【正文】 而，盈余要求需要反映“損失準(zhǔn)備金”的影響。有的風(fēng)險難以被量化，有的因數(shù)據(jù)太少，只能依靠經(jīng)驗(yàn)判斷，如不動產(chǎn)投資風(fēng)險因子的測算。所以，最低資本為保費(fèi)收入的一定比率。一方面，實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，任何理論模型都需要經(jīng)過實(shí)踐的檢驗(yàn)才知道是否正確。本文中，以美國NAIC的RBC模型為對象，時間區(qū)間的選擇為一年。目的在于借鑒NAIC風(fēng)險資本的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。因此，這里講的風(fēng)險資本指的是監(jiān)管者對被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最低資本要求。無論如何，需要分析風(fēng)險的相關(guān)性。這就是最早用于銀行和投資銀行風(fēng)險管理的在險價值（VaR）模型，本質(zhì)上與破產(chǎn)概率模型一樣。記，并假定L服從正態(tài)分布，可推導(dǎo)出（Bustic，1994）：關(guān)于負(fù)債風(fēng)險L的EPD比率為： － （6）關(guān)于資產(chǎn)風(fēng)險A的EPD比率為： （7）其中，（）為負(fù)債L（資產(chǎn)A）的標(biāo)準(zhǔn)差與期望負(fù)債之比，(選擇絕對值最大的負(fù)值為我們的初始盈余要求（RISF），這樣便能保證在每一年的法定盈余不為負(fù)值，即有“償付能力”。 集中度調(diào)整與風(fēng)險相關(guān)性調(diào)整集中度調(diào)整的目的是考慮了不同業(yè)務(wù)之間風(fēng)險分散的效果。進(jìn)一步地，我們可簡化為或, 進(jìn)而求得或，也即風(fēng)險資本與其標(biāo)準(zhǔn)差成正比。關(guān)于獨(dú)立的承保風(fēng)險類別：準(zhǔn)備金、準(zhǔn)備金增長率、保費(fèi)和保費(fèi)增長率。風(fēng)險資本（RBC）模型只是計算保險公司最低持續(xù)資本要求的一個計算模型，它比以前用于同一目的的其它模型更好的反映了保險公司面臨的風(fēng)險，特別風(fēng)險資本模型是將投資和資產(chǎn)風(fēng)險納入最低資本要求計算，考慮了各類風(fēng)險之間的相關(guān)性，更符合保險監(jiān)管的謹(jǐn)慎性要求，這也正是我國現(xiàn)有的償付能力額度監(jiān)管制度所欠缺的部分。對于每類風(fēng)險因子的計量，主要通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計和模擬，得出各類風(fēng)險的概率分布，并在合理的置信水平下求出每一類風(fēng)險的風(fēng)險因子系數(shù)。工作組相信分出再保業(yè)務(wù)與其它資產(chǎn)類別基本不相關(guān)。則可計算出如下表所示各種情形下的資本的方差。美國非壽險業(yè)的各類資產(chǎn)風(fēng)險與壽險業(yè)的各類資產(chǎn)風(fēng)險的風(fēng)險資本要求一致。林肯國民模型的特點(diǎn)是采用現(xiàn)金流模型來模擬每一類風(fēng)險的損失分布。EPD方法的基本原理是將破產(chǎn)期望成本控制在低于預(yù)期缺口的一個百分比，例如1％％之內(nèi)。E(X) Cx0p圖：風(fēng)險資本示意圖對于一類風(fēng)險來說，原理也是一樣的。進(jìn)行這項(xiàng)工作的基本原理是，對每一類風(fēng)險及其子項(xiàng)目，選擇一個量（通常為報表數(shù)據(jù)）來反映該風(fēng)險的波動情況，即以其為計算基數(shù)，又稱風(fēng)險暴露或風(fēng)險載體，并將其描述為一個隨機(jī)變量。首先明確風(fēng)險資本的概念及其模型構(gòu)造的基本思路，其次將風(fēng)險資本模型分解為風(fēng)險分類及其風(fēng)險暴露的選擇，風(fēng)險系數(shù)的計量和協(xié)方差調(diào)整后的風(fēng)險資本公式三個方面進(jìn)行論述，重點(diǎn)在于風(fēng)險因子的計量和計算公式的協(xié)方差調(diào)整。因而，如果在保險公司償付能力監(jiān)管模式中，計算最低資本要求的公式中完全不考慮投資風(fēng)險是不合理的。非壽險公司（Pamp。若要求“破產(chǎn)概率”不超過e ，用數(shù)學(xué)符號表示為：P{L A} 163。1993年6月，NAIC非壽險風(fēng)險資本工作組在原風(fēng)險資本模型進(jìn)行修正時，采用了EPD比率模型，其基本原理見Bustic（1994）。NAIC的RBC模型實(shí)際上是在此基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。年份123456預(yù)期違約率%隨評級機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化凈現(xiàn)金流債券1:$100010392662963債券400:$200002002002009000110110總數(shù)：$1300066933678578492137943183凈現(xiàn)金流現(xiàn)值64113232466364025741981計算同（1）累積值641196439177553781126130計算同（1）最小累積值9643計算同（1）累積的盈余：964335230604579623565892計算同（1）模擬結(jié)果：風(fēng)險因子為9643/901850=%對400個債券組合重復(fù)測試500次，得風(fēng)險暴露損失的概率分布，在5％％。調(diào)整后的準(zhǔn)備金或定價風(fēng)險資本為 （1）調(diào)整后的準(zhǔn)備金風(fēng)險資本要求為RBC＝70％＋30％*（最大一類業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金/所有業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金）（2）調(diào)整后的定價風(fēng)險資本要求為 RBC＝70％＋30％*（最大一類業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入/所有業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入） 平