【正文】 與當(dāng)期債務(wù)之比和現(xiàn)金支付保障率。因為，當(dāng)此比率高于1：1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。評價企業(yè)長期償債能力的財務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。我們通過分析該公司的產(chǎn)權(quán)比率，發(fā)現(xiàn)債權(quán)人提供資本在股東所提供的資本的比例只占很小的一部分比例，反映了企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定，債權(quán)人提供的資本受到股東權(quán)益的保障程度很大。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析根據(jù)北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率見表34所示：表34 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值其中： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售收入/總資產(chǎn)平均余額 （2－10）企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)該繼續(xù)保持，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上有所提高。（2）銷售利潤增長率指標(biāo)分析根據(jù)北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的銷售利潤增長率見表45所示： 表45 銷售利潤增長率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年上期銷售利潤本期銷售利潤銷售利潤增長率　　　其中：銷售利潤增長率=（本期銷售利潤上期銷售利潤）/上期銷售利潤100%（2－15）銷售利潤增長率表示與上年相比，企業(yè)銷售收入的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)?？芍镜膬攤芰υ谠鰪?，債權(quán)人的權(quán)益得到更大的保障?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，接著對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率＝凈利潤247。這樣，可以使銷售利潤率得到提高，進而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。企業(yè)沒用充分的利用企業(yè)的資產(chǎn)，造成了資產(chǎn)的浪費或閑置，間接的也會使得產(chǎn)品的成本加大，獲得的利潤減少?！　】傊谄髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，資金管理始終是一項中心工作，是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的前提條件，只有加強資金管理工作，采取切實有效的措施，才能使資金管理真正做到高效，才能使資金發(fā)揮最大作用，最終達到提高企業(yè)經(jīng)濟效益的目的。在保管過程中要協(xié)調(diào)好物品的數(shù)量，使存儲的物料保持最低的必需限度。對實力強、信用等級高客戶，可放寬信用條件，采用延長信用周期、分期付款及賒銷和現(xiàn)金折扣等方式的銷售政策。該企業(yè)應(yīng)建立一整套切實可行的實物管理制度，它對于保證固定資產(chǎn)的完整和發(fā)揮效益起到了關(guān)鍵性的作用。激進型企業(yè)敢于籌借較多的債務(wù)性資金，借用別人的錢來做生意，使企業(yè)具有高速發(fā)展的潛力，但同時也會增加企業(yè)的經(jīng)營成本和債務(wù)風(fēng)險。擴大經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模，充分發(fā)揮企業(yè)的潛力，最終實現(xiàn)利潤最大化。Myers,Priciples of Corporate Finance[M].PrenticeHall Inc,2005:23.[12] [J].綠色財會,2008,9（1）:2324.[13] Emery(2)合理運用商業(yè)信用融資商業(yè)信用是指在商品交易中由于延遲付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的信貸關(guān)系，是一種自然性融資，其具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。這也體現(xiàn)了固定資產(chǎn)精細(xì)化管理理念。應(yīng)建立完善的成本核算和費用的控制方法，嚴(yán)格控制違規(guī)支出、胡支亂花、隱形費用等不合理的銷售費用的支出。(1)實行銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部審計工作企業(yè)定期或不定期開展銷售業(yè)務(wù)專項審計，檢查銷售內(nèi)部控制制度執(zhí)行情況，防范因管理不善而出現(xiàn)挪用、貪污及資金體外循環(huán)等問題，降低經(jīng)營風(fēng)險。2. 加強后備存貨的管理后備存貨是指存放在倉庫內(nèi)用于補貨的貨物。同時要加強對存貨進行管理。沒有做好對銷售費用的預(yù)算。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。通過分解可以明顯地看出，該公司凈資產(chǎn)收益率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。固定資產(chǎn)再投資率是購置固定資產(chǎn)支出總額與營業(yè)活動現(xiàn)金流量凈額的比率，他反映營業(yè)活動所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量中有多大比例在投資于企業(yè)的固定資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。它與凈利潤成正比關(guān)系,與銷售收入成反比關(guān)系,企業(yè)在增加銷售收入額的同時,必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤,才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通常來說，這個指標(biāo)值越大，企業(yè)的經(jīng)營越高效。企業(yè)營運能力通常從存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個方面進行分析評價。