【正文】 果是熱的降不下來,冷的還是上不去。自然環(huán)境是指行業(yè)所處的自然資源與生態(tài)環(huán)境，包括土地、森林、河流、海洋、生物、礦產(chǎn)、能源、水源、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡等方面的發(fā)展變化。這是指外部環(huán)境變化的速度。③簡單與不穩(wěn)定狀況。政策可能影響到企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，因此通信企業(yè)在市場行為中應(yīng)適度地考慮政策風(fēng)險。因而，新企業(yè)往往會由于創(chuàng)業(yè)投資無法很快得到補償或產(chǎn)品的銷路不暢，資金周轉(zhuǎn)困難而倒閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。表明該行業(yè)發(fā)展增長性處于低風(fēng)險，波動性處于中等風(fēng)險，建議銀行加大信貸投入。而在9月19日下發(fā)的名為《企業(yè)投資項目核準(zhǔn)暫行辦法》的19號文件則明確提出，“國務(wù)院投資主管部門是指國家發(fā)展和改革委員會”。其中：平均凈資產(chǎn)＝（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比率。資本積累率是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額同年初所有者權(quán)益的比率。從以上數(shù)據(jù)分析看，通信設(shè)備制造行業(yè)規(guī)模較大，從一個方面決定了該行業(yè)受政府、包括地方政府重視的程度。本行業(yè)A全部工業(yè)行業(yè)B與全部工業(yè)行業(yè)相比A/B（%）行業(yè)平均利潤率%%%從以上數(shù)據(jù)分析可以看出，通信設(shè)備制造行業(yè)的平均利潤率略高于工業(yè)行業(yè)的平均利潤率水平，建議銀行方面可以根據(jù)實際情況再做進(jìn)一步的分析。通信設(shè)備制造行業(yè)已獲利息倍數(shù)同工業(yè)行業(yè)平均值比較，行業(yè)已獲利息倍數(shù)高于工業(yè)行業(yè)平均值，建議銀行加大對該行業(yè)的投信貸入?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入總額同平均資產(chǎn)總額的比值。III從通信設(shè)備制造行業(yè)財務(wù)特點看信貸特點一、從通信設(shè)備制造行業(yè)盈利分析與工業(yè)平均值對比看信貸特點本行業(yè)盈利能力與全部工業(yè)行業(yè)盈利能力對比本行業(yè)A工業(yè)行業(yè)B本行業(yè)與工業(yè)相比a/b（%）凈資產(chǎn)收益率%%%總資產(chǎn)報酬率%%%銷售利潤率%%%成本費用利潤率%%%盈利能力是指賺取利潤的能力，報告通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率等財務(wù)指標(biāo)來衡量。中國的環(huán)保法規(guī)與歐盟RoHS法則在操作上略存差異，歐盟RoHS將產(chǎn)品分成10大類，對于從技術(shù)或經(jīng)濟(jì)上不可執(zhí)行該法則的產(chǎn)品采用豁免例外原則；而中國的法規(guī)制定目錄時，對于這一類產(chǎn)品將不被放入監(jiān)管目錄中。絕對波動系數(shù)表示產(chǎn)量變化的絕對幅度。在這一時期里。行業(yè)存在資源重復(fù)性建設(shè)和技術(shù)斷層，需要國家的引導(dǎo)調(diào)節(jié)。在這種條件下，由于環(huán)境穩(wěn)定或可預(yù)期，企對過去環(huán)境影響的分析就有一定的實際意義。復(fù)雜程度可能來自面臨的環(huán)境因素的多樣性，也可能來自處理環(huán)境影響所需要的知識多寡。與此同時,對違規(guī)投資的企業(yè)既要依法從嚴(yán)查處和整頓,又要引導(dǎo)其規(guī)范發(fā)展,最大限度地減少負(fù)面影響。四是盡管各地方對服務(wù)價格上漲存在相當(dāng)強的預(yù)期,但其上漲力度是可以控制的,政府加強對服務(wù)價格(特別是公共服務(wù)產(chǎn)品價格)的控制仍然十分必要。