【正文】 適應能力與應變能力 23（二）適度負債，優(yōu)化資本結構 24（三）加速流動資金的周轉(zhuǎn) 25（四）建立健全有效的財務風險控制機制 25（五）采用合理的財務風險管理辦法 28（六）注重財務風險管理人才的培養(yǎng)，加強財務管理風險意識 29（七）提高企業(yè)的財務決策水平 29五、結論 30參考文獻 30致 謝 31一、引言（一）選題背景當今企業(yè)面臨的國際國內(nèi)形勢日趨復雜多變,競爭態(tài)勢越來越激烈,企業(yè)面臨著各種各樣的風險。因而，本文將綜合聯(lián)想集團對企業(yè)的財務風險進行了探索性的研究。一旦發(fā)生財務風險,輕則造成企業(yè)財產(chǎn)損失,重則造成企業(yè)倒閉或破產(chǎn)。我們?nèi)绾瓮ㄟ^財務報表得出上市公司的內(nèi)在價值關鍵就在于讀懂上市公司的財務報表。科普蘭早在其合著的《價值評估：企業(yè)價值得衡量和治理》一書中，已經(jīng)提出價值治理的唯一目標是股東價值最大化，即股東價值得治理是高層治理者的核心職責，概述二樓價值創(chuàng)造的基本原理，并在此基礎上積極尋求最大化股東價值的方法。而大眾投資者中相當一部分人對于這些報表中的數(shù)字了解甚少。隨著金融的創(chuàng)新，比如無任何具體交易的選擇權、期貨等卻只作為將來經(jīng)濟效益的權責日益繁雜，此種繁衍出來的金融武器或許會對企業(yè)將來的會計情況、利潤實力的改變有影響，而目前所有的會計報告缺少對繁衍金融武器出現(xiàn)的效益及危機資料的顯露，很大程度上會影響使用會計報告者在進行信貸及投資策略決定時造成疏忽。（四）計算機輔助分析手段落后，預測能力不強在計算機輔助分析方面，雖然我國市場上的商品化軟件種類繁多，性能不錯，但取得的成果不明顯?；I資風險：因企業(yè)的資金在供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化之下,企業(yè)籌集資金將會給財務成果帶來的后果為很多不確定因素的存在。以企業(yè)的財務風險來說，雖之前可加以其估計和控制發(fā)展，但因造成財務活動結果的不同因素都在不斷發(fā)生著變化，所以在事前更不能準確將財務風險的大小確定下來。如果企業(yè)在負債的情況下所進行的投資項目將預期的收益率不能如預期內(nèi)獲得，那么這整個企業(yè)全部的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況都將以惡化的情況發(fā)展，或者企業(yè)短期的資金運用不恰當，這樣因素的出現(xiàn)，不僅會使權益資本收益迅速下降，并且還會使企業(yè)在償債的風險上更無能力。如外商投資企業(yè)和從境外取得貸款或出口創(chuàng)匯企業(yè)來看，這都需要企業(yè)持有一定數(shù)量的外匯存款和準備一定的外匯償還債務，做外匯就需要有這樣的能力。與宏觀原因相反的就是微觀，微觀原因：企業(yè)之中特有的、只是影響個別企業(yè)的小因素，產(chǎn)生在企業(yè)財務風險的內(nèi)部原因一而包括微觀主體自身所存在的一定缺陷。3）盲目性向多元化投資，使企業(yè)主業(yè)成萎縮狀。對企業(yè)的生存與發(fā)展都存在很大的影響還有股利分配政策。這對企業(yè)營業(yè)收入情況的進行分析，需從營業(yè)收入及其構成和發(fā)生的變動，營業(yè)收入的增長，各個情況方面所進行。這也更能反應映出聯(lián)想企業(yè)在2012之時，融資其大量資金，為未來的集團擴張、開拓其市場、產(chǎn)品開發(fā)和員工培訓的費用奠定了堅實的基礎。構建其完善的財務風險管理系統(tǒng)，這不光是降低其財務風險的關鍵問題原因。（三）加速流動資金的周轉(zhuǎn)流動資金的過程為不斷投入、不斷回收的循環(huán)，這循環(huán)時間的長短將直接影響其企業(yè)的現(xiàn)金流量來算。