【正文】 如果未來現(xiàn)金流不會影響到IRR，那么現(xiàn)金流該怎么處理。因此平均稅后凈收入是：平均稅后凈收入= (1 – tc) 乘以每年稅前凈收入平均稅后凈收入= (1 – ) $2,000平均稅后凈收入= $1,500平均會計收益率等于平均稅后凈收入除以平均賬面價值，也就是：平均會計收益率= $1,500 / $3,375平均會計收益率= or % （課本第16題）教材第19題 回收期是指收回初始投資成本的年限AZM MiniSUV:第一年的累積現(xiàn)金流=$200,000 初始投資成本= $200,000回收期=$200,000 / $200,000 = 1 年AZF FullSUV:第一年累計現(xiàn)金流=$200,000第二年累計現(xiàn)金流=$200,000 + 300,000 = $500,000回收期=2年由于AZM的回收期短于AZF的回收期，該公司應(yīng)該選擇AZF。注意此時用年現(xiàn)金流量的簡便方法，你將得到：回收期=7000美元/840美元=由于現(xiàn)金流在8年后就終止了，因此這個答案也就沒有意義了，所以也就得不到回收期。例如,在國際投資上，公司可能需要投入把產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在同一個國家進行再投資,而不是把他們“遣返”。 b．等式成立，因為項目A的現(xiàn)金流和初始投資都是項目B的兩倍。其中，回收期法可能是最簡單的，接下來是平均會計收益率法（ARR），但即使這些也需要收入與支出的預算。在現(xiàn)階段所有分析方法中，凈現(xiàn)值是最優(yōu)于其他方法。接受或拒絕項目的標準如下：當C0 0,且所有的未來現(xiàn)金流都為正,如果內(nèi)部收益率大于或等于貼現(xiàn)率，則接受該項目。如果在折現(xiàn)率為R時的凈現(xiàn)值是正的，那么對一些大于R的折現(xiàn)率R*，其凈現(xiàn)值會為0，因此，內(nèi)部收益率一定會大于必要報酬率。此外,在項目回收期的計算中選擇分段點是一項很武斷的工作，沒有任何固定的規(guī)則和方法。NPV法在各種情形下均優(yōu)于IRR法；當出現(xiàn)非常規(guī)現(xiàn)金流時，IRR法可能會產(chǎn)生模模棱兩可的結(jié)果。對于一個項目未來年金的現(xiàn)金流： 投資回報率=I/C 且0=I+C/IRR 得到 IRR=C/I 注意：這等于投資回報率的倒數(shù)，因此：IRR = 1 / PB 對于長期且現(xiàn)金流相對穩(wěn)定的投資項目，投資回收越快，IRR就越大，且IRR近似的等于投資回收期的倒數(shù)。例如，慈善捐贈存在機會成本，但收益一般卻很難衡量。最后，現(xiàn)金流量在一定的利率（所要求的回報率）貼現(xiàn)，然后這個利率在這兩個利率中間被計算出來，因此修正的內(nèi)部收益率不是真正的利率?？聪旅娴睦樱篊0C1C2IRRProject A–$100$10$11010%假設(shè)$100美元是銀