【正文】 總經(jīng)理鄭玉指出，除了考慮通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對購買力的影響。通常當股票的市場價格低于股票內在價值時才適宜投資。閱讀上述資料，分析討論以下問題：(1)該證券組合的風險收益率是多少?(2)該證券組合的必要收益率應為多少?(3)亞特公司投資甲股票的必要投資收益率是多少?甲股票的價值是多少?(4)利用股票估價模型，分析當前出售甲股票對亞特公司是否有利。截至2004年9月30日，公司主營業(yè)務收人為3 029萬元，僅為2001年 (上市當年)全年收入的23．56％。應收賬款的實質是保險公司之間提供的一種商業(yè)信用行為。武漢電信的“3+1”信用管理模式的具體內容如下：1)“1”個內部信用管理機構(人員)為有效執(zhí)行信用管理政策，保險公司必須建立獨立的內部信用管理機構或專門的管理人員。截至2003年10月份，武漢電信月均欠費由10萬元下降至0．86萬元，月均資金回收率達99．97％，將近十萬用戶的壞賬率降至0．03％。股利支付形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利等。通過定量計算和定性分析，提高學生今后理財過程中分析問題、解決問題的能力。8．2 案例分析以學生為主，教師適時引導，要允許學生持有不同意見，開展有序環(huán)境下的討論，激發(fā)學生的學習熱情和個性發(fā)揮。保險公司發(fā)展能力分析包括總資產(chǎn)增長率、銷售(營業(yè))增長率、資本積累率、利潤增長率、可持續(xù)增長率。(4)根據(jù)以上計算結果，評價各種股利政策的優(yōu)缺點。股利政策是指保險公司確定股利及與股利有關的事項所采取的方針策略。4)后期信用管理：建立風險報告和主管、經(jīng)理診斷制度；建立實時的催欠效果評價和危機控制制度中心制訂客戶信用風險申報及診斷處理流程，收賬管理小組對高風險和疑難欠費實施三級管理；遇到客戶風險時，采取風險預警和時時、層層上報制，在首個責任人充分了解、調查、詳細記錄客戶信用的情況下，由主管、經(jīng)理等參與分析，及時對下屬申報的問題給予指導和協(xié)助。也就是說，壞賬完全屬于管理失控。但持有現(xiàn)金通常會發(fā)生四種成本，即管理成本、機會成本、轉換成本、短缺成本。通化葡萄酒股份有限公司，前身為通化葡萄酒廠，始建于1937年，有60多年的葡萄酒釀造歷史。1．華強公司債券投資評價華強公司于2000k~12月31 以每張900元的價格購買了l00張面額為1000元的濱海公司債券，債券的票面利率為10％，期限為5年，每年年底計算并支付一次利息，到期還本。短期債券收益率的計算一般不考慮資金時間價值因素，只需考慮債券價差及利息，將其與投資額相比，就可求出短期債券收益率；長期債券收益率一般是指購進債券后一直持有至到期日止可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值與債券到期收回的本金的復利現(xiàn)值之和等于債券購買價格時的貼現(xiàn)率，即以當前的債券市場價格替代債券估價模型中的債券內在價值計算出的貼現(xiàn)率。財務經(jīng)理劉明認為，在項目實施期間，預計年通貨膨脹率大約為10％左右。4．2 案例分析大洋保險公司的生產(chǎn)線決策大洋公司是一家生產(chǎn)在屏幕彩色顯像管的大型股份制保險公司。實訓四 保險公司項目投資決策實訓[實訓目的] 通過本模塊的訓練，使學生理解現(xiàn)金流量的概念及構成、確定現(xiàn)金流量應考慮的因素、項目投資的類型、項目計算期的構成及投資決策程序；掌握現(xiàn)金凈流量、非貼現(xiàn)與貼現(xiàn)指標的含義及計算方法，并能夠熟練運用這些方法進行項目投資決策。 如果該保險公司預計銷售收入為2 500萬元，銷售凈利率10％。除了眾所周知的三個原因——新和成是國內最早一批備戰(zhàn)中小保險公司板的公司；新和成是國家重點高新技術保險公司；新和成保持著300％的高速增長。其計算相對復雜，涉及保險公司最佳資本結構的確定、各種籌資方式資本成本的計算及籌資突破點的確定等。閱讀上述資料，分析討論以下問題：（1）對兩個產(chǎn)品開發(fā)方案的收益與風險予以計量。因資金比較寬松，該筆存款一直未予動用。資金時間價值是指資金周轉使用后的增值額。經(jīng)過認真篩選和評估后，可口可樂看中了他的潛質，“只花一個星期就簽訂了合同”。影響保險公司外部財務環(huán)境的因素主要有法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境和金融市場環(huán)境等。1．1論背景在市場經(jīng)濟條件下，整個保險公司的經(jīng)營管理都是圍繞財務管理工作展開的。該課程的立足點是為突出高等職業(yè)教育實訓教學的特點、滿足財務管理的實踐要求，在認真總結財務管理教學經(jīng)驗和保險公司財務管理實踐經(jīng)驗的基礎上，注重理論的實際應用，通過案例教學和綜合測試等方式，培養(yǎng)學生的分辨能力、獨立思考能力、表達能力、分析和決策能力、雙向或多向思維能力，即培養(yǎng)學生在不圓滿條件下做出理財決策的綜合能力。本實訓共需38學時，具體分配如下：實訓課時分配表序號實訓課題內容實訓課時講課課時合計1保險公司財務基礎知識實訓22保險公司財務價值觀念實訓3163保險公司籌資決策實訓4264保險公司項目投資決策實訓4265保險公司證券投資決策實訓4266保險公司營運資金管理實訓4267保險公司利潤分配決策實訓3148保險公司財務分析實訓2合 計271138實訓一：保險公司財務管理基礎知識實訓[實訓目的] 通過本模塊的訓練，使學生掌握財務管理的內涵、財務管理的基本內容以及財務管理的目標；感知理財環(huán)境尤其是宏觀環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?