【正文】 )()()()()()()(22112211??NNP xxx ???? ???? ?2211PFMFp rrErrE ?])([)( ???二 、 特征線模型 （ 一 ） α系數(shù) 由干某個(gè)投資組合的預(yù)期收益率是各證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù) ， 因此證券組合的 α值也是其中各證券 α值的加權(quán)平均數(shù) ， 即 ???NiiiP x1?? （ 二 ） 證券特征線 現(xiàn)在假設(shè)預(yù)期收益率為 E（ ri） ， 均衡收益率為 Ee（ ri） ， 則有 將上面的公式變形得到： }])([({)()()( ?? fMfiieii rrErrErErE ???????? ])([()( fMifi rrErrE ????ifMifi rrErrE ??? ????? ])([()(（ 三 ） 投資分散化 三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用 第四節(jié) 套利定價(jià)理論 一、模型概述 （ 一 ） 單因素模型 如果投資者認(rèn)為 ， 證券的收益率只涉及一個(gè)單獨(dú)因素如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 F， 那么證券i的收益率可以表示為： iiii Far ?? ???（ 二 ） 多因素模型 一般地 ， 對(duì)于包含 j個(gè)因素的情況 ， 則有： ijijiiii FFFar ???? ?????? ?2211二 、 資本資產(chǎn)套利定價(jià)模型 （ 一 ） 資本資產(chǎn)套利定價(jià)初析 （ 二 ） 資本資產(chǎn)套利定價(jià)方程的建立 而多因素的情況相對(duì)復(fù)雜一些 ， 假設(shè)有 j個(gè)影響因素 ， 這時(shí)候就可以建立資本資產(chǎn)套利定價(jià)方程為： iifi rrE ????)(????jiiifi rrE1)( ??。 計(jì)算公式為： 其中， It—— t期內(nèi)債券利息收入