【正文】 風(fēng)險(xiǎn)較小限制較多?！　、利息能節(jié)稅) 查看答案　　【答案】　　【解析】定期等額歸還借款的方式雖然可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會(huì)提高借款的實(shí)際利率，增加企業(yè)融資成本。 債券籌資　　　　　Ⅰ.歷年試題　　　　[1999年多選題]在我國(guó)，對(duì)公司發(fā)行債券規(guī)定的條件有（ 　　[2001年單選題]某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，那么，該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為(　　　?。?）優(yōu)點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大　?。?）缺點(diǎn)：成本高、風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多　　注: 債券的上述優(yōu)缺點(diǎn)是與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資方式相比而言。轉(zhuǎn)換價(jià)格是將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股股價(jià)所支付的價(jià)格，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股數(shù) 越少，轉(zhuǎn)換價(jià)格如果高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模。　?。?）重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件。若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。教材P209212頁(yè)　　[2002年單選題]某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬(wàn)元，按6%計(jì)算全年利息，銀行要求貸款本息分12個(gè)月等額償還，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為（ ）.　　A．設(shè)置償債基金　?。?）放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。企業(yè)希望一次償還；銀行希望定期償還?！　》€(wěn)健型融資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)，則由 長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本作為資金來(lái)源?！　、配合型融資政策　　A、收益性較高，資金流動(dòng)性較低補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率?！　?，應(yīng)通過(guò)衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。 B．使用收款法支付利息　　C．使用貼現(xiàn)法支付利息（1－折扣百分比）［360247。（　　D、分期等額償還本利和的方法查看答案　　【答案】A　　（四）融資租賃的決策　　融資租賃和借款購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)金流量?jī)?nèi)容：　?。?）設(shè)備的借款償付額或租金；　?。?）設(shè)備殘值收益；　?。?）融資租賃和借款購(gòu)買(mǎi)方式的其他費(fèi)用；　?。?）稅收影響。 （1）經(jīng)營(yíng)租賃：營(yíng)業(yè)租賃、短期租賃贖回條件：目的是為促使債券持有人盡快轉(zhuǎn)換，同時(shí)也可使公司免受利率下降后的損失。 ）查看答案　　【答案】　　【解析】設(shè)置按高于面值的價(jià)值贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款是為了促進(jìn)債券持有人進(jìn)行轉(zhuǎn)換?！　?　?。?）公司債券發(fā)行價(jià)格的三種情況：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。 　　C、累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%　　D、債券發(fā)行方案由公司股東大會(huì)通過(guò)即可實(shí)施　　注：長(zhǎng)期借款的利率通常高于短期借款利率，利率可固定、可浮動(dòng)。( 教材P191193頁(yè)　　[2000年單選題]長(zhǎng)期借款籌資與長(zhǎng)期債券籌資相比，其特點(diǎn)是（　　（5）公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。及時(shí)籌足資本免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)只收取擁金缺點(diǎn)發(fā)行時(shí)間長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。因此選項(xiàng)中除了D不是該題的答案外，其余三項(xiàng)都是。 這是普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式。 　　【解析】《公司法》及《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等規(guī)定。（發(fā)行新股的決議事項(xiàng)）　?。ǘ┕善被I資中的特殊問(wèn)題　　：公開(kāi)間接發(fā)行和不公開(kāi)直接發(fā)行?！　】赡軙?huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上困難?！　、?知識(shí)點(diǎn)講解 ）查看答案　　【答案】　　【解析】在大多數(shù)長(zhǎng)期借款合同中，也限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，以防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金而削弱其償債能力?！　、私募發(fā)行　　A、　　B、100　　C、　　D、查看答案　　【答案】D　　【解析】計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格的公式分為每年年末付一次息和到期一次付息兩種情況，相應(yīng)地發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式也有兩個(gè)：100(P/S, 10%,5)+10012%(P/A,10%,5)=；100(P/S,10%,5)+10012%5(P/S,10%,5)= ?！　。簶?biāo)的股票、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款、回售條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。　　減少對(duì)每股收益的稀釋　　減少籌資中的利益沖突　　喪失低息優(yōu)勢(shì)。 修租賃期滿(mǎn)的資產(chǎn)處置經(jīng)營(yíng)租賃出租人短靈活出租人歸還出租人融資租賃承租人長(zhǎng)（壽命一半以上）穩(wěn)定承租人期滿(mǎn)廉價(jià)轉(zhuǎn)讓承租人　　 ）查看答案　　【答案】√由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付全額利息，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍?！　　　。?）缺點(diǎn)：期限較短；放棄現(xiàn)金折扣成本較高。貸款的實(shí)際利率高于名義利率加息法分期等額償還本息貸款的實(shí)際利率高于名義利率大約1倍　　　　【要點(diǎn)提示】　　（1）各種籌資方式的特點(diǎn)要求熟悉；　?。?）注意籌資方式要分清比較的對(duì)象；　　（3）注意特殊情況，比如借款利率比較。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元，永久 性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債中的65%為自發(fā)性負(fù)債。（教材P212頁(yè)　　【小結(jié)】主要籌資方式、籌資風(fēng)險(xiǎn)及其資本成本的比較比較基礎(chǔ)籌資方式籌資風(fēng)險(xiǎn)資本成本普通股籌資小，（股利視經(jīng)營(yíng)需要和盈利情況而定）高，（投資風(fēng)險(xiǎn)高，報(bào)酬高，不抵稅，發(fā)行費(fèi)用高）長(zhǎng)期負(fù)債籌資大，（有固定的到期還本付息壓力）低，（抵稅，投資風(fēng)險(xiǎn)小，利率較低）長(zhǎng)期負(fù)債小，（歸還期長(zhǎng)，可作長(zhǎng)期安排）高，（利率一般高于短期負(fù)債）短期負(fù)債大，（短期要足夠資金還本付息）低，（利率一般低于長(zhǎng)期負(fù)債）長(zhǎng)期債券大，（協(xié)商改善籌資條件可能性很?。└撸ɡ矢?，發(fā)行費(fèi)用高）長(zhǎng)期借款小，（可與銀行直接協(xié)商改善籌資條件）低，（利率一般低于債券，直接籌資費(fèi)用低）長(zhǎng)期借款小，（歸還期長(zhǎng)可作長(zhǎng)期安排）高，（利率通常高于短期借款，注意特殊情況）短期借款大，（短期償還，如附帶條件風(fēng)險(xiǎn)加?。┑停ɡ释ǔ５陀陂L(zhǎng)期借款，注意特殊情況）　 營(yíng)運(yùn)資金政策　　條件含義說(shuō)明信貸限額無(wú)擔(dān)保貸款的最高額?！　。╨）應(yīng)付賬款融資現(xiàn)金折扣的意義：賣(mài)方允許買(mǎi)方在購(gòu)貨后一定時(shí)期內(nèi)支付貨款，而買(mǎi)方通過(guò)利用延期付款結(jié)算方式向賣(mài)方借用資金購(gòu)