短期預警編制短期現(xiàn)金預算表長期預警指標償債能力(40%)基本指標資產(chǎn)負債率；息倍數(shù)輔助指標速動比率；帶息負債比率；或有負債比率；現(xiàn)金流動負債比率盈利能力(20%)基本指標凈資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)報酬率輔助指標營業(yè)利潤率；盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)營運能力(20%)基本指標總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；收賬款周轉(zhuǎn)率輔助指標不良資產(chǎn)比率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率發(fā)展能力(20%)基本指標營業(yè)收入增長率；資本保值增長率輔助指標營業(yè)利潤增長率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；技術投入比率表4—1 短期現(xiàn)金預算表（1）事前預測即為在某一方案將要進行決策之前，首先要考慮其獲得的最大收益，又要顧忌這計劃可能發(fā)生的損失概率。而對于那些損失較為嚴重、根本無法直接攤?cè)肫涑杀镜娘L險中去的則要以另外的方法來進行，更要通過自保風險辦法來解決其根本問題。Science24,363,000估值比率派息比率(倍)635,148,000 %%債項/股東權益 12,558,593,000持有存款證 2,241,605,000凈資產(chǎn)(負債) 2,335,658,000無形資產(chǎn)(非流動資產(chǎn)) 其他投資(非流動資產(chǎn)) 1,539,765,000應付帳款(流動負債)銀行貸款(流動負債)3,453,405,000 應收賬款(流動資產(chǎn))3,080,000 物業(yè)、廠房及設備(非流動資產(chǎn))2,368,627,000 股本(資本及儲備)24,743,000 流動負債481,291,000 非流動資產(chǎn)% %銷售額300,000,000 五、結論財務風險：企業(yè)在財務管理過程之中一定要面對的一個現(xiàn)實，不能逃避的嚴重性問題，財務風險也是為客觀存在的因素，企業(yè)管理者在面對其財務風險上，根據(jù)其企業(yè)的自身的具體情況之上，采取其相應的措施，辦法，行動去化解企業(yè)本身的財務風險，將財務風險更為的降低。風險轉(zhuǎn)移的方式也有很多類型。財務風險的發(fā)生其實是可預測知道的。判斷最優(yōu)資本結構的依據(jù)為：在這結構之下，企業(yè)的資金成本降低最低，企業(yè)得到的價值最大化，對于一個企業(yè)而言，如果只有權益資本但是并沒有負債資本，這是沒有了籌資風險，但對資金成本來說，太高了，收益也不能最大化的進行；如果負債資本太多，企業(yè)的資金成本在理想中狀態(tài)，可以降低，但是所的得到的收益就可以提高，而籌資風險想反的就很大。以現(xiàn)在來看，中國很多企業(yè)的財務管理工作人員對財務風險的客觀性認識還不足夠,這因素也是產(chǎn)生財務風險的最重要原因之一。同比增長34%。在1997年起后，聯(lián)想公司一直于中國國內(nèi)市場銷量屬首位的位置上霸占，它的產(chǎn)品在中國個人電腦市場都超過3成份額量。但是因為賒銷客戶大量的存在之下，加上企業(yè)對這樣的債務長時間內(nèi)得不到清理，收不回資本，應收帳款更高。企業(yè)在經(jīng)濟高速發(fā)展時，經(jīng)營者更容易盲目追求高速發(fā)展。先來看國家的各類稅款，這對于企業(yè)來看是法定責任的一種負債，企業(yè)只能在短期內(nèi)完成，不能長時間拖延，一旦被確認則必須在短的時期內(nèi)支付成功，這就為企業(yè)100%的現(xiàn)金流出更好形成，但是這樣的情況，對企業(yè)的資金狀況，現(xiàn)金流造成直接性的壓力。企業(yè)之外有這些宏觀因素的存在，這對企業(yè)財務管理有深遠影響。第二，權益資金利潤率可由負債經(jīng)營來降低。2. 財務風險的特征：（1）客觀性財務風險：企業(yè)資金運動的在市場經(jīng)濟條件的影響下所生成下，價值規(guī)律的運行客觀存在就體現(xiàn)在這方面，與法律一樣，企業(yè)的財務風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移并且是客觀存在的。