【正文】 ↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? L1 ↗ ? r ↗ ? i ↘ ? AD↘ ? GDP ↘ ⑵ ?⑵ 與 ⑴ 中的 GDP之差 ， 就是擠出效應 ?增加投資津貼： ? g↗ ? i ↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? c ↗ ? AD ↗ ? GDP ↗ ⑵ ?擴大貨幣供給： ? m↗ ? c↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? r ↘ ? i ↗ ? AD ↗ ? GDP ↗ ⑵ 6 政策種類 對利率的影響 對消費的影響 對投資的影響 對 GDP的影響 財政政策 （減少所得稅） 上升 增加 減少 增加 財政政策 （增加政府開支，包括政府購買和轉移支付） 上升 增加 減少 增加 財政政策 （投資津貼） 上升 增加 增加 增加 貨幣政策 （擴大貨幣供給） 下降 增加 增加 增加 7 第二節(jié) 財政政策效果 ?一 、 財政政策效果的 ISLM圖形分析 ?財政政策效果的大小 —— 是指政府收支變化 （ 包括變動稅收 、 政府購買和轉移支付等 ） 使 IS曲線變動對國民收入變動產生的影響 。 kmkkry:,hmyhkr ???? 或13 ?LM曲線越平坦， 表示貨幣需求的利率彈性 h越大，說明貨幣需求對利率的反應越敏感，當政府增加支出，即使通過發(fā)行公債向私人部門借了大量的貨幣，也不會使利率 r上升許多，利率 r上升得越小，對私人投資 i產生的影響越小，擠出效應越小，當政府支出增加時，將會使國民收入增加許多，即財政政策效果較大。 ydd earIS ????? 1:hmyhkrLM ??:L=kyhr 21 （ 1） 支出乘數 （ kg） ； （ 2） 貨幣需求對產出水平的敏感程度 （ k） ； （ 3） 貨幣需求對利率變動的敏感程度 （ h） ； （ 4） 投資需求對利率變動的敏感程度 （ d） 。 r% kmkhry ???一、貨幣政策效果的 ISLM圖形分析 25 貨幣政策效果的簡化圖示 貨幣政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS r% y3 △ m/k h△ r/k △ r 26 貨幣政策效果因 IS的斜率而有差異 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS曲線越陡峭， LM曲線移動對國民收入變動的影響就越小。 因此 ， 政府的借款利率r一定得上升 ， 直到上漲到政府公債產生的收益大于私人投資的預期收益 。 財政政策與貨幣政策分析小結 h 變大 d 變小 （ 2） IS 曲線越陡峭 ， 財政政策效果越大 ，貨幣政策效果越小 。盡管我國民營經濟在國民經濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線 I陡峭。 該規(guī)律表明：失業(yè)率每增加 1%， 則實際國民收入減少 %～ %；反之 ， 失業(yè)率每減少 1%，則實際國民收入增加 %～ % 。我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。 ? 這一概念同樣也存在著一定的缺陷 ， 主要是充分就業(yè)的國民收入或者說潛在的國民收入很難被較為準確地估算出來 。 當非利息預算盈余不變時 ， 公債的利率越高 ， GDP的增長率越低 ， 這一比率將會上升；若非利息預算盈余不斷增加 ， 實際利率有所下降 ，實際 GDP不斷提高 ， 則這一比率將會逐步下降 。 ?③經營目的不同。 貨幣量 ??利率 ??總需求與總供給 貨幣政策的直接目標是利率，調節(jié)貨幣量是手段。以刺激總需求，刺激經濟發(fā)展。 為此 ， 銀行吸引企業(yè)貸款 ， 或者增加債券購買都會降低利率 ， 反過來又使得股票 、 債券價格上升 ， 這些均會使企業(yè)增加投資 。 8192年 12個財政年度，赤字總計達到22724億美元，國債增至 39700億美元，國債占 GDP的比重從 81年的 %上升到 92年的 %。