【正文】 風(fēng)險(xiǎn)投資試點(diǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)個(gè)人、外資參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資撤出渠道。方案二，政府引導(dǎo)、官民合辦政府以代理人作為發(fā)起人，有目的地選取四、五家機(jī)構(gòu)投資者作為初始投資人，構(gòu)成公司投資主體，組建公司。為此，根據(jù)省政府指示，由省科技廳組織有關(guān)專家進(jìn)行了“貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資體系研究”課題，對(duì)我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了全面研究。四、 公司組織結(jié)構(gòu)根據(jù)我省實(shí)際情況，我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建方式可按如下原則選擇：組織方案一，由省財(cái)政全額投入公司資本金，按現(xiàn)行《公司法》等有關(guān)法規(guī)注冊(cè)登記我省國(guó)有獨(dú)資科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，委派相關(guān)人員組成公司經(jīng)營(yíng)管理層。(二) 采取有效措施，為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境 建立出資人制度，政府出資人代表參加公司董事會(huì)，但不參加公司日常經(jīng)營(yíng)管理； 政府部門要減少對(duì)公司的行政干預(yù)。同時(shí)，通過(guò)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，促使企業(yè)積極參與技術(shù)創(chuàng)新和科技創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。負(fù)責(zé)有關(guān)政策措施的制訂、有關(guān)事宜的組織協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)行為的規(guī)范及其它相關(guān)工作；組成單位有省科技廳、省計(jì)委、省經(jīng)貿(mào)委、省財(cái)政廳、省政府辦公廳體改辦、省工商局、省國(guó)稅局、省地稅局、人民銀行貴陽(yáng)分行、證監(jiān)會(huì)貴陽(yáng)辦等。同時(shí)，通過(guò)私募募足注冊(cè)資本；中期（20022003年），基金增資擴(kuò)股，股本總額達(dá)到3億元，政府出資累計(jì)達(dá)到8000萬(wàn)元的封頂目標(biāo)；長(zhǎng)期（20032005年）的運(yùn)轉(zhuǎn)，建議放開(kāi)股權(quán)比例，實(shí)行“官助民營(yíng)”，即通過(guò)廣泛吸納國(guó)內(nèi)外資金募足4億元以上的股本金總額，政府出資相機(jī)逐步退出，只占少數(shù)份額或全額出讓股份，讓愿意出更多資金和更有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)內(nèi)外基金去控股和管理。按照“制定政策、創(chuàng)造環(huán)境、鼓勵(lì)發(fā)展、加強(qiáng)監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)”的要求，盡快研究制定本省發(fā)展和完善風(fēng)險(xiǎn)投融資業(yè)的有關(guān)政策和法規(guī)。 強(qiáng)化投資中的風(fēng)險(xiǎn)控制，如投資結(jié)構(gòu)多元化、投資對(duì)象多樣化、投資階段分散化等；為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)單一企業(yè)和單一項(xiàng)目的投資比例不宜過(guò)高。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出，主要是企業(yè)購(gòu)并、股權(quán)回購(gòu)、股票上市等。（二）積極培育市場(chǎng)組織，加快資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放 重點(diǎn)是積極培育和吸引機(jī)構(gòu)投資者。文件三貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資體系研究導(dǎo) 言 風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新型的投資工具，在全世界發(fā)達(dá)國(guó)家級(jí)及較發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)正處于蓬勃發(fā)展、方興未艾階段。由于我省風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展滯后，從而缺乏相關(guān)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，兼之課題研究時(shí)間短促，因此難免有各種不足或不當(dāng)之處。這種以權(quán)益資本投入的方式，解決了創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以以傳統(tǒng)借貸方式進(jìn)行融資和上市籌資的困難，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)得以安心長(zhǎng)期發(fā)展。（二）、風(fēng)險(xiǎn)投資是促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)走向現(xiàn)代企業(yè)管理的推進(jìn)器我國(guó)的高新技術(shù)企業(yè)，從創(chuàng)業(yè)開(kāi)始，就與中國(guó)的市場(chǎng)化改革聯(lián)系在一起，并成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制演繹過(guò)程中的探索者和實(shí)踐者。