【正文】 與股利政策無(wú)關(guān)。 ?發(fā)放股票股利時(shí)（年度分紅或中期分紅）會(huì)計(jì)報(bào)表需經(jīng)審計(jì)，而轉(zhuǎn)贈(zèng)股本沒(méi)有嚴(yán)格的限制，可隨時(shí)進(jìn)行。會(huì)計(jì)盈虧平衡狀態(tài)下，項(xiàng)目顯然財(cái)務(wù)上不可行。 v — 單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本； t — 單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售稅及附加； ? 線型問(wèn)題： 成本與產(chǎn)量是線性： 收入與銷(xiāo)量是線性： QpS ??T V CT F CTC ??13. 本量利分析 BreakEven Point Analysis 財(cái)務(wù)管理 第四篇 增長(zhǎng)篇 )4(*QT F Cpv:.3??成本盈虧平衡點(diǎn)處單位變動(dòng)）（盈虧平衡點(diǎn)處的價(jià)格3vQT F Cp:.2???Q* 0 產(chǎn)量 元 銷(xiāo)售收入 總成本 變動(dòng)成本 固定成本 )2(tvpT FCQ?????：銷(xiāo)售量得：P* 13. 本量利分析 BreakEven Point Analysis 財(cái)務(wù)管理 第四篇 增長(zhǎng)篇 例題： 某項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模 10000件 /年某種產(chǎn)品，固定成本 9000元 /年，單位產(chǎn)品可變成本為 50元。 財(cái)務(wù)管理 第四篇 增長(zhǎng)篇 股票股利與資本公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本 ?股票股利的概念： ?公司以股票的形式發(fā)放股利，簡(jiǎn)稱(chēng)送紅股。 ?是現(xiàn)金股利的一種替代形式。 ?有時(shí)，市場(chǎng)甚至對(duì)不分配公司大加追捧，期望在下一次報(bào)告期會(huì)有較好的分配方案推出。 ?市場(chǎng)效果： 股票總數(shù)增加， EPS減少，每股凈資產(chǎn)減少 ，股票價(jià)格下降（除權(quán)）。 ? 1500百萬(wàn)元初始投資的機(jī)會(huì)成本是44750百萬(wàn)元，而不是 300百萬(wàn)元，因此折舊是彌補(bǔ)不了初始投資的真實(shí)成本。財(cái)務(wù)管理 第四篇 增長(zhǎng)篇 第四篇 增長(zhǎng)篇 Part Ⅳ Increase 企業(yè)要取得增長(zhǎng)，有兩個(gè)途徑：內(nèi)部積累和外部擴(kuò)張。 ?計(jì)算現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)： 現(xiàn)值成本 =銷(xiāo)售收入 現(xiàn)值成本 =投入資金成本 +銷(xiāo)售成本 現(xiàn)值成本 =EAC(初始投資的約當(dāng)年金成本 ) ∴EAC+TFC(1 Tc)D?Tc=(pv)(1Tc)?Q* )T1)(vp(DT)T1(T F VEAC*Qccc?? ????故： )(231566152800))(100200()(179144750*Q臺(tái)??????????為什么會(huì)計(jì)利潤(rùn)平衡點(diǎn)與現(xiàn)值平衡點(diǎn)的銷(xiāo)售量不一樣？ ? 會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮了 300百萬(wàn)元的折舊費(fèi)，而沒(méi)有考慮 1500百萬(wàn)元初始投資的機(jī)會(huì)成本。 ?在股票分割的情況下，股票的票面價(jià)值變得沒(méi)有意義。在熊市時(shí)例外。 財(cái)務(wù)管理 第四篇 增長(zhǎng)篇 股票回購(gòu)（續(xù)） ?股票回購(gòu)的原因： 1）公司認(rèn)為其股票價(jià)格偏低； 2）控制因素；