對出口起積極影響的因素有:(1)由于美國、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于恢復(fù)階段,其內(nèi)在增長的穩(wěn)定性有所加強,因此,明年全球經(jīng)濟(jì)仍然保持較快的增長速度,對我國出口形成較好的支持。在新的汽車產(chǎn)業(yè)政策的逐步實施及需求顯著降溫的作用下,汽車投資將會明顯降溫。繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策,并根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運行的變化適時加以完善。2002年年底開始的新一輪經(jīng)濟(jì)擴張是在我國生產(chǎn)能力過剩、大部分商品供過于求的背景下發(fā)生的。信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀調(diào)控的意圖存在一定矛盾。(2)固定資產(chǎn)投資在建規(guī)模偏大,投資擴張的動力依然較強。2004年,我國出現(xiàn)“糧食增產(chǎn)、農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收”的好勢頭。%2004年10月28日,中國人民銀行宣布:從次日起,。宏觀調(diào)控成效佳,國民經(jīng)濟(jì)勢頭好。社會文化和自然環(huán)境人口、教育地理分布職業(yè)和商業(yè)觀念生活方式社會價值自然資源生態(tài)保護(hù)技術(shù)環(huán)境技術(shù)變革速度產(chǎn)品生命周期新技術(shù)構(gòu)想政治和法律環(huán)境法律政府法規(guī)經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)增長貨幣與財政政策利率、匯率消費投資就業(yè)圖表行業(yè)主要外部環(huán)境影響（一）政治和法律環(huán)境政治和法律環(huán)境，是指那些制約和影響行業(yè)的政治要素和法律系統(tǒng)，以及其運行狀態(tài)。在網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，諾基亞旨在開發(fā)提供新興移動應(yīng)用與服務(wù)所需的高速度、高容量系統(tǒng)并使之投入商用。愛立信在CDMA2000市場中的份額也在快速增長，2003年全球簽署的35個CDMA2000合同中，愛立信擁有11個，全球排名第二位。好的培訓(xùn)和再培訓(xùn)，有目的、有系統(tǒng)地提拔后備力量并且理解不同文化之間的差異都是其組成部分。新的65系列雖然銷得很好，但還不能抵消修改軟件、上市延誤和附加的促銷費用等成本。而到了2009年，%。韓國業(yè)界相關(guān)人員指出，預(yù)期2005年客戶手中拿的手機，十支中將有九支會是拍照手機；市面上銷售的100支手機中，則會有99支為拍照手機。當(dāng)初被寄予厚望的多媒體信息(MMS)在歐洲推廣了數(shù)年都沒有真正發(fā)展起來，很大程度上就是因為歐洲的手機標(biāo)準(zhǔn)混亂，不同廠商的終端之間互通不暢。 （1）從買賣雙方到戰(zhàn)略伙伴 從過去基于電路交換的話音業(yè)務(wù)開始，制造商就是運營商必不可少的合作伙伴，但是由于當(dāng)時服務(wù)單一，因此運營商和制造商之間更多的是純粹的買賣交易關(guān)系。但安全顧慮、缺乏事后可追查的文件紀(jì)錄、服務(wù)品質(zhì)有限、整合問題和欠缺對非文字媒體的支持，令企業(yè)對投資即時通信技術(shù)裹足不前。以科技研發(fā)為先導(dǎo)、具有高創(chuàng)新性和高更新頻率已經(jīng)成為世界通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展的重要特征。我國的通信設(shè)備市場仍有很大的發(fā)展空間，需求相當(dāng)旺盛。預(yù)計2004年國內(nèi)通信系統(tǒng)設(shè)備市場的規(guī)模將比2003年增長10%。隨著市場的逐漸飽和，低端產(chǎn)品將轉(zhuǎn)向農(nóng)村市場，城市對高端的移動通信設(shè)備的需求日益增加。