同時也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。2008年比2007年升高了24%，說明企業(yè)的直接償債能力達到較高水平。速動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。北京同仁堂股份有限公司財務(wù)評價畢業(yè)論文目 錄摘要 IAbstract II一、北京同仁堂股份有限公司簡介 1二、北京同仁堂股份有限公司報表分析 1（一）償債能力分析 1 1 4 8（二）營運能力分析 9 9 10 11 11 12（三）盈利能力分析 13 13 15 18（四）現(xiàn)金流量表分析 18 18 19 20 20（五）財務(wù)報表綜合分析 21 21 24三、北京同仁堂股份有限公司存在問題 25（一）資金使用效率不高 25（二）存貨周轉(zhuǎn)率偏低 25（三）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度偏低 25（四）銷售費用過高 25（五）資產(chǎn)利用率過低 26（六）沒有充分利用財務(wù)杠桿作用 26四、完善公司經(jīng)營管理采取的對策 27（一）加強企業(yè)資金管理 27 27 27 28（二）加強企業(yè)存貨的管理 28 28 28(三)加強企業(yè)應(yīng)收賬款的管理 29 29 29 29（四）加強企業(yè)銷售費用的管理 30 30 30 30 30（五）提高企業(yè)資產(chǎn)利用率 31 31 31 31（六）充分利用財務(wù)杠桿作用 31 32 32 32結(jié)論 33參考文獻 34致謝 35北京同仁堂股份有限公司財務(wù)評價（注：此處加兩三句過渡的引言）Xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx．一、北京同仁堂股份有限公司簡介在財會系博客中本部分內(nèi)容省略二、北京同仁堂股份有限公司報表分析（一）償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)本息的能力或指企業(yè)對清償債務(wù)的承受能力，即對企業(yè)償還全部債務(wù)的現(xiàn)金保證程度[8]。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。但這一比率過高，就意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到有效運用。一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。1．存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析根據(jù)北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中的相關(guān)項目計算得出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率見表31所示： 表31 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：萬元項目2006年2007年2008年銷售成本存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值其中： 存貨周轉(zhuǎn)率=本期銷售成本/存貨平均余額 （2－7）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運轉(zhuǎn)效率的一個綜合性指標(biāo)。一般認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)值為1 。該指標(biāo)的比值越高，說明商品經(jīng)營盈利能力越好。但在分析時，需要關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。債務(wù)保障率反映營業(yè)活動現(xiàn)金所得償付企業(yè)全部債務(wù)所需的年數(shù)，主要說明企業(yè)償還債務(wù)的時間。而該公司的資產(chǎn)凈利率低，顯示出資產(chǎn)利用效率低。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于12之間，也即負(fù)債比率在20%左右，屬于保守戰(zhàn)略型企業(yè)。使得銷售費用的增長超過銷售商品獲得的銷售收入。加強存貨的流動性，盡可能降低存貨成本，縮短存貨周轉(zhuǎn)期，減少資金的占壓，以加速資金周轉(zhuǎn)，相應(yīng)提高資金的利用效果。對于后備存貨，首先，應(yīng)建立清楚完整的臺賬和物卡，對存貨進行詳細(xì)的記錄。(2)建立應(yīng)收賬款賬齡分析和催收制度財務(wù)部門應(yīng)當(dāng)開展應(yīng)收賬款賬齡分析工作，對應(yīng)收賬款回收情況進行監(jiān)督。做到有計劃、有目標(biāo)、有考核、有懲罰，明確責(zé)任。3. 盤活資產(chǎn)為充分發(fā)揮閑置、低效固定資產(chǎn)的潛力，加大盤活力度，提高經(jīng)營效益，應(yīng)對資產(chǎn)價值進行評估，并對盤活工作進行監(jiān)督指導(dǎo)。對于多數(shù)企業(yè)來說，由商業(yè)信用籌資比較容易取得，是一種持續(xù)性的信貸形式，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用融資不負(fù)擔(dān)成本。 Financial Management[M].PrenticeHall Inc,2006:4749.[14] 張新民,[J].現(xiàn)代商業(yè),2006,35(8):910.[15] [M].北京:清華大學(xué)出版社,2007:6162.[16] [J].河北企業(yè),2008,42(3):2122.[17] [M].北京:清華大學(xué)出版社,2006:1718.[18] [J].企業(yè)改革與案例,2007,37(1):3334.[19] [J].現(xiàn)代商業(yè),2008,24(5):37.[20] [J].財會縱橫，2006,3(2):1521.[21] [J].財稅與會計，2007，12（8）:5455.[22] Professor Harvey B. Lexmark. Steps to a Basic Company Financial Analysis[J]. Philadelphia University. May, 2006:123124.[23] Zhong lian Yang. Financial form analysis should be noticed problem[M]. The Shanghai University accounting courtyard of finance and economics December,2008:2325.致 謝