【正文】 惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場線的斜率。10000=17% 所以，資產(chǎn)的預(yù)期收益率 =17% 6.【答案】 D 【解析】本題考核的是證券市場線含義。 18.【答案】 A 【解析】 β系數(shù)可以衡量個(gè)別公司股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不能衡量個(gè)別公司股票的特有風(fēng)險(xiǎn)，即非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 7.【答案】 BCD 【解析】經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性。企業(yè)的銷售決策失誤引起的是企業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)。 13.【答案】 【解析】 β系數(shù)是對該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量。 20.【答案】 √ 【解析】如果企業(yè)的總資產(chǎn)息稅前利潤率高于借入資金利息率， 則表明總資產(chǎn)息稅前利潤率補(bǔ)償借入資金利息率之后，能夠?yàn)槠髽I(yè)（即所有者）帶來額外的剩余，即增加了企業(yè)的凈利潤，而所有者在企業(yè)的投入資本并未增加，所以，會(huì)提高自有資金利潤率 四、計(jì)算分析題【答案】 （ 1） A股票的 β系數(shù)為 ， B 股票的 β系數(shù)為 ， C 股票的 β系數(shù)為 ，所以 A股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于 B 股票， B 股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于 C 股票。當(dāng)投資組合包括市場上的所有投資項(xiàng)目時(shí)，只能分散掉全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能分散全部風(fēng)險(xiǎn)。 15.【答案】 ABD 【解析】如果兩只股 票完全正相關(guān)，則收益率變化方向和變化幅度完全相同。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。乙的標(biāo)準(zhǔn)離差率 =33%/23%=，所以甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度。相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，可以充分分散掉非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 。一只股票 β值系數(shù)的大小取決于（ ）。 ，投資者不能通過證 券投資組合予以消減的是（ ）。 、多地域、多項(xiàng)目、多品種的經(jīng)營是（ ）的一種方法。 1 時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn) 0～ 1 之間時(shí)，相關(guān)程度越低風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大 1～ 0 之間時(shí)，相關(guān)程度越低風(fēng)險(xiǎn)分散效果越大 1 時(shí)，可以分散所有風(fēng)險(xiǎn) 10%，其標(biāo)準(zhǔn)差為 ，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為 30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）。 % % % % （ ）。 1 時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)不能抵消任何投資風(fēng)險(xiǎn) 1 時(shí)，投資兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以充分抵消 ，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大 ，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果越大 （ ）。（ ） 。（ ） ，則提高負(fù)債程度會(huì)提高企業(yè)的自有資金利潤率。 10.【答案】 C 【解析】期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，期望值不同，所以反映預(yù)期收益不同，因此選C。根據(jù)題意，乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目 二、多項(xiàng)選擇題 1.【答案】 ABCD 【解析】風(fēng)險(xiǎn)收益率 =風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 7 標(biāo)準(zhǔn)離差率 =標(biāo)準(zhǔn)差 /預(yù)期收益率 2.【答案】 ABC 【解析】被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤屬于公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，屬于非系統(tǒng)風(fēng) 險(xiǎn)，是可分散風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公式：期望投資收益率 =無風(fēng)險(xiǎn)收益率 +風(fēng)險(xiǎn)收益率，可知影響期望投資收益率的因素包括無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率；其中風(fēng)險(xiǎn)收益率 =bV，其中風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) b 的大小取決于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)的值也就越大，風(fēng)險(xiǎn)收益率應(yīng)越高；標(biāo)準(zhǔn)離差率的大小則由該項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大 小所決定，風(fēng)險(xiǎn)程度越高，要求的必要收益率越高。 6.【答案】 √ 【解析】對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。由于這些因素始終處于變動(dòng)中，所以，證券市場線也不會(huì)一成不變。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，大家都不愿冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率即（ RmRf）就會(huì)提高，提高了證券市場線的斜率。 7.【答案】 【解析】證券的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩種，對于證券組合的整體風(fēng)險(xiǎn)來說，只有在證券之間彼此完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)為 1 時(shí)，組合的風(fēng)險(xiǎn)才等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)；證券組 合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等于組合中各個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 11.【答案】 ABD 【解析】資產(chǎn)收益率類型：實(shí)際收益率、名義收益率、期望收益率、必要收益率、無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。選項(xiàng) C 屬于風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)；選項(xiàng) D 屬于風(fēng)險(xiǎn)自保。 11.【答案】 A 【解析】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來的可能影響。已知三種股票的 β系數(shù)分別為 、 和 ，它們在甲種投資組合下的投資比重為 50%、30%和 20%。（ ） ，等于組合中各個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。 偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)