。此比率越高，說明償還債務(wù)的能力越差。⒉ 結(jié)果：資產(chǎn)的價(jià)格能夠如實(shí)地反映資產(chǎn)的價(jià)值。⒉ 依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)⒊ 應(yīng)用：委托代理理論、機(jī)會(huì)成本（二）雙方交易原則⒈ 含義：指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反應(yīng)。⒉ 一個(gè)誤區(qū)： 風(fēng)險(xiǎn)大，報(bào)酬就高。減弱變現(xiàn)能力的因素l 或有負(fù)債——可能發(fā)生的債務(wù)l 承諾付款l 分階段付款注解：強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī).表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平.二、長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額247。 只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息?？傎Y產(chǎn) 分析： 本項(xiàng)比率主要是用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，它反映企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率。（一）現(xiàn)金流出1，固定資產(chǎn)投資2，墊支的營(yíng)運(yùn)資金投資3，付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本=成本折舊（二）現(xiàn)金流入1，銷售收入2，固定資產(chǎn)的殘值凈流入3，營(yíng)運(yùn)資金投資的收回其中：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本在這里是指需要每年支付現(xiàn)金的成本。營(yíng)運(yùn)資本增量（=△流動(dòng)資產(chǎn) △應(yīng)付帳款） 營(yíng)運(yùn)資本增加——現(xiàn)金流出 營(yíng)運(yùn)資本減少——現(xiàn)金流入通常，在進(jìn)行投資分析時(shí)，假定開始投資時(shí)籌措的凈營(yíng)運(yùn)資金在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。2. 信用條件（銷售條件） 是指企業(yè)要求客戶支付貨款的條件，包括信用期間、折扣期限、現(xiàn)金折扣率及信用額度?；I資的優(yōu)先順序是留存利潤(rùn)、借款和增發(fā)股份。（2）這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低，但比較穩(wěn)定的股利收入。 ***采用剩余股利政策時(shí)，應(yīng)遵循四個(gè)步驟：（1）設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（2）確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額（3）最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額（4）投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發(fā)放給股東。則最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限H的計(jì)算為：有價(jià)證券日利率＝9%/360=% 例5：某公司有價(jià)證券的年