（二）通信設(shè)備制造行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)電子元器件通信設(shè)備制造通信設(shè)備制造消費市場塑料生產(chǎn)鋼鐵生產(chǎn)電力供應(yīng)電信運營商軟件供應(yīng)商半導(dǎo)體、鋼鐵、塑料、電力作為通信設(shè)備制造的原材料，在很大程度上決定了通信產(chǎn)業(yè)的成本高低；電子消費市場作為通信行業(yè)套現(xiàn)場所，其繁榮程度決定了通信產(chǎn)業(yè)的前景；軟件供應(yīng)商和電信運營商決定了設(shè)備能否商業(yè)化以實現(xiàn)盈利。通信設(shè)備制造業(yè)內(nèi)部各行業(yè)之間也存在著很強的相互滲透，這種高滲透性是由通信設(shè)備制造的多樣性和通信技術(shù)應(yīng)用的廣泛性決定的。我國互聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)展迅猛，對帶寬和質(zhì)量要求提高，將促進(jìn)光纖光纜市場和寬帶入網(wǎng)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。自從DoCoMo開啟產(chǎn)業(yè)鏈的模式，手機定制的做法就一直沿襲至今，而且在諸多市場上都取得了不錯的效果。預(yù)期2004年全球拍照手機占有的比重將由2003年的15%提高到26%，并可望在2005年、2006年、2007年與2008年，分別提高到40%、53%、61%、69%。ARC的調(diào)查結(jié)果還顯示，同比增長16%。這主要應(yīng)歸功于運營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)和運營商網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)。中國的開放、中東歐國家加入歐盟以及俄國的增長都帶來了新的機遇。愛立信擁有全球30%的移動系統(tǒng)市場份額；40%的GSM市場份額；一半以上的GPRS（）商用合同；愛立信支持固定通信網(wǎng)絡(luò)平滑向下一代網(wǎng)絡(luò)過渡的ENGINE軟交換解決方案在全球運營商的商用網(wǎng)絡(luò)上，目前已擁有43%的市場份額。這意味著，我們要樹立強大的品牌，拓展客戶基礎(chǔ)，確保產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量乃至所有能提高公司未來業(yè)務(wù)潛能的要素。2004年7月16日，“亞洲最佳品牌1000強”（Asia’s Top 1000 Brands Poll）評選結(jié)果首次揭曉。2004,中國經(jīng)濟(jì)在宏觀調(diào)控中度過了不平凡的一年,一組組承載著成就與矛盾,交織著欣然與惘然的數(shù)據(jù)寫進(jìn)了中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史。進(jìn)出口貿(mào)易總額超過萬億美元,中國對外貿(mào)易在世界貿(mào)易的排名由前年的第四位上升至第三位,成為名副其實的世界貿(mào)易大國,但要成為世界貿(mào)易強國還有很長的路要走。與近年來中國經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的局面相比,中國股市已經(jīng)承擔(dān)不起“經(jīng)濟(jì)運行晴雨表”的稱呼。(1)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)和農(nóng)民增收的基礎(chǔ)不穩(wěn)固,增加農(nóng)民收入的難度加大。另一方面,要加強需求側(cè)管理,特別要理順價格機制,用利益機制調(diào)節(jié)需求。房屋銷售價格的上漲水平創(chuàng)下幾年來的新高,部分城市已經(jīng)形成嚴(yán)重的房地產(chǎn)泡沫,出現(xiàn)專業(yè)炒房大軍。考慮到2005年投資依然存在偏快的可能,能源、運輸瓶頸制約并未解除,成本推動型物價上漲壓力較大等因素,并考慮到農(nóng)業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)需要國家財政支持以及尚有相當(dāng)規(guī)模的國債項目沒有完工,還有一些重大工程或項目需要國債資金,積極的財政政策應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的財政政策。一是針對當(dāng)前投資調(diào)控任務(wù)依然十分艱巨的情況,明年需繼續(xù)把緊土地和信貸兩大閘門,從源頭上控制固定資產(chǎn)投資擴張。