【正文】 . 736Q L I U S D 1 Y D = , C l o s e ( L a s t Q u o t e ) , L i n e0 4 / 1 5 / 0 5 3 . 6 7 0 0 0 如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn) —— 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ?遠(yuǎn)期結(jié)售匯 ?代客外匯買賣 NDF簡介 ? 目前國內(nèi)市場還沒有以人民幣為標(biāo)的貨幣期貨或期權(quán)交易，國外的公司可以在國外的金融市場中交易，國內(nèi)的企業(yè)還沒有可能到國外交易。 ?擇期交易型遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，沒有寬限期。 特別提示：如果在６月 30日市場價(jià)格跌至 ， A企業(yè)仍須以 價(jià)格買入歐元 500萬 。 期權(quán)到期日，企業(yè)如期收匯，但是市場價(jià)格優(yōu)于協(xié)定價(jià)格， B企業(yè)不要求執(zhí)行期權(quán)。 定期有日元收匯怎么辦？ 案例 7 案例 7：建議敘做 5年期日元遠(yuǎn)期平價(jià)交易 D a i l y1 1 5 . 0 01 1 4 . 0 01 1 3 . 0 01 1 2 . 0 01 1 1 . 0 01 1 0 . 0 01 0 9 . 0 01 0 8 . 0 01 0 7 . 0 01 0 6 . 0 01 0 5 . 0 01 0 4 . 0 01 0 3 . 0 01 0 2 . 0 0$ $ U S D JP Y= 1 0 3 . 2 5十二月 1 , 2十一月 1 , 2九月 1 , 2 0七月 1 , 2 0四月 1 , 2 0二月 1 , 2 0C企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合約，約定從 04年 5月 15日起每月賣出日元 2500萬，期限為 5年，遠(yuǎn)期匯率 95。 案例 3 遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)表 () 7天(7D) 8 2 7 . 3 2 8 2 5 . 2 5 8 2 9 . 3 9 2 0 0 5 0 4 1 120天(20D) 8 2 6 . 6 5 8 2 4 . 5 8 8 2 8 . 7 2 2 0 0 5 0 4 2 51個(gè)月 (1M) 8 2 5 . 9 7 8 2 3 . 9 1 8 2 8 . 0 4 2 0 0 5 0 5 0 92個(gè)月 (2M) 8 2 4 . 4 1 8 2 2 . 3 5 8 2 6 . 4 7 2 0 0 5 0 6 0 63個(gè)月 (3M) 8 2 2 . 8 0 8 2 0 . 7 4 8 2 4 . 8 5 2 0 0 5 0 7 0 44個(gè)月 (4M) 8 2 0 . 9 3 8 1 8 . 8 8 8 2 2 . 9 8 2 0 0 5 0 8 0 45個(gè)月 (5M) 8 1 8 . 8 5 8 1 6 . 8 1 8 2 0 . 9 0 2 0 0 5 0 9 0 56個(gè)月 (6M) 8 1 6 . 5 0 8 1 4 . 4 6 8 1 8 . 5 4 2 0 0 5 1 0 1 07個(gè)月 (7M) 8 1 4 . 6 5 8 1 2 . 4 1 8 1 6 . 8 9 2 0 0 5 1 1 0 48個(gè)月 (8M) 8 1 2 . 3 8 8 0 9 . 9 5 8 1 4 . 8 2 2 0 0 5 1 2 0 59個(gè)月 (9M) 8 1 0 . 0 9 8 0 7 . 4 6 8 1 2 . 7 3 2 0 0 6 0 1 0 410個(gè)月 (10M) 8 0 7 . 6 0 8 0 4 . 7 7 8 1 0 . 4 3 2 0 0 6 0 2 0 611個(gè)月 (11M) 8 0 5 . 3 9 8 0 2 . 3 7 8 0 8 . 4 1 2 0 0 6 0 3 0 612個(gè)月 (1Y) 8 0 3 . 0 8 7 9 9 . 8 7 8 0 6 . 3 0 2 0 0 6 0 4 0 4遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)期 限美元兌人民幣中間價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)起息日 3個(gè)月后 人民幣遠(yuǎn)期 外匯牌價(jià)表不變 簽訂 1年期遠(yuǎn)期售匯合約， 遠(yuǎn)期售匯價(jià)格 敘做 9個(gè)月遠(yuǎn)期結(jié)匯交易， 規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn) ,并可獲得價(jià)差收益 違約 9個(gè)月遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格 優(yōu)于 1年期遠(yuǎn)期售匯價(jià)格 人民幣升值預(yù)期強(qiáng) 繼續(xù)觀察人民幣匯率走勢 人民幣升值預(yù)期穩(wěn)定 牌價(jià)不變 ! 