【正文】 2＝ 180天。 X定義為兩個日期之間天數(shù)的計算方式， Y定義為參考期限總天數(shù)的度量方式?！坝靡杂涊d債務人向債權人所借債務的憑證”。 前面四種慣例容易理解 ， 對最后兩種慣例的進一步說明如下： 第五種慣例假設每月為 30天 ， 并根據(jù)以下規(guī)則確定上一個付息日至交割日 ， 或交割日至下一個付息日之間的天數(shù)： 設前一個日期為 Y1年 M1月 D1日 ， 后一個日期為 Y2年 M2月 D2日 。 所以，兩個日期之間的天數(shù)為 (53) 30+(3015)=75天 交割日至下一個付息日之間的天數(shù)計算如下： 因為 D1＝ 31， 所以將其轉換為 30。 ?公司債券市場的成交量通常很小，使得公司債券具有一定的“流動性風險”。 ? 抵押支持證券 抵押支持證券是 抵押貸款證券化 的產(chǎn)物。 ?思考：債券市場的上述創(chuàng)新品種對于發(fā)行者和投資者來講分別有哪些意義？ ? 中國的債券品種 ?國債 ? 特性 債券的形式包括憑證式國債、無記名國債、記賬式國債等。 ? 債券市場的創(chuàng)新 債券發(fā)行者不斷創(chuàng)造出新的品種。作為發(fā)行人，地方政府提供完全信用保證的基礎是它的稅收權。相比于全價交易，凈價交易的顯著優(yōu)點在于能夠更直觀地反映市場利率的變化對債券價格的影響。 D2＝15。 ? 天數(shù)計算慣例 天數(shù)計算慣例通常表示為 X/Y的形式。有關的重要條款包括：面值、息票利率、期限、贖回條款等。 ⅰ )若 D1為 31， 則轉換為 30； ⅱ ) 若 D2為 31， D1為 30或 31，則將 D2轉換為 30，否則保留 D2＝ 31； ⅲ )兩個日期之間的天數(shù)為 (Y2 Y1) 360+( M2 M1) 30+( D2 D1) 第六種慣例假設每月 30天 ， 并根據(jù)以下規(guī)則確定上一個付息日至交割日 ， 或交割日至下一個付息日之間的天數(shù)： 仍然設前一個日期為 Y1年 M1月 D1日 ， 后一個日期為 Y2年 M2月 D2日 。 D2＝15。 ?公司債券的贖回條款：大多數(shù)的公司債券都附有可贖回條款，該條款賦予發(fā)行者在到期日之前以特定價格贖回債券的權利。抵押貸款的長期性大大降低了銀行等金融機構資產(chǎn)的流動性，抵押貸款證券化正是適應銀行等金融機構提高資產(chǎn)流動性的需求而產(chǎn)生的。期限包括中期和長期，其中以 7年和 10年最多。如歐洲美元債券、歐洲日元債券、歐洲先令債券等。一是一般責任債券，它以發(fā)行人的完全信用作保證。與凈價交易相對的是全價交易，即報價和成交價格中包含了應計利息。 所以，兩個日期之間的天數(shù)為 (53) 30+(3115)=76天 交割日至下一個付息日之間的天數(shù)計算如下： 因為 D1＝ 31， 所以將其轉換為 30。應計利息的計算涉及到天數(shù)計算慣例。 零息票債券和附息票債券。 ⅰ )若 D1為 31， 則轉換為 30； ⅱ ) 若 D2為 31， 則轉換為 30； ⅲ )兩個日期之間的天數(shù)為 (Y2 Y1) 360+( M2 M1) 30+( D2 D1) 例、假設投資者于 2021年 5月 30日購買了面值 1000元，息票利率 6％的某種債券， 5月 31日交割。 所以，兩個日期之間的天數(shù)為 (95) 30+(1530)=105天 兩個付息日之間的天數(shù)為 360/2＝ 180天。 ? 思考： 在什么情況下公司債券的發(fā)行者希望贖回已經(jīng)發(fā)行的債券？ 假定通用汽車公司同時發(fā)行兩種面值和期限相同的債券，一種是可贖回的，另一種是不可贖回的，哪一種的息票利率更高？ 美孚石油公司發(fā)行的一種可贖回債券的贖回條款 到期日 2032年 發(fā)行日期 1991年 10月 30日 發(fā)行截止期 1993年 12月 31日 可贖回數(shù)量 部分或全部 可贖回日期 2021年 8月 12日或其后的任何時間 可贖回通知 提前 30天至 60天 每年贖回日 8月 11日