【正文】 通過借款來發(fā)放紅利。 16 銷售變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 17 ?可持續(xù)增長率的簡單模型： ?SGR—— 可持續(xù)增長率 ?RR—— 留存比率（ =1 －紅利支付率） 17 銷售變化引起的需求 1 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 18 銷售變化引起的需求 CASE 61 總資產(chǎn) 10839 銷售額 14981 總負債 5873 凈利潤 786 所有者權(quán)益 4866 分紅 304 ROE = 786247。 ?03 借款需求分析的意義： ?銀行能更有效地評估風(fēng)險； ?更合理地確定貸款期限； ?提供融資結(jié)構(gòu)方面的建議。 （ ） = 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ?為了解釋每個變量的影響，引入公式 ?ROE = 利潤率 資產(chǎn)使用效率 財務(wù)杠桿 ?ROE = 19 銷售變化引起的需求 2 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 20 銷售變化引起的需求 CASE 62 （公式②代入公式①） 總資產(chǎn) 10839 銷售額 14981 總負債 5873 凈利潤 786 所有者權(quán)益 4866 分紅 304 SGR = ROE RR247。 36 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 04 利潤率下降 37 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 38 CASE 65 第一年 第二年 增長率 第二年同比第一年數(shù)值 銷售收入 120 150 150 銷售成本 65 85 81 毛利潤 55 65 69 經(jīng)營費用 40 60 50 經(jīng)營利潤 15 5 19 共同比損益表 第一年 第二年 增長率 第二年同比 第一年 數(shù)值 銷售收入 銷售成本 毛利潤 經(jīng)營費用 經(jīng)營利潤 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 39 負債等變化引起的需求 CASE65 經(jīng)營成本上升對現(xiàn)金流的影響： ①若第二年銷售成本比率與第一年相同，則銷售成本 =150 %=81萬元，而第二年實際銷售成本 85萬元，多消耗現(xiàn)金 4萬元。 流動負債 債務(wù)保障率 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 銷售收入凈額 100% 稅前利潤率 利潤總額 247。（同期資本支出 +同期存貨凈投資額 +同期現(xiàn)金股利） 100% 現(xiàn)金再 投資比率 （經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 股利利息支出）247。 63 財務(wù)分析方法 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 02 財務(wù)分析的資料 ?會計報表 ?會計報表附注和財務(wù)狀況說明書 ?注冊會計師查賬驗證報告 ?其他資料 64 財務(wù)分析方法 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 03 財務(wù)分析的方法 ?趨勢分析法 ?結(jié)構(gòu)分析法 ?比率分析法 ?比較分析法 ?因素分析法 65 財務(wù)分析方法 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 01資產(chǎn)負債表的構(gòu)成 ?資產(chǎn)負債表是反映借款人在某一特定日期財務(wù)狀況的財務(wù)報表。 ? 可用三個指標判斷： 29 資產(chǎn)變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 可持續(xù)增長率、資產(chǎn)使用效率、銷售收入與凈固定資產(chǎn)比率 ? 可了解公司的固定資產(chǎn)擴張需求和對外融資需求 ? 04 股權(quán)投資 ?長期投資是戰(zhàn)略投資，風(fēng)險很大 30 資產(chǎn)變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 01 商業(yè)信用的減少和改變 31 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ? 02 債務(wù)重構(gòu) 32 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ?某些情況下，公司想用一個債權(quán)人取代另一個債權(quán)人，原因可能是： ?A對現(xiàn)在的銀行不滿意； ?B想要降低目前的融資利率； ?C想與更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道； 33 負債等變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ?D為了規(guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要歸還現(xiàn)有的借款。 15 銷售變化引起的需求 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ?可持續(xù)增長率取決于四個變量： ?利潤率，利潤率越高，銷售增長越快； ?留存利潤，用于分紅的利潤越少，銷售增長越快； ?資產(chǎn)效率，效率越高，銷售增長越快； ?杠桿，杠桿越高，銷售增長越快。 6 影響借款需求的因素 2022/11/11 金融學(xué)院 雷生茂 ?04 影響借款需求的因素： ?季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重臵及擴張、長期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)、利潤率下降、紅利支付、一次性或非預(yù)期的支出。 （ 1ROE RR） = 邊際凈利潤 = 786247。 ②若第二年經(jīng)營成本比率與第一年相同，則經(jīng)營成本