如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn) —— 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具 代客外匯買賣 外匯期權(quán) 即期外匯買賣 遠(yuǎn)期外匯買賣 代客外匯買賣 掉期 經(jīng)辦行和客戶簽訂 協(xié)議書 客戶提出委托出具 委托書 客戶支付相應(yīng)的 保證金 (10%) 我行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容進(jìn)行詢價(jià) 我行根據(jù)市場價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)如成交發(fā)送成交 確認(rèn)書 ，我行確認(rèn)向客戶發(fā) 確認(rèn)書 我行進(jìn)行對外 平盤 在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款與經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算 代客外匯買賣業(yè)務(wù)流程 注意！ 背 景 A企業(yè) 3月 31日開證進(jìn)口設(shè)備，總價(jià) 500萬歐元，按信用證的規(guī)定，設(shè)備款將于 3個(gè)月以后即 6月 30日一次性支付。 當(dāng)前人民幣升值預(yù)期高漲－ 1年期 NDF報(bào)價(jià) O c t J a n A p r J u l O c t J a n A p r J u l O c t J a n A p r J u l O c t J a n A p r J u l O c t J a n A p r J u l O c t J a n1999 2021 2021 2021 2021 2021P r i c e 4 5 0 0 3 5 0 0 2 5 0 0 1 5 0 0 5 0 05001500250035004500550065007500 5 0 0 0 4 0 0 0 3 0 0 0 2 0 0 0 1 0 0 001000202130004000500060007000Q C NY 1 Y ND F = , C l o s e ( B i d ) , L i n e1 2 / 0 1 / 0 4 4 , 2 5 0 如何規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)？ 進(jìn)出口企業(yè) 外匯貸款企業(yè) 經(jīng)辦行和客戶簽訂 總協(xié)議書 客戶提出委托出具 委托書 客戶支付相應(yīng)的 保證金 (3%) 經(jīng)辦行扣收客戶保證金，并按委托書內(nèi)容向我行 詢價(jià) 我行進(jìn)行對外 平盤 在約定的交割日，我行將根據(jù)與客戶的成交條款和經(jīng)辦行進(jìn)行相應(yīng)的資金清算，客戶需提供全套單據(jù) 遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)流程 我行根據(jù)市場價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)如成交發(fā)送成交 確認(rèn)書 ，經(jīng)辦行根據(jù)我行確認(rèn)向客戶發(fā)確認(rèn)書 注意！ 注意！ 遠(yuǎn)期結(jié)售匯辦理的原則 —實(shí)需原則 ?經(jīng)常項(xiàng)目下所有項(xiàng)目的遠(yuǎn)期匯率風(fēng)險(xiǎn) ?服務(wù)貿(mào)易和收益項(xiàng)下的收支 ?償還銀行自身境內(nèi)外匯貸款 ?償還經(jīng)國家外匯管理局登記的境外貸款等多種資本項(xiàng)下的貸款項(xiàng)目 ?經(jīng)外匯局批準(zhǔn)的其他外匯收支 背 景 W公司 2021年初其接下來自美國公司的定單，合同總價(jià)值 1000萬美元，預(yù)計(jì)將于 9個(gè)月后收到貨款。 3. 出口商出運(yùn)貨物后，立即將發(fā)票及貨運(yùn)單據(jù)交給我行。 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)，即政治風(fēng)險(xiǎn)，它是指企業(yè)或個(gè)人的外匯交易因國家強(qiáng)制力而終止所造成損失的可能性。 中美經(jīng)濟(jì)循環(huán) 美國擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策 美國國內(nèi)消費(fèi) 擴(kuò)張 刺激中國出口擴(kuò)張 投資過熱 中國外匯儲(chǔ)備增加 外匯儲(chǔ)備用于購買 美國政府長期債券 美國長期利率持續(xù)低迷 加息并未起到效果 美聯(lián)儲(chǔ)加息 意圖控制消費(fèi) G7會(huì)議希望 人民幣升值 以縮減美國 貿(mào)易逆差 人民幣升值 預(yù)期強(qiáng)烈 外匯涌入中國 美國巨額的貿(mào)易逆差需要美元貶值 美元第一階段貶值幅度為 33％ 人民幣升值壓力的來源之二 ?國際方面： 美元第二階段貶值 ?國內(nèi)方面： 外匯儲(chǔ)備急劇增加 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱 1995年起我國外匯儲(chǔ)備增加額 人民幣面臨升值壓力的來源之三 ?國際方面： 美元第二階段貶值 ?國內(nèi)方面： 國際收支順差 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱 全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移令中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫 政府基建擴(kuò)張迅速令經(jīng)濟(jì)升溫 %%%%%%%%%%%%%%%1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021 2021全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額增速 基本建設(shè)投資增速 房地產(chǎn)業(yè)過熱 010203040502021