【正文】 O MD MD r r0 r2 r1 MDA1 MD2 MD1 18 第三節(jié) 貨幣市場的均衡及其機制 ? 一、貨幣市場的均衡與利率的決定 MD MS M O r0 r r2 r1 M1 M2 M0 19 例題 ? 設： A=4800； MDA=3001000r；MS=5000； 則 %10100050003004800???如 MD 不變， MS增加 50億，則 r =5% 如 MS不變， A增加 100億，則 r =20% 20 二、貨幣市場的自動均衡過程 1. MSMD的調(diào)整過程： r =20%； P107 2. MDMS的調(diào)整過程： r =5%； P107 結論：在既定的 MS和收入水平下，貨幣市 場只能在某一利率水平上達于均衡；由貨 幣市場供求不平衡而產(chǎn)生的調(diào)整過程也就 是貨幣市場達到均衡的過程。 ? ： 10 三級銀行 企業(yè) 企業(yè) 一級銀行 二級銀行 存入 1000元 放款 800元 存入 800元 放款 640元 存入 640元 企業(yè) 四級銀行 公眾 …… 11 高能貨幣和貨幣供應量的關系 P198 通貨 活期存款 通貨 準備金 貨幣基礎或 高能貨幣 H 貨幣存量（ M 1） 12 第二節(jié) 貨幣的需求 貨幣需求是一個存量概念而不是流量概念。 5 貨 幣 市 場 政府證券市場 存款單市場 商業(yè)票據(jù)市場 回購協(xié)議市場 聯(lián)邦基金 銀行互拆市場 1983年美國貨幣市場劃分及其證券構成 國庫券 可轉讓存單 商業(yè)票據(jù) 銀行承兌 匯票 回購協(xié)議 聯(lián)邦基金 銀行承兌匯票市場 3740億美元： 30% 4100億美元： 33% 2400億美元： 19% 200億美元： 2% 750億美元： 6% 1180億美元： 10% 占 % 6 ? 四、資本市場 ? 一年以上的中長期金融市場為資本市場。 ? 職能： 交換媒介；貯藏手段； ? 計帳單位；延期支付手段。 7 資 本 市 場 證券市場 抵押貸款市場 公司股票 公司債券 聯(lián)幫政府 中長期國庫券 州和地方 政府公債 住宅抵押貸款 商業(yè)和農(nóng)業(yè) 抵押貸款 消費貸款 21500億美元： 33% 5170億美元： 8% 8730億美元： 13% 4040億美元： 6% 15050億美元： 23% 5170億美元： 8% 5940億美元： 9% 占 % 1983年 美國資本市場 的劃分及其證券構成 8 ? 五、銀行業(yè)務與貨幣創(chuàng)造 ? ? 銀行為應付儲戶提款而保留的資金稱為準備金或銀行儲備；銀行準備金占全部存款的比例稱為準備率或法定準備率 rr。 ? 加入時間因素和預期的不確定性，有獲得收益的可能； ? 因而要資產(chǎn)選擇以便確定兩種資產(chǎn)的最佳持有量： ? 利率低，則多選 M， MD增加；反之亦反； ? 債息高，則多選 B， MD減少；反之亦反； ? 在 MS既定條件下， MD的變化將影響利率的變動，因此， MS與 MD共同作用，將決定利率的高低。貨幣市場的作用機制如下 : ? MDMS， BS?， BP?,r?，MDA ?， MD ?。 31 小結： 上述分析表明，只有在 IS曲線上才能使 I=S， 只有 在 LM曲線上才能使 L=M， 因而， IS與 LM的交點共同決 定 NI與 r， 這個交點就是上面兩個方程式的解；由于 它們都是以收入和利率為未知數(shù)，因此，當 NI被決 定時， r也就同時被決定了。 39 有擠出效應的政府 赤字支出乘數(shù)； NT=0； 五、 IS—LM分析的政策含義 凱恩斯區(qū)域；財政政策有效 中間區(qū)域；兩種政策有效 古典區(qū)域：貨幣政策有效 I+GP I+GP2 NI LM IS1 IS