【正文】 資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。 ? 通常情況下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本比例關(guān)系指的就是長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本各占多大比例。 3．經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的作用 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿表明了企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)幅度與銷售收入變動(dòng)幅度之間的一種關(guān)系 。 (1) 杠桿效應(yīng)的含義 ? 財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)表現(xiàn)為：由于特定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)，財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿。 （２）使用費(fèi)用 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中因使用資金而支付的費(fèi)用。 （１） 資金成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)。 ③混合成本 指成本總額隨著業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng)，但不成同比例變動(dòng)，不能簡(jiǎn)單地歸入變動(dòng)成本或固定成本的那部分成本。 二、財(cái)務(wù)杠桿 ? 1．財(cái)務(wù)杠桿的含義及其計(jì)量 財(cái)務(wù)杠桿 (Financial Leverage)，又稱融資杠桿，它是指企業(yè)對(duì)資金成本固定的籌資方式的利用程度。 每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。 第三節(jié) 資本結(jié)構(gòu) ? 一、資本結(jié)構(gòu)的概念 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。 ( ) 0 Q P V FFQPV? ? ???ｃｃ此時(shí) ， Q就稱為盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量 。 第二節(jié) 杠桿原理 ? 一、杠桿的概念 ? 杠桿可定義為：由自變量 x的百分比變動(dòng)而引起的因變量 y的百分比變動(dòng)的幅度或結(jié)果，或稱兩者百分比變動(dòng)之比。 （１）籌資費(fèi)用 是指企業(yè)在籌資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用。 ? （２）資金成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 y a bx??④ 總成本習(xí)性模型： 式中： y——總成本 ； a——固定成本； b——單位變動(dòng)成本 。 在基本收益率一定的情況下，當(dāng)資金成本低于基本收益率時(shí)，普通股本收益率高于基本收益率。所謂每股收益的無差別點(diǎn)，是指每股收益不受籌資方式影響的銷售水平。 EP S EP SDF LEB IT EB I