【正文】 年度2003年2004E2005E主營收入60341040514566主營利潤5048951291凈利潤99167226每股收益資料來源：國信證券理財顧問中心股價走勢圖（002024vs上證指數(shù)）公司簡介蘇寧電器是我國第二大家電連鎖零售商，其前身為江蘇蘇寧交家電有限公司，最初從事家用、商用空調的批發(fā)、零售、工程業(yè)務和售后服務。圖二，蘇寧電器近三年主營產品收入情況： 良好的物流配送和專業(yè)化的服務。因此隨著公司店面的增多，規(guī)模的擴大，我們認為供應商返利水平將有望隨著公司總體采購規(guī)模而緩步增長并趨于平穩(wěn)，但下降可能性較小。我們認為，參考市場投資價值體系重建中可能的新估值標準，用18～22倍動態(tài)市盈率來框算，～。因此，提請投資者在介入前應綜合上述情況選擇適當?shù)馁I入時機。因此，蘇寧電器應當借助其良好的行業(yè)代表性，更為充分地分享到行業(yè)增長所帶來的市場份額和經營業(yè)績的持續(xù)提升。表一，蘇寧電器募集資金投向一覽：蘇寧電器的盈利模式對蘇寧電器近幾年的經營進行分析，公司利潤主要來源于商品銷售返利和其他業(yè)務利潤，其中其他業(yè)務利潤又主要來源于公司對供應商所收取的進場費和促銷費。 符合消費趨勢的產品組合調整能力。l 公司對商品采購實行“統(tǒng)購分銷為主、自主采購為輔”，銷售實行終端銷售，資金實行高度集中的統(tǒng)一管理、采購與結算方式采取賒購或授信額度。 l 預計2004 年公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入104億元， 元。 公司近期提出了“不斷適應市場需求和制造業(yè)的產業(yè)結構調整，進行經營品種的豐富化，適應市場的發(fā)展”的總體發(fā)展思路：A、 通過開始新店、關閉老店，將單店營業(yè)面積由2000年的359平米擴大至目前的4668平米。 ，％，％，較02年增長111％，快于銷售收入的增長速度。表四，同類上市公司的比較:股票名稱每股贏利每股凈資產收盤價P/E (倍)20032004E20032004E20032004E蘇寧電器