【正文】 e, even though the economic impact is quite small. This result is confirmed when separate VARs are estimated using arrears on credit cards and on mortgages. While the impact of ine gearing on mortgage arrears is statistically and economically significant, credit card arrears do not respond to ine gearing shocks. This result may be attributable to a more than offsetting structural change in the household unsecured borrowing market over the more recent is also noticeable that the sensitivity of aggregate writeoffs to adverse output shocks is twice as large when the model is estimated in the post1993 period than in the full sample from 19882021. This could imply that it is misleading to use estimates from the more recent sample period to assess the impact on banks’ balance sheets of a repeat of the early 1990s’ recession. The result is interesting though since one might have expected, a priori, that the impact of a givensized output shock on writeoffs to be larger during recessions if there is a nonlinear impact during times of issue of differences between stress and tranquil periods is worth investigating in future work as well as incorporating, if possible, structural changes in the banking industry (such as improvements in risk management). Noheless, we believe, that this VAR approach is a useful addition to the suite of models used to assess the fragility of the banking system to adverse macroeconomic shocks. 以 VAR 方法對(duì)英國銀行的壓力測(cè)試 目 錄 摘要 總結(jié) 1 引入 2 文獻(xiàn)綜述 3 宏觀經(jīng)濟(jì)變量的選擇與估算 4 數(shù)據(jù) 5 總體結(jié)果與分類結(jié)果 6 堅(jiān)挺性檢驗(yàn) 7 變量解構(gòu) 8 結(jié)論 附錄 參考文獻(xiàn) 摘要 該文采用一種新的方式對(duì)英國銀行系統(tǒng)進(jìn)行壓力測(cè)試。 關(guān)鍵詞： 宏觀壓力測(cè)試；銀行脆弱性； 借貸銷賬 ； VAR 分析 總結(jié) 壓力測(cè)試是國際貨幣基金組織財(cái)政部門評(píng)估計(jì)劃（ FSAP）中的一部分，用來測(cè)量英國銀行系統(tǒng)的彈性度。（見Bunn 等（ 2021）） 近來，作為國際貨幣基金組織財(cái)政部門評(píng)估計(jì)劃（ FSAP）的一部分，對(duì)英國銀行系統(tǒng)的恢復(fù)力進(jìn)行了壓力測(cè)試。從測(cè)試的角度看，論文強(qiáng)調(diào)了至少一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期下銀行脆弱性數(shù)據(jù)的重要性。這可以在發(fā)達(dá)國家的國際貨幣基金組織 FSAP 項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)。 然而，以上的 VAR 模型都沒有將銀行資產(chǎn)負(fù) 債表的質(zhì)量包括進(jìn)去。這個(gè)結(jié)果可能在無擔(dān)保的借貸市場(chǎng)上較近期的時(shí)期造成一個(gè)抵消家庭結(jié)構(gòu)變化。全球 VAR 被認(rèn)為是對(duì)公司股權(quán)回報(bào)的模擬，股權(quán)匯報(bào)又跟公司借貸案例的損失相關(guān)。這種方法只需要考察一個(gè)變量導(dǎo)致的顯著變化，比如銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示的匯率或者政策利率。第二，我們?cè)黾恿撕暧^經(jīng)濟(jì)變量對(duì)借貸數(shù)據(jù)的 向量 ，并且讓他們?cè)诓幌拗苿?dòng)態(tài)性的條件下以自回歸的方式相互影響。 該論文提出的壓力測(cè)試方法容易實(shí)行，也是對(duì)測(cè)試銀行脆弱性模型的一種重要補(bǔ)充。我們發(fā)現(xiàn)英國銀行總 銷賬 與公司銷賬跟實(shí)際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)出的偏差有關(guān)。 若產(chǎn)出不利， 銀行總銷賬與公司銷賬增加。 引言 金融系統(tǒng)的宏觀壓力測(cè)試在近幾年發(fā)展起來（見 Se （ 2021） 近期的調(diào)查與討論）。最后論文提到了其它會(huì)影響借貸數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的金融與經(jīng)濟(jì)變量。但是這些方法忽略了宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的互動(dòng)，比如，在上一個(gè)例子中，利率變化對(duì)實(shí)際行為乃至銀行借貸的影響。 這種方法的一個(gè)很明顯的優(yōu)勢(shì)是，它在一個(gè)詳細(xì)的并且承認(rèn)國家地區(qū)差異的宏觀經(jīng)濟(jì)模型上將國際上不同借貸的風(fēng)險(xiǎn)連接起來。 。在宏觀經(jīng)濟(jì)的外源性因素的基礎(chǔ)上，歐盟每個(gè)工業(yè)部門的預(yù)期違約頻率（ EDFs）以及受影響的其他工業(yè)部門的預(yù)期違約頻率（ EDFs）模型被建立起來。一種方法是使用宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)模型。 論文用多變量分析中的其中一種方式來分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展是如何影響英國銀行系統(tǒng)中總體借貸與公司借貸的。從中央銀行的角度來看，壓力測(cè)試是非常重要的，因?yàn)樗麄兪侨菀滋幚淼?，并且為評(píng)估金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供有用的指標(biāo)。結(jié)果顯示， 即使反復(fù)出現(xiàn) 過去 20 年間最極端的經(jīng)濟(jì)壓力，英國銀行系統(tǒng)還是可以保持堅(jiān)挺。鑒于信用風(fēng)險(xiǎn)跟宏觀經(jīng)濟(jì)之間的相互作用，通過控制對(duì)變量之間歷史性關(guān)系的壓力測(cè)試，來解釋銀行銷賬與宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。另外，家庭銷賬對(duì) 收入負(fù)債 的變化更敏感。我們?cè)噲D從兩方面解決這個(gè)問題。 文獻(xiàn)綜述 過去已經(jīng)有 許多銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試方法。 Pesaran et al (2021) and Alves (2021)用自向量模型（ VAR）評(píng)估了宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)公司違約的影響。 獨(dú)立的 VARs 估計(jì)拖欠使用信用卡和抵押貸款。因?yàn)榻栀J銷賬與私有非金融企業(yè)（ PNFCs）和家庭銷賬對(duì)商業(yè)周期呈現(xiàn)不同的關(guān)系，這里的 VAR 也會(huì)用家庭與 PNFCs 的部門數(shù)據(jù)來進(jìn)行評(píng)估。他的分析以CreditPortfolioView174。這篇論文在 1993 年到 2021 年的樣本中獲取了季度與年度數(shù)據(jù)，并使用許多方法將這些年度 熟讀插入每個(gè)季度中 。然后被應(yīng)用于英國銀行 總體貸款書籍 （見 國際貨幣基金組織（ 2021），Hoggarth 和 Whitley (2021)）。多數(shù)測(cè)試是由大型銀行本身以 英國 銀 行 中期宏觀經(jīng)濟(jì)模型 為基礎(chǔ) 實(shí)施的。 Stress tests of UK banks using a VAR approach Contents Abstract Summary 1 Introduction 2 Literature review 3 Choice of macroeconomic variables and estimation 4 Data issues 5 Aggregate and sectoral results 6 Robustness checks 7 Variable deposition 8 Conclusions Appendix References Abstract: This paper adopts a new approach to stress testing the UK banking system. We attempt to account for the dynamics between banks’ writeoffs and key macroeconomic variables, through conditioning our stress test on the historical correlation between the variables and allowing for feedback effects from credit risk to the macroeconomy. In contrast to most existing empir