【正文】 占比，甚至不惜用“息轉(zhuǎn)費”的手段。內(nèi)地銀行股在 H 股市場上市主要是從 2022 年開始，歷年來 IPO 融資約 4559 億元，占同期 H 股市場融資總額的 %；增發(fā)2340 億元，占 H 股市場融資總額的 %。我們發(fā)現(xiàn)，當 20222022 年不良率大致處于 %區(qū)間內(nèi)時，EVA 估值模型能夠得出與現(xiàn)市值相近的估值結果。我們使用 ROA 的杜邦分解公式，其中杜邦分解的第一項“利息凈收入/平均資產(chǎn)”便約等于 NIM（因為生息資產(chǎn)占總資產(chǎn)的大部）。具體地講，近年來直接金融在社會融資總額中的比例顯著提高，而直接金融交易中的利率是充分市場化的，同時直接金融、間接金融兩個體系又無法完全隔離，因此直接金融的資金定價會影響間接金融，進而導致間接金融的利率管制難以維系（管制利率與市場利率落差巨大時就會形成“資金黑市”，如民間借貸泛濫，以及銀行表外業(yè)務膨脹），不得不放松管制以理順資金價格體系。剔除后，還能發(fā)現(xiàn)上述規(guī)律統(tǒng)計上更為顯著（見圖 3）。邏輯有二：11 / 92（1）大行的規(guī)模優(yōu)勢、客戶結構優(yōu)勢，以及網(wǎng)點、IT 等硬件設備優(yōu)勢，迫使中小銀行提高存款利率。簡單靜態(tài)測算，活期存款利率上浮 10%，對大行凈息差的影響在 4～5bps 左右。存款競爭壓力：股份制銀行城商行大行，這一點從貸存比以及理財產(chǎn)品發(fā)售情況可見一斑。財政和貨幣政策的大調(diào)子也沒有變化，這意味著近期很難有“X 萬億”這種大規(guī)模運動式的政策刺激。這些措辭中出現(xiàn)的新提法表明，政策對增長的支持力度會加大。銀行風險管理決策周刊監(jiān)管層近日部署了銀行業(yè)下半年重點工作任務，要求繼續(xù)推進平臺貸款風險管控，強化房地產(chǎn)貸款風險防控；著力加強信用風險前瞻性管理，有效防范重點行業(yè)、重點區(qū)域風險；積極強化流動性風險管理，糾正不規(guī)范吸存行為，強化日均指標考核；加快提高市場風險管理水平，完善匯率、利率風險的識別、計量、監(jiān)測和控制方法；嚴禁銀行從業(yè)人員充當資金中介或直接參與民間借貸，嚴防信貸資金通過各種途徑流入民間借貸市場...總第 297 期2022 年第 28 期2022 年 7 月 30 日8 月 3 日北京招銀咨詢有限公司Beijing Zhaoyin Consulting Co.，Ltd.1 / 92目 錄本期 專題薈 萃 .......................................................................................................4〖政策點評〗 ...............................................................................................................................4中央年中經(jīng)濟會議—— 政策放松意味有加 ...............................................................................4〖政策影響〗 ...............................................................................................................................6中國推進利率市場化對存款利率的影響分析 ...........................................................................6一、存款利率市場化，各行定價策略呈現(xiàn)差異化 ..............................................................................6二、差異背后看銀行存款業(yè)務競爭 ......................................................................................................8三、存款競爭長期存在，利率差異常態(tài)化，中小銀行持續(xù)承壓 ....................................................11從銀行股價變動看兩次降息帶來的深刻影響 .........................................................................12一、第一次降息的市場反應 ................................................................................................................12二、第二次降息的市場反應 ................................................................................................................13三、我們離存款利率放開管制還有多遠？ ........................................................................................15四、銀行業(yè) ROE 水平將回落至 15%左右 .............................................................................................15五、現(xiàn)價隱含較高的不良率預期 ........................................................................................................17〖趨勢判斷〗 .............................................................................................................................18中國銀行業(yè) 10 年融資路與貨幣擴張之變 ...............................................................................18一、銀行拿了多少錢？ ........................................................................................................................18二、銀行為什么拿這么多錢？ ............................................................................................................20三、銀行還能放貸多少？對貨幣擴張有什么影響 ............................................................................24〖風險管理〗 .............................................................................................................................27淺析我國商業(yè)銀行全面風險管理體系的構建 .........................................................................27一、商業(yè)銀行風險管理的基本內(nèi)涵 ....................................................................................................27二、我國商業(yè)銀行風險管理的現(xiàn)狀和存在的問題 ............................................................................30三、完善我國商業(yè)銀行風險管理體系 ................................................................................................31〖風險計量〗 .............................................................................................................................36中國 17 家主要商業(yè)銀行穩(wěn)定狀況定量分析 ...........................................................................36一、盈利能力分析 ................................................................................................................................36二、資產(chǎn)分析 ........................................................................................................................................39三、負債、資本與流動性 ....................................................................................................................40〖行業(yè)風險〗 .............................................................................................................................417 月 PMI 顯示經(jīng)濟繼續(xù)承壓政策預期未現(xiàn) ............................................................................41一、PMI 未能沖破淡季的束縛 .............................................................................................................41二、PMI 行業(yè)數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟下滑趨勢的延續(xù) .....................................................................................42三、總需求仍然疲弱，下半年政策將維持寬松 ................................................................................43〖企業(yè)風險〗 .............................................................................................................................472022 年 16 月工 業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益分析 .....................................................................................47一、利潤連續(xù)五個月負增長，降速已出現(xiàn)收窄，但非銷售收入回暖 ............................................47二、預計 17 月份工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益繼續(xù)維持現(xiàn)行較低增速水平 ................................................48三、公用事業(yè)穩(wěn)定增長，電子設備有回暖跡象 ................................................................................482 / 92集團客戶授信管理體制問題分析及其完善對策 .....................................................................50一、集團客戶授信管理體制中存在的問題分析 ................................................................................50二、完善集團客戶授信管理體制的關鍵對策 ....................................................................................51〖經(jīng)營分析〗 .............................................................................................................................52中國銀行業(yè) 7 月份