；理解財務管理的工作環(huán)節(jié)；了解財務管理的發(fā)展。其中財務決策是保險公司財務管理的核心，成功與否直接關系到保險公司的興衰成敗。隨著年輕一族日益成為消費主體，百事可樂的 “新一代選擇”廣告策略成功搶奪了大批年輕消費者，并用強大的明星陣容和宣傳氣勢壓倒了可口可樂。閱讀上述資料，分析討論以下問題：(1)從可口可樂與百事可樂的市場角逐中，你有何啟發(fā)?(2)為什么要將保險公司價值最大化作為財務管理的目標?(3)財務管理的基本環(huán)節(jié)有哪些?核心環(huán)節(jié)是什么?實訓二 保險公司財務管理價值觀念實訓[實訓目的] 通過本模塊的訓練，理解資金時間價值的內涵、風險的種類，掌握資金時間價值的計算方法、風險衡量的方法及風險報酬率的計算，并能夠熟練運用時間價值和風險價值進行理財分析。在理財過程中，必須研究風險、計量風險并設法控制風險，以求最大限度地增加公司的價值。2)開發(fā)消渴啤酒北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會的機會日益增多；北方氣溫大幅度升高，并且氣候干燥；北方人的收入明顯增多，生活水平日益提高。降低保險公司的綜合資本成本是保險公司籌資管理努力的方向。同時，新和成也成為國內化學原料藥行業(yè)中首家在國內中小保險公司板上市的保險公司。同年，公司董事長胡柏藩在“首屆中國石油和化學工業(yè)風云人物”中排名第六位。(2)計算第二方案和第三方案每股利潤相等的銷售量。上述指標都會受到建設期的長短、投資方式以及各年現(xiàn)金凈流量等因素的影響，所不同的是凈現(xiàn)值為絕對數(shù)指標，其余為相對數(shù)指標；計算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的設定折現(xiàn)率，而內含報酬率的計算本身與設定折現(xiàn)率的高低無關。故此，該項目是可行的。保險公司進行短期債券投資的目的主要是調節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達到合理水平；長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。其計算公式為：Rp＝Bp(Km－Rf)證券投資的必要收益率等于無風險收益率加上風險收益率，即：ki＝Rf+B(km一Rf)，這就是資本資產(chǎn)計價模型(CAPM)。收購通化葡萄酒是新華聯(lián)第二次購“殼”。 6．1 理論背景營運資金有廣義和狹義之分。6．2 案例分析武漢電信的“3+1”信用管理模式幾年前,武漢電信用戶欠費問題較為突出,成為困擾保險公司發(fā)展的一大難題。信用經(jīng)理通過客戶信用風險分析下達月度客戶欠費催收預算，實行派工單制，并按預算執(zhí)行進行考核。根據(jù)我國《公司法》等有關規(guī)定，非股份制保險公司當年實現(xiàn)的利潤總額按國家有關稅法的規(guī)定作相應的調整，然后依法交納所得稅。利民保險公司的籌資需求與股利政策利民公司預期未來5年的凈利潤和資本支出如表7．1所示。保險公司營運能力的衡量指標主要有流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率。 表8．1 資產(chǎn)負債表(簡表) 資 產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負債及所有者權益 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金 155 180 應付票據(jù) 168 172 應收賬款 672 653 應付賬款 258 280 存貨 483 536 其他流動負債 234 259流動資產(chǎn)總額 1 310 1 369 長期負債 513 550 固定資產(chǎn)總額 585 620 股東權益 722 728 資產(chǎn)總計 1 895 l 989 權益總計 l 895 1 989 2004年12月31日 單位：萬元 智強公司2004年度銷售收入3 835萬元，凈利潤215萬元。由于分析主體不同，其分析的目的也不盡相同。股票股利是指應分給股東的股利以額外增發(fā)股票形式來發(fā)放。在熟練掌握理論知識的基礎上，能夠靈活制定或選擇適宜的股利政策。2)前期信用管理：客戶資信管理制度通過信用調查等流程，中心推行實施了資金回收預算報告、信用調查、信用申報、債務確認、月欠費報告、資金回收分析報告等一系列措施。保險公司的信用政策包括信用標準、信用條件、收賬政策。如何在涉足的每個領域都做得很好?這是新華聯(lián)的多元化能否有生命力的關鍵。借米盧一舉成名的“金六福”是中國白酒市場的一個“神話”，其締造者正是不產(chǎn)一滴酒的新華聯(lián)。證券投資充滿了各種各樣的風險，如違約風險、利率風險、購買力風險、流動性風險、再投資風險、破產(chǎn)風險等。[實訓要求] 在理解證券價值內涵的基礎上，要求學生整理歸納債券估價模型、股票估價模型、債券投資收益率、股票投資收益率及證券投資組合必要收益率的計算方法，并能夠靈活運用這些方法進行證券投資決策。項目經(jīng)營期間要墊支流動資金2 000萬元，這筆資金在項目結束時可如數(shù)收回?，F(xiàn)金流入量是指由于實施某項投資而引起保險公司現(xiàn)金流入的增加值，包括營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)殘值、收回的流動資金、其他現(xiàn)金流入；現(xiàn)金流出量是指由于實施某項投資而引起保險公司現(xiàn)金支出的增加