【正文】 技術(shù)分析 5 結(jié)論 6 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 1 豆粕呈現(xiàn)反向市場格局的表現(xiàn) 基差為正值 合約近高遠低 豆粕反向市場格局 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 豆粕基差4002000200400600800100012001400057105820 0510905112806117063806427 06616068506924061113071207221 074120761077210799071029 071218082608327 0851608750882408101308122 09121 09312095109620098909928 表現(xiàn)一：基差為正 ? 基差為正： 豆粕現(xiàn)貨價格遠高于期貨價格，期現(xiàn)價差背離。 多空博弈 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 歷史規(guī)律：期現(xiàn)價格將回歸 ? 統(tǒng)計顯示：臨近交割月，基差向 0方向發(fā)展，期現(xiàn)價格趨于一致。 ? 風險提示： 鑒于賣方保值行為和資金背景，市場很難出現(xiàn)單邊上漲行情，不宜追漲，控制好倉位。 ?部分保值部位在低價區(qū)出脫，在一定程度上促使期價逐步回歸到現(xiàn)價。 ? 交割意愿：由于豆粕現(xiàn)貨周轉(zhuǎn)快，而交割手續(xù)繁瑣，買賣雙方交割意愿都很弱。 ?是現(xiàn)價向期價回歸，還是期價向現(xiàn)價回歸 ? 全國統(tǒng)一客服熱線： 95503 上海東證期貨有限公司 4 豆粕基本面分析 豆粕供需平衡表（單位：萬噸） 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 年初庫存 產(chǎn)量 2377 2636 2501 2996 3209 3156 進口量 8 25 總供給 國內(nèi)消費量 2223 2630 2665 3140 3195 出口量 63 70 總消費 2286 3265 期末庫存 庫存消費比 % % % % % %