雙方合作談判中，往往是揚(yáng)長(zhǎng)避短，尤其是高新技術(shù)企業(yè)在信息披露方面，往往揚(yáng)善避惡，導(dǎo)致嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，甚至搞信息欺詐。管理不善是導(dǎo)致高科技創(chuàng)業(yè)失敗率居高不下的一個(gè)重要原因。其三，風(fēng)險(xiǎn)投資力度大。截止1999年底，全國(guó)居民儲(chǔ)蓄余額高達(dá)6萬(wàn)億元，貴州省城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額達(dá)392億元。我省的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正處在萌芽階段，在國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的幾個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中，唯有依托貴州地道中藥材資源，利用國(guó)際國(guó)內(nèi)先進(jìn)制藥技術(shù)，開(kāi)發(fā)藥品推向全國(guó)市場(chǎng)的制藥業(yè)，逐步形成氣候。與所有的商業(yè)活動(dòng)一樣，科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化也需要經(jīng)費(fèi)支持并且產(chǎn)生利潤(rùn)。在銀行法明確規(guī)定商業(yè)銀行不再向中國(guó)境內(nèi)的非金融系統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行投資之后，由于以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)的中、小型高新技術(shù)企業(yè)絕大多數(shù)處于國(guó)家的計(jì)劃之外，無(wú)法從國(guó)家財(cái)政和銀行借貸中得到經(jīng)費(fèi)支持。具有可證實(shí)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果不能及時(shí)對(duì)引進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行消化和創(chuàng)新。95年風(fēng)險(xiǎn)資金人股，促進(jìn)該項(xiàng)目關(guān)鍵技術(shù)的開(kāi)發(fā)．并投入批量生產(chǎn)。目前已建立起珠江三角洲高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶，6個(gè)國(guó)家級(jí)和4個(gè)省級(jí)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)。雙方交談了近4個(gè)小時(shí)后，王志東一行認(rèn)識(shí)到，憑四通利方的500萬(wàn)元港元的注冊(cè)資本，公司在美國(guó)上市是不可能的。另外保留10％的股份作為產(chǎn)權(quán)給公司的重要管理人員與技術(shù)骨干，以此為標(biāo)志，四通利方的這次國(guó)際化改造圓滿完成?，F(xiàn)任管理層過(guò)去的業(yè)績(jī)記錄和在相關(guān)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)是風(fēng)險(xiǎn)投資人衡量管理層的重要依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)這一階段投資的主要考慮是，能否成功上市，證券市場(chǎng)投資者的接受程度，以及財(cái)務(wù)操作的效果。如果覺(jué)得投資對(duì)象有相當(dāng)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，則會(huì)以25％———30％的投資組合資金比例投入于成長(zhǎng)階段的事業(yè)。高科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的運(yùn)作總的來(lái)說(shuō)，最吸引風(fēng)險(xiǎn)投資人的是那些快速增長(zhǎng)而且有超額利潤(rùn)的行業(yè)。法根( MarkFagon)擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)。國(guó)際化改造的目標(biāo)是引進(jìn)外國(guó)成功軟件公司的內(nèi)部機(jī)制和管理經(jīng)驗(yàn)。1997年，全省高技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值1116億元，％。該產(chǎn)品不僅迅速投入生產(chǎn)，而且還出口到美國(guó)等國(guó)家，使中國(guó)對(duì)該產(chǎn)品從進(jìn)口國(guó)變?yōu)槌隹趪?guó)，后風(fēng)險(xiǎn)資金又支持該項(xiàng)目上規(guī)模，目前已形成年產(chǎn)150噸的生產(chǎn)能力，“風(fēng)華高科”股因此在1996年底上市。案例分析：①?gòu)V東省風(fēng)險(xiǎn)投資與科技創(chuàng)新比翼齊飛當(dāng)前，廣東省正處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的工業(yè)化階段，需要靠科技創(chuàng)新保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，過(guò)去那種依靠資金密集型和勞動(dòng)力密集型經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，是粗放型外延擴(kuò)大再生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，隨著時(shí)間推移，由于收益遞減規(guī)律的作用，加之國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，這種投入驅(qū)動(dòng)式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式必然難以為繼。