各項宏觀經濟指標表現出明顯的改善： 1996年 GDP 增長%，通貨膨脹率 %；外匯儲備達到了 1000多億美元。本章的研究就從這兩個方面展開，并在此基礎上推出總供給曲線與總需求曲線，以及總量均衡條件下的以及總量均衡條件下的 y與 P的關系。1: ??117 ?三、總需求曲線的經濟含義 ?描述總需求達到宏觀均衡、即 IS=LM時，一國總產出水平與價格水平之間關系。 ?在原價格水平下，形成新均衡，利率升高，收入增加。 ?目前我們討論的問題主要局限于短期生產函數。 ),( KNfy ?124 短期宏觀生產函數圖形 N0 y* y N O 圖 173 短期宏觀生產函數 N* y0 ),( KNfy ?圖中， N*為充分就業(yè)量， y*為潛在產量，當 N達到充分就的 N*時，相應的產量為 y*。反之，則越敏感。 114 ?總需求函數的幾何表示被稱為 總需求曲線 （ Aggregate Demand Curve ）。 ?但是，模型中的 m=M/P中的 M、 P均為常量。 但是雙松政策又帶來了老問題： 通貨膨脹加劇 ，物價指數再一次超過了兩位數；短線資源再度緊張。 ?1962年肯尼迪政府實行全面減稅，個人所得稅減少 20%，最高稅率從 91%降到 65%，公司所得稅從 52%降到 47%，造就了美國經濟 60年代的繁榮。 （ 1） 貨幣政策影響產出的原因 ， 是利率變化影響到人們的資產組合 。 但中央銀行一般不輕易采用這一手段 ， 主要原因是： （ 1） 銀行向中央銀行通報準備金和存款狀況具有時滯； （ 2） 所有銀行會同時變動 ， 政策作用猛烈 。RRCDCHM表示超額存款率表示法定準備率代表漏現率式中則得分母都除以再將上式中右端的分子????????????1187 三、債券價格與市場利息率的關系 * 債券價格與市場利息率具有反方向變化的關系。商業(yè)銀行多采取股份制的形式，業(yè)務上自主經營、獨立核算。 65 ? 公債 我國 20222022年發(fā)行公債 年份 發(fā)行公債 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 7022 (年末國債余額 ) (年末國債余額 ) 單位：億元 注 :表中 0 05年數據為預算數，其余年份為決算數； 66 ? 公債的本質是一種負債 ， 不宜過大 。**)*(* yytBSBS ???61 ?如果實際國民收入水平低于充分就業(yè)的國民收入水平 ， 則充分就業(yè)預算盈余大于實際預算盈余 ， 即 y* ＞ y時則有： BS*＞ BS ?反之 ， 如果實際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平 ，則充分就業(yè)預算盈余就小于實際預算盈余 ， 即： y* ＜ y時有： ? BS*＜ BS ? 如果實際國民收入水平等于充分就業(yè)的國民收入水平 ， 則充分就業(yè)預算盈余等于實際預算盈余 ， 即 y* =y時有： BS*=BS 62 ? 充分就業(yè)預算盈余概念的提出有兩個重要的作用 ?；驍U張或緊縮，斟酌使用，權衡使用。 只是一種貨幣性支出，沒有發(fā)生直接商品交易行為。 貨幣主義提出 ， 自然失業(yè)率是指在沒有貨幣因素干擾的條件下 ， 讓勞動市場和商品市場自發(fā)供求力量發(fā)生作用時 ， 總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率 。 ?擴張性財政政策，使利率上升，同時擴張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。 貨幣從投放到產生效果有一個時間差 。 kmkkry:,hmyhkr ???? 或? LM曲線越平坦 ，由 L=m0+m1=kyhr可知：貨幣需求的利率彈性 h值越大，表示貨幣需求 L受利率 r的影響大，利率 r稍有變動會使貨幣需求 L變動很多，因而貨幣供給量 m變動對利率 r變動影響較小，貨幣政策對投資 i和國民收入 y的影響較小，即貨幣政策的效果較小。 