【正文】 （1）可以評估的企業(yè)長期經(jīng)濟特性的確定性；（2）以評估的企業(yè)管理的確定性，包括他們實現(xiàn)公司所有潛能的能力以及明智地使用現(xiàn)金流的能力；（3）管理人員值得依賴能夠?qū)⒒貓髲钠髽I(yè)導(dǎo)向股東而不是管理人員的確定性；（4）公司的收購價格；（5）未來稅率和通貨膨脹率，二者將決定投資者取得的總體投資回報的實際購買力水平的下降程度。如果人們不是被企業(yè)經(jīng)營而是被某些膚淺的了解吸引到一場投資中去的話，他們更有可能在剛一看到某些不對或損失的苗頭時就嚇跑了，這種打一槍換一個地方的投資人很難有什么出息。我們擁有的公司誰都會很容易地看出來的確是罕見的珍貴寶石?！薄霸谂c商學(xué)院的學(xué)生交談時，我說，當(dāng)他們離開學(xué)校后可以做一張印有20個洞的卡片。事實上，（見表），%?！睖夭裾f：“但是，我們前幾天剛剛到那兒吃過一次。“我們始終在尋找那些業(yè)務(wù)清晰易懂、業(yè)績持續(xù)優(yōu)異、由能力非凡并且為股東著想的管理層來經(jīng)營的大公司。你每時每刻都在做著這種計算。對于我們在喜詩和H如果我們以合理的價格買進這類公司時，投資損失發(fā)生的概率通常非常小，確實在我們管理伯克希公司股票投資的38年間（扣除通用再保與政府雇員保險公司的投資），股票投資獲利與投資虧損的比例大約為100：1。然而，美國最偉大的投資者沃倫” “你需要去努力尋找價格錯位的賭注?！拔覀儗幵覆ɡ似鸱?5%的回報率，也不要四平八穩(wěn)的12%的回報率。他經(jīng)常說：“如果一個監(jiān)獄的房間里有3個會打橋牌的人的話，我不介意永遠坐牢。這些了解來源于公開、正當(dāng)?shù)那浪@得的信息和他的頭腦對這些信息的判斷和整理。巴菲特就是一個典范，他將畢生精力悉數(shù)投人股市，尋找值得投資的股票。他拒絕“多樣化”，寧可把錢投到某些“高效率”的事上，獲得最大的社會效益。80：20法則，最多的利潤來自于最少的股票組合《富布斯》的專欄馬克。格蘭特經(jīng)紀公司的馬歇爾。巴菲特對他投資的企業(yè)有深刻了解，源于他工作的勤奮和超群的記憶力。”巴菲特認為打橋牌與股票投資的策略有很多相似之處：“打牌方法與投資策略是很相似的，因為你要盡可能多地收集信息，接下來，隨著事態(tài)的發(fā)展，在原來信息的基礎(chǔ)上，不斷添加新的信息。貝塔值（β）估計風(fēng)險大小的謬誤“在評估風(fēng)險的時候，貝塔值的純粹主義者根本不屑于考慮公司生產(chǎn)什么產(chǎn)品、公司的競爭對手有什么舉動、或者這家公司使用的貸款是多少等等一切背景材料?！?“我們采取的是防止我們陷入標準的分散投資教條?！鞍阉械碾u蛋放在一個籃子里，然后密切關(guān)注這個籃子。我們相信，這種集中投資策略使投資者在買入股票前既要進一步提高考察公司經(jīng)營狀況