（一）高科技風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資能夠有效地推動(dòng)科學(xué)技術(shù)研究成果向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化、加速知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的早日到來(lái)，作為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和集約化經(jīng)營(yíng)的重要環(huán)節(jié)，科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化是以商業(yè)活動(dòng)為主要目標(biāo)的國(guó)家知識(shí)創(chuàng)新體系的組成部分，在運(yùn)作中就應(yīng)當(dāng)按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則，以適度的政府干預(yù)為前提，實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)的完善。尤其是宏觀調(diào)控以來(lái)，貴州的企業(yè)受資金、市場(chǎng)和體制、機(jī)制的多重約束，普遍出現(xiàn)了資金緊張、相互拖欠嚴(yán)重、虧損面不斷擴(kuò)大的情況，有些地區(qū)國(guó)有企業(yè)的虧損面已超過(guò)60%。企業(yè)過(guò)去那種重?cái)?shù)量，輕質(zhì)量、重速度，輕效益、重投入，輕產(chǎn)出來(lái)求得企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)走到了盡頭。貴州省每年通過(guò)省部級(jí)鑒定的科技成果約為100余項(xiàng)，％。其一，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速發(fā)展。因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)行業(yè)中越來(lái)越多的案例表明控股與否并不具有實(shí)質(zhì)性意義。第一，內(nèi)部人控制直接導(dǎo)致企業(yè)管理中的信息不對(duì)稱，這種信息不對(duì)稱直接反映在：一是高新技術(shù)內(nèi)部管理者和外部投資者之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，往往是高新技術(shù)企業(yè)壟斷了信息的真實(shí)性，使外部投資者處于很被動(dòng)的局面；二是高新技術(shù)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資合同之間的信息不對(duì)稱。風(fēng)險(xiǎn)投資者主要運(yùn)用其較高的綜合素質(zhì)、長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、信息網(wǎng)絡(luò)等幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)更好地經(jīng)營(yíng)，以盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。這一過(guò)程需要少則３—５年，多則７—１０年，甚至更長(zhǎng)時(shí)期。著重解決風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系的設(shè)計(jì)原則，比較風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式和對(duì)我省風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組建進(jìn)行方案比較選擇；五 風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制與可持續(xù)發(fā)展；六 貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建、運(yùn)作及管理方案。政府有關(guān)部門也要發(fā)揮引導(dǎo)作用，大力推進(jìn)和組織好科研體制改革，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，促進(jìn)企業(yè)成為技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新的主體，形成符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求和科技發(fā)展規(guī)律的新機(jī)制。制訂風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則；貫徹法律法規(guī)的規(guī)范化，運(yùn)行規(guī)則的規(guī)范化，市場(chǎng)參與者的規(guī)范化，以公開(kāi)市場(chǎng)操作，減少投融資雙方收益和損失的不對(duì)稱性；大力培育風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)，如行業(yè)協(xié)會(huì)、基金托管人、技術(shù)咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)、投資咨詢?cè)u(píng)估機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)、投資顧問(wèn)等。改過(guò)去對(duì)高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目傳統(tǒng)的信貸、擔(dān)保等債權(quán)投入為持股、參股、控股式的股權(quán)投入。而風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的角色的定位則比較復(fù)雜，首先從它們萌發(fā)的第一天起，就離不開(kāi)政府的參與、鼓勵(lì)、引導(dǎo)和支持，就肩負(fù)有政府扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的社會(huì)職能，必須自覺(jué)地承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司也大可以此為榮。