企業(yè)風險中最為常見的為財務風險，主要表現(xiàn)為企業(yè)資金運動效益性的降低與其可能產(chǎn)生連續(xù)性中斷，企業(yè)資金籌措、運用和管理以及安全都與財務風險有著密切的關系，從價值方面反映來表現(xiàn)了企業(yè)在理財活動和處理財務關系之中所遇風險情況。2．在信息披露中 ，定性披露多 ，定量披露少 ；絕對值披露多，相對比例披露少，這些都在不同程度上降低了披露信息的可理解性。一般較長期限保存的資產(chǎn)，其過低的估計會更嚴峻。許多法律條例制度仍在不斷完善中。詹姆斯從而企業(yè)內(nèi)在價值確定關鍵是怎么確定比價的范圍，內(nèi)在價值是相對價值。企業(yè)的財務風險主要由籌資風險、投資風險、資金收回風險、收益分配風險及營運資金管理風險等構成。但這財務風險是現(xiàn)代企業(yè)不能逃避，必須面對的問題，所以財務風險為是市場競爭的必然性產(chǎn)物，以我國的企業(yè)來看，應變能力很差,需急切的增強器經(jīng)營管理的理念，將嗎風險防范的意識更加的加強，將內(nèi)部控制體系更好的建立起來，也要更加的完善，還需要將財務風險控制體系和內(nèi)部的控制體系一樣建立起來，這樣的結果就可以形成一個良好的財務風險防范系統(tǒng)，將嗎可持發(fā)展的能力與其創(chuàng)造更長久經(jīng)濟價值的高能力進行更好的提升。而良好的財務風險管理有助于企業(yè)創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)濟環(huán)境，有利于穩(wěn)定企業(yè)財務活動，加速資金周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)資金安全性、完整性和贏利性。如何提高企業(yè)的抗擊風險能力，保證企業(yè)健康有序的發(fā)展已成為企業(yè)管理者面前的一個現(xiàn)實而嚴峻的問題。對于財務風險控制研究,大都從企業(yè)財務管理的各環(huán)節(jié)存在的風險提出了相應的對策。三謹慎：①謹防偷梁換柱。3．償債能力分析，包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 財務報表雖然是對上市公司進行財務分析的最直接的依據(jù)，但其固有的一些缺陷決定了上市公司財務分析不能過多地依靠對外會計報表。 在信息披露上，它們對應披露的信息不作全面的披露，采取避重就輕的手法，有意或無意地遺漏依法須披露的重要事項，些無疑會給證券市場的資源配置帶來阻礙，也會誤導廣大的投資者做出錯誤的決策。（五）保護中小投資者利益方面存在不足我國上市公司財務分析在保護中小投資者利益方面并沒有一個有效的辦法。經(jīng)營風險：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程的各環(huán)節(jié)之中都有不確定性因素的影響，這將其企業(yè)資金運動造成遲滯的現(xiàn)象，將企業(yè)價值的變動進而產(chǎn)生。（4）共存性企業(yè)財務風險與收益并存的關系為成正比，這一般而言，財務活動的風險增加則收益也相比就增高。從企業(yè)籌資的方式上看，因為企業(yè)的負債經(jīng)營的情況，一定會讓企業(yè)的負債率增加。例如那《公司法》、《合同法》、《商標法》、《證券法》、《票據(jù)法》等法律，企業(yè)的財務活動在法律法規(guī)上有明顯的規(guī)定與保護，在此同時也做出一定的制約。企業(yè)經(jīng)營的最后目的為利潤，而追逐高利潤又是企業(yè)的目標，企業(yè)必須注意的問題是讓資產(chǎn)的流動性更好保持。如果還有長期積壓存貨的可能，那么這個企業(yè)需承擔存貨跌價時的損失，財務風險也在此發(fā)生。三、聯(lián)想集團財務風險分析（一）聯(lián)想集團簡介1984年，聯(lián)想集團剛剛成立，它是一家主要以研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體化的公司，銷售的產(chǎn)品為自有品牌的計算機系統(tǒng)等，在新時代信息產(chǎn)業(yè)領域多元化發(fā)展大型企業(yè)而言，聯(lián)想集團公司為一家極富創(chuàng)新性公司，更為國際化的科技建筑公司，以聯(lián)想及以往的IBM個人電腦事業(yè)部所組組合而成。