【正文】 ? 優(yōu)先股的特征 ? 優(yōu)先股估價(jià) 普通股的特征 ? 無(wú)期限 ? 無(wú)預(yù)定回報(bào)率 ? 反映所有權(quán)關(guān)系，形成企業(yè)的權(quán)益資本 請(qǐng)思考：普通股是否一定要有面值？ 單一持有期（持有股僅一年） D P1 若投資者要求的收益率為 k 則 kPkDV????1111多年期 D1 D2 Dn1 若投資者要求的收益率為 k 則： 永久持有 則： 紅利年增長(zhǎng)率固定（ g）時(shí)：目前股利為D0，則： nnntttkPkDV)1()1(1 ???? ?? ??? ??1 )1(tttkDV??? ?????110)1()1(tttgkDkgDVtt gDD )1(0 ??如何求普通股東要求的收益率？ gPDk ??01P0當(dāng)前的股票市價(jià) 優(yōu)先股估價(jià) ? 優(yōu)先股的概念及其特征 ? 優(yōu)先股估價(jià)公式及過(guò)程 ? 如何估計(jì)優(yōu)先股股東要求的收益率？ 優(yōu)先股（混合證券）的特征 兩個(gè)優(yōu)先 有面值 股息率（固定、浮動(dòng)）、稅后，但無(wú)強(qiáng)制性 可積累性 限制性 ? 可轉(zhuǎn)換性 ? 贖回條款 發(fā)行時(shí) ?市場(chǎng)利率高或 ?公司狀況較差（限制條件，股息率） 優(yōu)先股的種類(lèi)及選擇 ? 積累優(yōu)先股與非積累優(yōu)先股 ? 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 ? 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 ? 浮動(dòng)股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股 ? 有投票權(quán)的優(yōu)先股與無(wú)投票權(quán)的優(yōu)先股 應(yīng)該選擇哪一種？ 優(yōu)先股融資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： ? 不用還本，股息支付是在相對(duì)范圍內(nèi)，且股息支付靈活，風(fēng)險(xiǎn)?。? ? 避免原有的普通股股東對(duì)公司的控制權(quán)的分散； ? 可贖回性的應(yīng)用，可增強(qiáng)其融資的彈性； ? 具有權(quán)益資本的優(yōu)點(diǎn)，增強(qiáng)信譽(yù)和舉債能力。 缺點(diǎn)： ? 保留盈余的數(shù)量常會(huì)受到某些股東的限制； ? 保留贏(yíng)余過(guò)多，會(huì)影響以后的普通股發(fā)行； ? 保留贏(yíng)余過(guò)多，可能會(huì)造成股價(jià)下跌。第二篇 長(zhǎng)期融資決策 ? 債券及其估價(jià)