三是就業(yè)形勢盡管有所好轉(zhuǎn),但就業(yè)壓力依然較大,這對消費需求增長仍有較大壓力。一是糧價將會繼續(xù)穩(wěn)中回落,估計上漲不足10%,對通脹的拉動力將顯著下降。繼續(xù)降低農(nóng)業(yè)稅稅率,國家財政補貼100億元給中西部省區(qū),其余缺口由各省級政府支付。（五）環(huán)境不確定性分析環(huán)境分析不僅要考慮上述幾方面主要的影響因素，另一個重要方面是對這些影響因素的復(fù)雜程度和變化速度進(jìn)行分析，即環(huán)境不確定性分析。如：電子、航空運輸、通訊行業(yè)等。通信設(shè)備制造業(yè)具有較強的技術(shù)專業(yè)性和規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，且相對進(jìn)入壟斷競爭市場，行業(yè)內(nèi)部存在幾個主導(dǎo)性的大集團(tuán)，以其雄厚的資金、強大的產(chǎn)品開發(fā)能力和成熟的渠道優(yōu)勢設(shè)置了行業(yè)的技術(shù)性壁壘和抵制性壁壘。以上指標(biāo)只是判斷行業(yè)所處階段的部分指標(biāo)，具體情況還應(yīng)該結(jié)合行業(yè)技術(shù)特點、市場需求的滿足程度、與國外同行業(yè)差距等因素進(jìn)行綜合判斷。一般采用擴張性系數(shù)分析行業(yè)的增長性，其計算公式為：行業(yè)擴張性系數(shù)=該行業(yè)年產(chǎn)值增長率/本年度GDP增長率根據(jù)對以往統(tǒng)計數(shù)據(jù)的分析，當(dāng)擴張系數(shù)＞，行業(yè)風(fēng)險處于較低水平；當(dāng)擴張系數(shù)＜，行業(yè)風(fēng)險趨于上升；而當(dāng)擴張系數(shù)＜0時，行業(yè)風(fēng)險顯然處于很高水平。（一）政策壁壘與電子行業(yè)相關(guān)的“廢舊電子產(chǎn)品及家電回收管理條例”和“電子產(chǎn)品污染防治管理辦法”已于2004年2月通過部委會審議，但還沒有全部完成立法程序。SCDMA系統(tǒng)是北京信威通信技術(shù)股份有限公司研究開發(fā)并擁有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的新一代綜合無線接入技術(shù)平臺，達(dá)到國際先進(jìn)水平，曾榮獲2000年度國家科技進(jìn)步一等獎。從總的方面來說,通信設(shè)備制造行業(yè)的盈利能力中凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤、銷售利潤率四項指標(biāo)同全部工業(yè)行業(yè)比較都較高，建議銀行增加對該行業(yè)信貸投入。已獲利息倍數(shù)＝稅前利潤總額/利息支出100%。五、從通信設(shè)備制造行業(yè)利潤率與工業(yè)平均值對比看信貸特點行業(yè)平均利潤率是目前在銀行業(yè)普遍采用的一種簡捷分析指標(biāo)。從以上數(shù)據(jù)分析看，通信設(shè)備制造行業(yè)集中度較高，建議銀行加大對該行業(yè)相關(guān)大型企業(yè)的信貸投入。銷售（營業(yè)）增長率是指企業(yè)本年銷售（營業(yè)）收入增長額同上年銷售（營業(yè)）收入總額的比率。通信設(shè)備制造行業(yè)與工業(yè)行業(yè)平均值相比，三個指標(biāo)中兩低一高，建議銀行對該行業(yè)采取退出的信貸措施?？傎Y產(chǎn)報酬率＝（利潤總額+利息費用）/平均資產(chǎn)總額100%。不過，這并不意味著企業(yè)可以立刻向信產(chǎn)部申請手機牌照。經(jīng)濟(jì)技術(shù)壁壘主要是影響企業(yè)收益性的壁壘，包括資源性壁壘、技術(shù)性壁壘、成本性壁壘和抵制性壁壘。由于喪失其資本的增長，致使行業(yè)的發(fā)展很難較好地保持與國民生產(chǎn)總值同步增長，當(dāng)國民生產(chǎn)總值減少時，行業(yè)甚至蒙受更大的損失。因此，通信設(shè)備制造行業(yè)當(dāng)前階段存在較大的發(fā)展空間和投資機會，針對銀行方面而言，可以考慮對該行業(yè)進(jìn)行信貸投入。④復(fù)雜與不穩(wěn)定狀況。如：軟飲料罐裝行業(yè)、容器制造行業(yè)等。（四）技術(shù)發(fā)展環(huán)境技術(shù)環(huán)境是指行業(yè)所處的環(huán)境中的科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會現(xiàn)象的集合，包括國家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢等。