【正文】 終結(jié)論是什么？ ? CML和 SML之間的異同。 對(duì)于證券組合該模型同樣成立。 ? 每一位投資者根據(jù)自己的無(wú)差異曲線與有效邊界相切之切點(diǎn)確定其最優(yōu)證券投資組合。所謂摩擦是指對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上的資本和信息的自由流通的阻礙。 ? 均衡價(jià)格： ? 市場(chǎng)組合中每一種證券的市場(chǎng)價(jià)格都是均衡價(jià)格。 iFii b ???? 2222 ??2Fjiji bb ?? ?二、 多因素模型 ? 假設(shè)： ? 證券的收益率受多種因素的影響。 思考題 ? 市場(chǎng)組合有 A、 B兩個(gè)證券，投資比例分別為 40%、 60%，期望收益率分別為10%、 15%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為 20%、 28%，相關(guān)系數(shù)為 ，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%，寫(xiě)出組合資本市場(chǎng)線方程。因素模型的假設(shè)基礎(chǔ)仍然是證券之間存在關(guān)聯(lián)性，但它認(rèn)為證券之間的關(guān)聯(lián)性是一種或多種因素的變動(dòng)對(duì)不同證券所產(chǎn)生的影響的間接反映。 2．市場(chǎng)組合 ? 市場(chǎng)組合： ? 如果每個(gè)投資者都以相同的方式投資，則市場(chǎng)中所有投資者的集體投資行為將會(huì)使證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，即每個(gè)證券的期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)都達(dá)到均衡。 第十章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 與套利定價(jià)模型 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 第十章 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 與套利定價(jià)模型 ? 第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 第二節(jié) 因素模型 ? 第三節(jié) 套利定價(jià)理論 第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 ? 一、假設(shè)條件 ? 二、資本市場(chǎng)線 ? 三、證券市場(chǎng)線 ? 四、特征線模型 一．假設(shè)條件 ? 假設(shè) 1： ? 所有的投資者均依據(jù)期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差選擇證券組合。 ? 在均衡狀態(tài)下，切點(diǎn)組合中所含各種風(fēng)險(xiǎn)證券的比例應(yīng)該與整個(gè)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)證券的市值比例一致。 ? 單因素模型： ? 其中 表示證券 i對(duì)因素 F的敏感度，與 β系數(shù)類似用以反映證券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于因素風(fēng)險(xiǎn)的大小。 。 iiii Fbar ????ib一、 單因素模型 ? 單因素模型的優(yōu)點(diǎn)： ? 減少有