【正文】 　１．外資進(jìn)入的現(xiàn)狀FONTamp。NBSP。FACE=VERDANA　?。玻覙?lè)福在華投資戰(zhàn)略FONTamp。這表明：隨著零售業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的快速發(fā)展，家樂(lè)福的全球采購(gòu)業(yè)務(wù)也逐步向中國(guó)市場(chǎng)傾斜。FACE=VERDANA　　ＳＴ昆百大是從事商業(yè)零售的企業(yè)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，形成了商貿(mào)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和旅游業(yè)的格局，目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自這三個(gè)行業(yè)（圖４）。FACE=VERDANA　　３．虧損原因分析FONTamp。這說(shuō)明ＳＴ昆百大在對(duì)費(fèi)用的控制方面做得非常欠缺。NBSP。FONTamp?！。ǎ玻┻B鎖商業(yè)企業(yè)　從經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)上看，連鎖商業(yè)代表整個(gè)零售業(yè)發(fā)展方向，擁有龐大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，該類(lèi)企業(yè)也將是外資收購(gòu)的重點(diǎn)對(duì)象?。ǎ常┯型赓Y背景的公司　３．ＳＴ昆百大是較為理想的并購(gòu)目標(biāo)?。樱岳グ俅笞鳛槔ッ鞯纳虡I(yè)龍頭企業(yè)，在云南擁有黃金商業(yè)地段和相對(duì)完善的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，還有與家樂(lè)福合作的外資背景，是理想的并購(gòu)目標(biāo)。NBSP。FACE=VERDANA　　★ＳＴ昆百大未來(lái)盈利和管理雙重受益FONTamp。到２０００年底，已納稅３０００萬(wàn)元，被《財(cái)富》雜志列為全世界新開(kāi)的４０００多家大型商店中的“全球最佳新店”。NBSP。２００１年虧損額高達(dá)１．４８億元，每股虧損１．１元?！　　　《?、ＳＴ昆百大FONTamp。FACE=VERDANA　　★中國(guó)的戰(zhàn)略地位不斷提高FONTamp。在亞洲、南美等具有極大潛力的新興市場(chǎng)，家樂(lè)福已經(jīng)完成了前期的搶灘，再配合家樂(lè)福在法國(guó)、比利時(shí)、西班牙的具有較強(qiáng)銷(xiāo)售收入穩(wěn)定性的分店，形成了“成長(zhǎng)型分店＋現(xiàn)金流分店”合理搭配的戰(zhàn)略布局，有較強(qiáng)的市場(chǎng)擴(kuò)張能力和經(jīng)受區(qū)域性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。FACE=VERDANA　　２．外資準(zhǔn)入政策FONTamp。NBSP。NBSP。FACE=VERDANA　　四、我國(guó)零售業(yè)與國(guó)際差距FONTamp。因此無(wú)論對(duì)于提供服務(wù)的零售商來(lái)說(shuō)還是接收服務(wù)的客戶(hù)來(lái)說(shuō)，由于交通運(yùn)輸成本的存在，使得商家和顧客都不可能在自己的有效距離之外提供或接受服務(wù)。NBSP。　　二、我國(guó)零售業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀　１．市場(chǎng)成長(zhǎng)較快　　在我國(guó)，自９０年代中期以來(lái)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)率就一直高于ＧＤＰ增長(zhǎng)率?！榱烁辛Φ卣f(shuō)明連鎖超市業(yè)優(yōu)于百貨業(yè)，我們選取三個(gè)有代表性的公司進(jìn)行說(shuō)明。FONTamp。雖然國(guó)家還沒(méi)有完全放開(kāi)對(duì)零售行業(yè)的外資準(zhǔn)入，但是外資選擇性地進(jìn)入中國(guó)零售業(yè)早已經(jīng)開(kāi)始了。這能有效地提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而提升資產(chǎn)收益率和利潤(rùn)率。FONTamp。麥肯錫在最近的一份研究報(bào)告中甚至預(yù)計(jì)：在未來(lái)３至５年，中國(guó)零售業(yè)６０％的市場(chǎng)將由３至５家世界級(jí)零售巨頭控制。FACE=VERDANA　?。保畤?guó)際化運(yùn)作最為成功FONTamp。相比之下，沃爾瑪落后兩到三年。家樂(lè)福一直在試圖改善與政府的關(guān)系，包括按照政策要求出售中國(guó)公司的股權(quán)，贊助北京申辦奧運(yùn)等等。FACE=VERDANA　?。玻壳暗慕?jīng)營(yíng)狀況FONTamp。NBSP。FONTamp。最近三年，ＳＴ昆百大也在嘗試由傳統(tǒng)百貨零售商向現(xiàn)代零售商轉(zhuǎn)變，但由于缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)型并不成功，與家樂(lè)福合作可以幫助ＳＴ昆百大完成這種轉(zhuǎn)變。FONTamp。ＳＴ昆百大將會(huì)是外資并購(gòu)的重點(diǎn)目標(biāo)，外資通過(guò)并購(gòu)可以達(dá)到兩個(gè)目的：一是可以進(jìn)一步占領(lǐng)昆明乃至云南的零售市場(chǎng)，二是也為自己在中國(guó)建立一個(gè)融資窗口，有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。NBSP。NBSP。FACE=VERDANA　　三、合資的動(dòng)機(jī)FONTamp。NBSP。FACE=VERDANA　　從１９９４年上市到２００１年，昆明百貨大樓一直是ＳＴ昆百大的控股股東。FACE=VERDANA　　從２００１年家樂(lè)福各大區(qū)域銷(xiāo)售及盈利狀況來(lái)看，亞洲是成長(zhǎng)性和盈利性最好的地區(qū)（圖３），而中國(guó)又是該區(qū)域成長(zhǎng)最好的市場(chǎng)，所以家樂(lè)福未來(lái)會(huì)把