【正文】 款方的風(fēng)險大小而定） ? (三 )貸款條款：以合同形式對貸方行為的約束 4 167。 5 167。 13 公司債券（ 7） ? (五 )償還期：零息債務(wù)證券： 1年 中期債券： 1－ 10年 長期債券： 10年 ? (六 )債券評級： 主要評級機(jī)構(gòu)： Moody、 Samp。 21 167。 經(jīng)過的“天數(shù)” ? 應(yīng)計利息＝－－－－－－－ 每個利息期間利息 當(dāng)前利息期間的“天數(shù)” ? 美國政府機(jī)構(gòu)、市政當(dāng)局和公司企業(yè)發(fā)行的中長期債券支付利息時以 30天為一個月， 360天為一年；以上一個利息日作為第一天。 ? 當(dāng)利息支付日債券以平價交易時，用利息收益率 和到期收益率貼現(xiàn)時一樣的，當(dāng)債券的交易 價格時溢價或折價時，利息收益率知識到期 收益率的估計值。 19 167。 零息債券（純貼現(xiàn)債券）： 到期日支付利息；銷售價格有折價，其幅度取決于當(dāng)前的利率水平和借款者的信譽(yù)；利息的本金不斷增加； pt=pt1(1+r) pt： t年的零息債券本金 11 公司債券（ 5） 延期付息債券： 允許在一段時期內(nèi)不付息；兩個變化形式－ － PIK（以新償舊債券）、采用固定利率的零 息固定利率債券。 ? 理解到期收益率的含義及其與票面收益率的關(guān)系 3 167。 商業(yè)票據(jù) ? (一 )定義：一種合約，其中借方承諾在未來的某個日期向貸方支付一個確定的金額。P、 Damp。 債券價格、到期收益率和債券市場的慣例 ? 到期收益率時一種貼現(xiàn)率，按該貼現(xiàn)率計算債券所承諾的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券的市場價格。 27 附錄（二） ? 不合常規(guī)的利息： 短期首期利息：從發(fā)行日到利息支付日少于 6個月所支付的國債利息。 ? 結(jié)論 ：純利息債券，其凈價時平價，并且在 利息支付日結(jié)算，則其到期收益率等于利息 收益率。 18 在歐洲市場上籌集債務(wù)資本 (二 ) ? 歐洲貸款利率低的原因： 歐洲貨幣存款沒有法定準(zhǔn)備金要求； 借款者是擁有良好信用評級的大型知名企業(yè)，免去資信調(diào)查的費(fèi)用； 對歐洲貨幣市場缺乏監(jiān)管。 這些償付額按新利率計算的現(xiàn)值等于該抵押債 券的本金余額。 ? 分析債務(wù)證券二級市場的運(yùn)作。可以通過發(fā)行新的商業(yè)票據(jù)或是取得信貸額度的方式來償付 ? (二