而風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的特性，是某個(gè)高新技術(shù)項(xiàng)目或者是高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的要求越高。政府出資本著持股不控股的原則，占1020%。在這個(gè)階段，政策關(guān)照的重點(diǎn)是如何采用良好的運(yùn)作方式、不斷提高投融資的運(yùn)作效率。（二）科學(xué)把握建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的基本內(nèi)涵 風(fēng)險(xiǎn)投融資是一種向具有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為。(2) 代理風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資業(yè)務(wù)，接受國(guó)內(nèi)外投資者委托進(jìn)行資金管理。逐步有效地吸納上市公司、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及個(gè)人等社會(huì)各類資金，形成風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的多元化。方針：政府啟動(dòng)，市場(chǎng)化運(yùn)作，逐步形成“民辦官助”的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。 公司的組織管理結(jié)構(gòu)(1) 方案一的組織構(gòu)圖投資指導(dǎo)委員會(huì)總經(jīng)理副總經(jīng)理專家委員會(huì)法律事務(wù)部投行部研究部投資經(jīng)理行政部財(cái)務(wù)部設(shè)立投資指導(dǎo)委員會(huì)其任務(wù)是對(duì)公司投資原則和方向進(jìn)行把握，委員會(huì)構(gòu)成可由省政府主管領(lǐng)導(dǎo)，省科技廳、省財(cái)政廳，省計(jì)委等相關(guān)部門及聘請(qǐng)相關(guān)資深人士組成。這表明，就高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，技術(shù)可以超越，體制無(wú)法超越。但是，政府的參與應(yīng)該是先導(dǎo)性的，以后應(yīng)該逐步淡出。據(jù)測(cè)算，我國(guó)高新技術(shù)項(xiàng)目在孵化階段，平均投資規(guī)模在50萬(wàn)元左右；在創(chuàng)業(yè)階段，平均投資規(guī)模在100萬(wàn)元左右；而在發(fā)展階段，投資的上限較難把握，可大可小。政府參與出資設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，要建立出資人制度，由政府指派所有者代表，參加基金管理委員會(huì)或董事會(huì)，但不參加風(fēng)險(xiǎn)投資公司的直接運(yùn)作。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立和日常經(jīng)營(yíng)，工商、稅務(wù)、國(guó)土、財(cái)政、科技等政府有關(guān)部門要減少行政干預(yù)、提供方便和優(yōu)惠。六、建立和完善風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制（一）建立完備的風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作機(jī)制機(jī)制的形成，主要依賴于制度的創(chuàng)新，而制度的創(chuàng)新，又主要依賴于改革探索和把在改革探索中的功經(jīng)驗(yàn)上升為政策法規(guī)。在全社會(huì)大力弘揚(yáng)科學(xué)精神，核心是鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗、寬容冒險(xiǎn)。加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，資金、技術(shù)、人才和制度創(chuàng)新缺一不可。主要是研究我省企業(yè)、尤其是民營(yíng)中小企業(yè)在投融資機(jī)制與體制中面臨的問(wèn)題：即分析我省風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)需求，探討風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大意義；二 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展與現(xiàn)狀。（１）投資項(xiàng)目選擇 風(fēng)險(xiǎn)投資主要是選擇那些開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品的高科技項(xiàng)目，選擇通常處于初創(chuàng)或未成熟時(shí)期、但可能發(fā)展迅速，具有良好的發(fā)展前景和豐厚投資回報(bào)的中小企業(yè)。 （３）風(fēng)險(xiǎn)投資家的作用 與傳統(tǒng)的借貸方式投資家相比較而言，風(fēng)險(xiǎn)投資家有兩個(gè)特定作用。并在外部條件不理想的狀況下，依靠科技生產(chǎn)力的作用，依靠技術(shù)創(chuàng)新體系的支持，保持了較好的成長(zhǎng)。與別人合作中要求控股，也是高新技術(shù)企業(yè)目前較為普通存在的一種心態(tài)，按照風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種適時(shí)套現(xiàn)的股權(quán)投資行為。高新技術(shù)企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司管理專家的指導(dǎo)，將逐步建立起有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和執(zhí)行層的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展提供體制上的保障。