其三,貨幣金融政策取向趨于中性,但要體現(xiàn)戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整的導(dǎo)向。明年隨著投資大幅回落,經(jīng)濟(jì)增長速度繼續(xù)放慢,就業(yè)矛盾將會更加突出,尤其是農(nóng)民工就業(yè)將會更加困難。但是,需要引起關(guān)注的是,在深層次問題對消費增長的制約還沒有根本緩解的情況下,宏觀調(diào)控中出現(xiàn)的新問題有可能對明年消費需求進(jìn)一步回升產(chǎn)生不利影響。社會消費品零售總額實際增長10%左右。工資偏低已經(jīng)導(dǎo)致一些地區(qū)出現(xiàn)“民工荒”,工資上漲的壓力開始顯現(xiàn)。房地產(chǎn)價格大幅上漲的主要原因,一是儲蓄負(fù)利率導(dǎo)致貸款買房自住的人增多,買房后準(zhǔn)備出租房屋“以房養(yǎng)房”的投資需求增大,買房后倒手賣出的投機需求也增大。(3)運輸緊張的問題不會明顯緩解,經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的資源約束越來越突出。這些問題,都需要引起高度關(guān)注和重視。當(dāng)前,更需要積極研究增值稅、消費稅、內(nèi)外資企業(yè)所得稅、個人所得稅等稅種的改革。因此,2004年中央財政超收大部分用來支持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展薄弱環(huán)節(jié),并向困難地區(qū)、困難群眾傾斜。國家即將出臺《電信法》，對通信網(wǎng)絡(luò)與電信運營行業(yè)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)督，公平的法律環(huán)境有利于行業(yè)的發(fā)展。在不斷強化各核心業(yè)務(wù)競爭力的基礎(chǔ)上，索尼也在積極嘗試建立各種寬帶網(wǎng)絡(luò)時代的全新商業(yè)模式。在任一時刻，任一事件中，愛立信永遠(yuǎn)堅持這三種精神和價值觀：專業(yè)進(jìn)取 尊愛至誠 鍥而不舍（1）遠(yuǎn)見卓識諾基亞是移動通信領(lǐng)域的全球領(lǐng)先者。愛立信公司（Telefonaktiebolaget ）1876年成立于北歐的瑞典，迄今已有128年的歷史。因此西門子要在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步擴大其研發(fā)能力。扣除匯率和公司整合等因素的影響外，2004財年西門子的訂單總額比上年增加了9%，；銷售總額增加了3%。而且，3G手機銷售額在2006年之前不會出現(xiàn)大幅增長。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在運營商推出的產(chǎn)業(yè)合作平臺中，設(shè)備與系統(tǒng)都應(yīng)該有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，從頭到尾都應(yīng)該由運營商控制。緊密合作是電信業(yè)加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)程的必然選擇。雖據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部的調(diào)控計劃，2004年我國的通信業(yè)整體投資規(guī)模為2100億元，但是由于基建等非設(shè)備領(lǐng)域支出的減少，設(shè)備投資在整個投資規(guī)模中所占比例將上升，從而直接促成了系統(tǒng)設(shè)備市場規(guī)模同比2003年將有10%以上增長。信息時代的通信設(shè)備制造業(yè)具有獨特的需求方規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)(DemandSide　Economy　of　Scale)，或買方規(guī)模經(jīng)濟(jì)，即隨著需求方規(guī)模的擴大，需求方和生產(chǎn)方的收益會隨之增加，這種由信息產(chǎn)品自身特性所構(gòu)成的現(xiàn)象，極大地影響了生產(chǎn)和消費兩方面的決策。