短期中 ， 如果工人由于存在貨幣幻覺或受工資契約的約束 ， 貨幣工資不能隨物價上漲同步增加 ， 企業(yè)會由于工人實際工資水平的降低而增加對勞動的需求 ， 因此 ， 短期內就業(yè)和產量會增加 ， 消費不變 。 h － － 貨幣需求對利率的敏感程度 h的大小。 IS曲線斜率不變、LM曲線斜率變化 對 財政 政策效果的影響 hmhkyr ??：LMLM曲線三個區(qū)域的 IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 ?LM越陡峭，收入變動幅度越小，擴張的財政政策效果越小。本章緊緊扣住這一問題，借助于 ISLM模型的曲線演示，討論實現由均衡的國民收入轉向充分就業(yè)的國民收入時，兩大政策的作用和效果。 ??????????1:,1 dreayyddear 或10 ?IS曲線越陡峭， 可知 d值越小，由 i=edr可知：利率 r變動一定幅度將引起投資 i較小幅度的反向變動（稱投資對利率變動的反應不為敏感）。 β 越大，利率提高多，投資減少導致民間投資少。 結果 ， 債券價格會下跌 ， 利率上升 ， 必然導致私人投資支出減少 。 IS曲線的位置不變， LM曲線的斜率不同對擴張性貨幣政策效果的影響。 ?第二 ， 從貨幣市場均衡的情況看 ， 增加或減少貨幣供給要影響利率進而對于經濟運行產生影響的話 ， 必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。 財政政策和貨幣政策的混合使用 r% y y0 y2 E1 E0 E2 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y1 ?實行擴張性貨幣政策，LM右移。 失業(yè) 摩擦失業(yè) 自愿失業(yè) 非自愿失業(yè) 失業(yè)的類型 （ 1） 對個人來說 ， 自愿失業(yè)給他帶來閑暇的享受；非自愿失業(yè)會使得他的收入減少 ， 從而生活水平下降 。 ?經濟增長不利于物價穩(wěn)定。 ?衰退時，失業(yè)增加，符合救濟條件的人增加，社會轉移支付增加，抑制可支配收入下降，抑制需求下降。 ? 實際的預算盈余是指以實際國民收入水平衡量的預算盈余 。 ?向國內公眾（商業(yè)銀行等金融機構、企業(yè)、居民）借債。 72 ?⑶政策性銀行：政策性銀行，一般是指由政府設立，以貫徹國家產業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以盈利為目標的金融機構。 存款創(chuàng)造是一種金融現象：一筆存款在銀行體系內流轉 ， 會轉化成數倍的銀行存款 。 ?貨幣供給 ：貨幣總供給是通貨（ Cu） 與活期存款（ D） 之和，即嚴格意義上的貨幣供給 M1， 即： M= Cu + D， 則： 86 ?則貨幣創(chuàng)造乘數為 ?這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當作貨幣供給量，而這一公式已將活期存款和通貨合在一起當作貨幣供應量。 （ 2） 公開市場業(yè)務 如果聯(lián)儲在公開市場上 （ 從公眾 、 企業(yè) 、 商業(yè)銀行手中 ） 購買政府債券 ， 那么： （ 1） 商業(yè)銀行的準備金怎樣變化 ？ （ 2） 證券市場上供求平衡發(fā)生變化 ， 證券價格 、 市場利率如何變化 ？ 問題：如果聯(lián)儲售出政府證券呢 ？ 討論： （ 1） 易于準確控制銀行體系的準備金； （ 2） 操作非常靈活 ， 便于調整方向； （ 3） 能夠比較準確地預測出對貨幣供給可能產生的影響 。這種一種限制證券投機的管制辦法。經濟政策的自由化和多樣化，成為宏觀經濟政策的重要發(fā)展。這些政策在實施之初效果并不顯著，直到 1991年下半年，市場銷售才轉向正常。 國際收支 不平衡。 ?總需求受很多變量影響：價格水平（物價）、人們的收入、對未來的預測、財政政策與貨幣政策等。 ? AD曲線旋轉移動。 它有短期與長期兩種形式 。由此引出對勞動市場的討論。 為此 ， 我們先要 有一些預備知識 。 118 ?四、需求曲線移動 ?微觀經濟學已經對需求移動與需求量移動作了定義。 討論 113 第一節(jié) 總