尤其是在貴州屬于資源大省，但同時(shí)又是資源深加工弱省、資源產(chǎn)品和地方特色產(chǎn)品高新科技含量極低情況下，發(fā)展地方高新技術(shù)，開(kāi)辟新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。在抓好大中型企業(yè)的同時(shí)，按照“股、改、轉(zhuǎn)、賣、租、兼、破”等多種形式，進(jìn)一步放開(kāi)搞活國(guó)有小企業(yè)改革在全省范圍內(nèi)展開(kāi)，與此同時(shí)，企業(yè)制度創(chuàng)新也在全省全面展開(kāi)。其中，尤其非公有制企業(yè)得到的科技方面的支持和信貸更少。而政府的財(cái)政撥款無(wú)論是從機(jī)制上，還是力度上，既不適宜，也不能滿足科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的風(fēng)險(xiǎn)投資。與生產(chǎn)企業(yè)相比較，風(fēng)險(xiǎn)投資公司職員不多。由于風(fēng)險(xiǎn)投資人最終總要將其在被投資企業(yè)中的投資撤出來(lái)以向新的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目投資或向其有限合伙人分配利潤(rùn)，這就要求他們將投資轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或可變現(xiàn)證券。項(xiàng)目被列入國(guó)家“863”計(jì)劃，成為高技術(shù)成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)資金對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的全過(guò)程起到促進(jìn)作用。在接下去的三年內(nèi)，取得了國(guó)內(nèi)微機(jī)中文平臺(tái)預(yù)裝軟件市場(chǎng)90％、零售市場(chǎng)90％、 ISP市場(chǎng)90％、通信硬件廠家60％，手寫識(shí)別軟件市場(chǎng)80%的占有率。那就是，風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資目標(biāo)并不是看企業(yè)的規(guī)模有多大，而是看企業(yè)的人才資源和領(lǐng)導(dǎo)人的事業(yè)心，以及未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α?jù)此，如果某個(gè)企業(yè)是定位為一個(gè)家族企業(yè)，那么引入風(fēng)險(xiǎn)資本就可能不是一種合適的融資方式。因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要考慮投資對(duì)象的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可行性以及產(chǎn)品功能與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。蘋果II型是第一臺(tái)具有彩色顯示功能的計(jì)算機(jī)，它還可以和家用彩電直接接口，節(jié)省了顧客購(gòu)買彩色顯示器的開(kāi)支。高科技風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資策略風(fēng)險(xiǎn)投資公司針對(duì)投資公司的事業(yè)發(fā)展階段，規(guī)劃不同的投資策略，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般將所投資企業(yè)區(qū)分為種子階段、創(chuàng)建階段、成長(zhǎng)階段、擴(kuò)張階段，以及成熟階段等五個(gè)發(fā)展階段，通常越屬于早期階段，投資的風(fēng)險(xiǎn)越大，但投資報(bào)酬也越高。同時(shí)也是我國(guó)高科技民營(yíng)企業(yè)吸收國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資的一次成功嘗試。在市場(chǎng)方面，王志東他們知道公司研制中文平臺(tái)軟件的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是微軟這個(gè)全球軟件巨人。走出去、請(qǐng)進(jìn)來(lái)，四通利方成功融資北京四通利方信息技術(shù)有限公司成立于1993年年底，其主要投資公司為我國(guó)最大的民營(yíng)高科技企業(yè)四通集團(tuán)公司。一“中藥飲片精制顆?！?，也叫“單味中藥顆?！?，是廣東一方制藥廠承擔(dān)的國(guó)家中醫(yī)藥管理局重點(diǎn)項(xiàng)目?；趶V東經(jīng)濟(jì)的外向型特點(diǎn)，提高出口產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值至關(guān)重要。創(chuàng)業(yè)指的技術(shù)應(yīng)是全新且具特色的，能被列為專利并可視為商業(yè)秘密的，它應(yīng)該具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、勝過(guò)對(duì)手，并有很大的特色吸引顧客。所以，以科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)的高新技術(shù)企業(yè)，無(wú)論是從政府、銀行還是從民間的金融系統(tǒng)中．均得不到強(qiáng)有力的經(jīng)費(fèi)支持，生存發(fā)展極其困難，更不必說(shuō)形成生產(chǎn)規(guī)模。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐表明，風(fēng)險(xiǎn)投資是科學(xué)技術(shù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)化的主要推動(dòng)力量，是經(jīng)濟(jì)對(duì)科學(xué)技術(shù)牽引的具體執(zhí)行者。重要的是，這些企業(yè)由于是民間資本起家，基本靠自我滾動(dòng)完成資本的原始積累，從創(chuàng)業(yè)期到成熟期需要大量的資金注入以幫助它們盡快地形成商品規(guī)模，否則在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)