根據(jù)上圖，聯(lián)想集團銷售收入增長情況來分析，我們不難看出聯(lián)想公司正處于飛速發(fā)展的時間。（2）長期償債比率分析年份2006200720082009201020112012產(chǎn)權比率資產(chǎn)負債率償債保障比率表3－5 長期償債比率表由上表可看出，企業(yè)的產(chǎn)權比率是很高，即為一元的股東權益需要有保障三元以上的負債情況，這負債水平在范圍內(nèi)來說很高，這說明，聯(lián)想集團一旦因為經(jīng)營而有任何的問題，在財務杠桿的作用之下，是企業(yè)的所經(jīng)營的風險。使財務風險得到防范，企業(yè)需要對不斷變化的財務管理進行宏觀環(huán)境，并且很客觀分析，其評價，將要更好的探索其變化趨勢和企業(yè)的規(guī)律，還要制定出各種應變的防范措施，相互抉擇，適時的調(diào)整財務管理的方法，改變其運動的管理制度，進而使企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力更好的提高，對應變能力也有所增長，來降低系統(tǒng)因素的變化帶給企業(yè)的財務風險。對于存貨的情況，因其變現(xiàn)能力差，貨量存儲過多則會對企業(yè)資金的使用效益和利潤可靠性受到深遠的影響，所以企業(yè)更要對此加強其管理。接著，對于已經(jīng)發(fā)生的風險而言，更需建立其風險檔案，將風險管理的經(jīng)驗教訓綜合起來進行總結，要避免再次出現(xiàn)同類風險。財務風險進行分類，有些為外部風險，而有些則為內(nèi)部風險，更有那內(nèi)部與外部相互影響，相互制約而形成的風險情況。19,530,000 382,610,000 3,757,652,000 4,059,505,000 錄入時間:2013年05月23日購置固定資產(chǎn)款3,453,405,000 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加175,523,000 錄入時間:2013年05月23日財務人員要通過會計政策與會計策略來將目前的，現(xiàn)階段問題和未來企業(yè)財務風險所遇到的問題得到好的解決。主要涵蓋其以下 4 種方法：企業(yè)在選擇理財方案同時應根據(jù)其綜合評價進行各種方案可能所產(chǎn)生的系列財務風險，在保證期財務管理目標在得以實現(xiàn)的前提之下，要將風險較小的方案進行，這樣就可使規(guī)避財務風險的目的來達到。（四）建立健全有效的財務風險控制機制財務風險控制機制：在財務風險管理之中形成、用來防范企業(yè)財務風險的互相聯(lián)系、互相制約的功能體系。以合理的資本結構來看，不僅將綜合資本成本率可以有效的降低，而且還可以讓企業(yè)將獲得很大的財務杠桿利益，使其增加企業(yè)價值。償債保障比率則也反映其企業(yè)經(jīng)營活動時候所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，凈額償還債務所需花費的時間，上述圖表則顯示出在06年和08年所需時間較短，而在09年受國際經(jīng)濟危機的影響之下，使企業(yè)償債保障比率基本處于負值局面，其主要因為經(jīng)營活動而產(chǎn)生的徑流量卻小于0，那就是指經(jīng)營支出卻比經(jīng)營收入更大化，10年經(jīng)濟雖有復蘇的現(xiàn)象，但是這經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈流量償還債務所需花費的時間仍是很漫長的一個過程，由此可知那聯(lián)想集團下一步就會對發(fā)展生產(chǎn)有了進一步的動作，提高其企業(yè)經(jīng)營凈流量。（2）歷年運營成本分析圖3－2 聯(lián)想2006—2012運營成本構成比例情況2006200720082009201020112012銷售及分銷費用8393889384511103713103329696928810384551470770行政費用56624562790359590248815